GENIUS法案透過穩定幣為全球獲取美元提供了明確的優勢。然而，一些限制為加密貨幣行業的其他領域開闢了新的增長道路。特別是，該法案禁止穩定幣發行者向持有者支付利息。
這一限制對尋求收益的機構和高階投資者造成了問題。幸運的是，去中心化金融（DeFi）提供了多種創造收益的機制。隨著GENIUS法案的實施，DeFi在市場中的角色可能會得到加強。
GENIUS法案，資本流向DeFi？
已正式簽署為法律的GENIUS法案已經看到全球穩定幣市場的擴散。
現在，美國透過一個全面的框架支援這些數字資產的使用，該框架提供充分的消費者保護和金融穩定性。預計採用率將急劇上升。
有趣的是，該法案的限制，特別是禁止提供收益的穩定幣，可能會刺激加密貨幣領域的其他活動。發行者為支援穩定幣而持有國債等生息準備金，但這些利息不能傳遞給持有者。
The GENIUS Act isn't directly about DeFi — it regulates centralized stablecoins with full reserves offchain.
— Jake Chervinsky (@jchervinsky) July 18, 2025
But it is very good for DeFi — the more dollars and people there are onchain, the more need there will be for onchain finance of all kinds.
Payments are just a gateway.
這一條款為具有資本收益信託義務的機構和高階投資者提供了值得注意的挑戰。
由於受監管的穩定幣無法提供被動收入，這些大規模機構資金可能會轉向可以產生收益的替代路徑。
這種情景使得去中心化金融成為尋求收益者的實際解決方案。
收益追求方向轉變
在當今市場上，對一些最大的穩定幣發行者來說，GENIUS法案的利息支付禁令沒有影響。
"像USDT和USDC這樣最大的穩定幣從未直接向持有者提供收益。因此，GENIUS法案不會帶來實質性變化。" – CryptoQuant研究負責人胡利奧·莫雷諾（Julio Moreno）
然而，該法案阻止了新進入者這樣做，從而保護了當前的供應。這種動態間接地引導投資者在其他地方尋找收益。
"這可能會將投資者資本重新分配到更透明、潛在收益更高的去中心化平臺。例如，借貸協議、流動性池、代幣化現實世界資產等。因此，DeFi可能成為尋求收益資本的首選目的地，尤其是與明確的監管指南相結合時。" – Sentora研究負責人胡安·佩利塞爾（Juan Pellicer）
市場已經反映了這些變化。投資者越來越多地轉向DeFi版本的穩定幣。例如，Aave的aUSDT或Ethena的sUSDe可以透過質押或借貸在去中心化協議內產生收益。
黑石（BlackRock）和富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）推出的代幣化貨幣市場基金（MMF）也正成為穩定幣收益的重要途徑。
莫雷諾強調，這些質押穩定幣和代幣化MMF已大幅增長，總市值超過100億美元。
GENIUS法案不是消除穩定資產的收益需求，而是將其從穩定幣重新分配到其他產品。但這種重新分配引起了機構投資者對特定型別收益的關注。
機構投資者，DeFi吸引力
隨著機構投資者在GENIUS法案後的世界中尋找收益路徑，DeFi平臺提供了滿足他們需求的吸引人功能。
"DeFi平臺為機構投資者提供可程式設計收益、全球流動性和創新金融產品的訪問。這由透明的智慧合約支援。" – 佩利塞爾（Pellicer）"隨著GENIUS法案為監管清晰性奠定基礎，機構越來越對DeFi的收益潛力感興趣。當與強大的風險管理工具、鏈上審計和合規保管解決方案相結合時尤其如此。"
這種吸引力特別關注佩利塞爾所稱的"實際收益"機會。
"它們從實際經濟活動中產生收益，而非代幣激勵。"
收益流最多的主要領域來自去中心化交易所的交易手續費和超額抵押借貸平臺的利息。DeFi基本要素還出現了提供鏈上保險等非傳統收益結構的其他選擇。
"這些模型提供更可持續的收益和明確的風險概況，與機構的風險框架更好地匹配。" – 佩利塞爾補充道
然而，並非所有專家都同意新法案對現有DeFi平臺的直接影響。
傳統金融，將與去中心化金融競爭嗎？
Centrifuge的法律顧問埃利·科恩提出，GENIUS法案將禁止穩定幣發行者支付利息，但穩定幣持有者仍可獲得收益。
"穩定幣發行者被阻止提供收益，但銀行和中介機構仍可這樣做。GENIUS法案不會限制穩定幣的機會。"科恩對BeInCrypto表示。
他還表達了對現有未經許可的去中心化金融平臺將成為尋求收益的機構資本主要目的地的懷疑態度。相反，新產品更有可能出現。
"我認為傳統金融機構將建立映象監管平臺，以與Aave等去中心化金融貸款協議競爭並獲得市場份額。"他補充道。
然而，GENIUS法案的間接好處將為去中心化金融和更廣泛的加密貨幣行業提供最大的積極影響。
銀行將扮演入口角色……新的採用時代
GENIUS法案之後的去中心化金融採用將因新使用者的大規模流入而蓬勃發展，而非尋求收益機會的投資者。
"這將發生在美國零售銀行如JPM Chase和Citi發行穩定幣，併為存款人提供使用激勵的情況下。美國零售銀行賬戶持有者數量龐大，僅將這一市場的一小部分吸引到加密貨幣領域就將非常重要。"科恩解釋道。
除了新使用者，科恩還確認了重要的政治優勢。強大的美國金融機構作為穩定幣發行者積極參與加密貨幣市場，將有助於推廣和擴充套件該市場。
"這將使未來的美國行政部門極難回到拜登/根斯勒時代的公開敵意。"他補充道。
在這種情況下，去中心化金融和加密貨幣的未來看起來很光明。
增長確定性
儘管對增長機制有不同看法，專家們對GENIUS法案將為加密貨幣生態系統帶來重大擴張達成明確共識。
透過更多機構參與的"真實收益"機會，傳統金融和去中心化金融之間新橋樑的出現，或透過銀行發行的穩定幣帶來的新使用者大規模流入，去中心化金融的未來已為可觀且可能出乎意料的擴張做好準備。
