作者：The DeFi Investor 翻譯：善歐巴，金色財經
歷次牛市幾乎都會催生一個新的加密泡沫，它們往往既帶來驚人的財富機會，也難免以悲劇收場。
上一個週期，我們經歷了 Terra Luna 泡沫。2018 年，是 ICO 泡沫。
而直到最近，這一輪牛市似乎還沒有出現類似規模的泡沫。但隨著一批“加密金庫公司”的出現，這種情況正在改變。上週我曾提到，像 Strategy 和 SharpLink Gaming 這樣的金庫公司通過購入 BTC 或 ETH，可能會對價格產生積極影響。
與此同時，更多加密金庫公司也宣佈將囤積各種加密資產：
StablecoinX Inc. 融資 3.6 億美元用於購買 $ENA
Nano Labs 計劃融資 2 億美元用於購買 $BNB
Upexi 計劃融資 2 億美元用於購買 $SOL
Bit Origin 計劃融資高達 5 億美元用於購買 $DOGE
Sonnet 正在融資 8.88 億美元用於購買 $HYPE
特朗普媒體 則已為其金庫策略購入了 20 億美元的 $BTC
而這還只是冰山一角。有趣的是，傳統金融公司從一開始唱衰加密貨幣，到現在卻成了“我們手裡籌碼的接盤俠”。
為什麼加密金庫公司這麼重要？
如我在上週簡報中簡要提到的，這類公司之所以能購入大量加密貨幣，是因為它們在股市上的股價相對於其所持加密資產的實際價值存在溢價。
它們通常會採取這樣的策略：
一家小型上市公司開始囤積某種特定加密貨幣
公開宣佈這一行為，引發市場炒作與關注
在多數情況下，其公司股價因炒作上漲，超過其所持代幣的實際價值
藉助這一股價溢價，它們通過 ATM機制出售新股融資
用這筆新資本繼續購入更多代幣，進入“正反饋循環”
這種機制可能讓它們買入數十億美元級別的加密資產，你可以想象這將帶來多麼強大的買盤壓力。
如何把握這一新趨勢？
我的策略是在接下來幾周裡密切關注那些被金庫公司持續、大量囤積的代幣，並同步投資。目前來看，唯一兩個持續有強勁需求的代幣是 BTC 和 ETH。幾天前，SharpLink Gaming 剛剛提交申請，計劃融資 50 億美元用於購買更多 ETH。
我相信，這只是加密金庫公司泡沫的開始。接下來的幾個月裡，我們很可能會看到數百家上市公司進入加密市場，成為“接盤方”。
這是否具備長期可持續性？
我對此持懷疑態度。畢竟，這一策略依賴於其股票始終保持溢價，一旦股價迴歸理性，公司也就無法繼續購幣。但就目前來看，我們可能還處於金庫泡沫的早期階段。
短期到中期內，這些公司有可能會將多個代幣的估值推向瘋狂水平。
過去，金庫公司只買 BTC，這或許也是 BTC 近年來表現優異的部分原因。而現在，數十億美元的資金也正開始流入某些精選的山寨幣。
如果我的判斷沒錯，我認為 2025 年下半年（尤其是第四季度）將是留在加密市場、仍看好該行業的人們的豐收季。當然，短期內也別對調整感到驚訝。例如，ETH 在過去四周已經上漲了 50%，期間沒有任何像樣的回調。
保持耐心與信念。這最終會獲得巨大回報。
