比特幣、散戶投資者上漲、巨鯨異常沉默

儘管有超過 60,000 個大餅流入交易所，但比特幣的提取創下年度新高，顯示出強勢；巨鯨仍然倉位，為下輪牛市創造了累積背景。

這顯示長期投資者擁有龐大的買入需求，而散戶也積極參與期貨市場，預測穩固的累積階段將為新的增長點鋪平道路。

比特幣市場近期有哪些重大進展？

比特幣市場累計有超過6萬大餅存入交易所，但交易所的現金提取在過去一年達到峰值，顯示囤幣需求仍占主導地位。

“存款通常被視為負面信號，但當提取超過存款數量時，就顯示出比特幣市場驚人的吸收能力。”

根據 CryptoQuant報告，2025 年 7 月

過去一周，加密貨幣市場的重大事件導致超過 6 萬大餅轉移到中心化交易所。雖然這通常是拋售壓力的跡象，但意外卻來自相反的方向：僅一天時間，就有超過 9 萬大餅被同時從交易所快速提取，使淨提取達到近 2.9 萬大餅創下今年年初以來的最高水平。

結果顯示，長期投資者的需求「吸收」非常大。因此，比特幣價格並未大幅下降，仍維持在關鍵支撐位，強化了市場對中長期市場前景的樂觀情緒。

為何交易所的比特幣提取創下年度新高？

由於短期波動導致價格上漲的信心增強，投資者將比特幣提取到冷錢包或長期存儲，因此比特幣從交易所的提現量達到頂峰。

“交易所儲備的下挫明顯反映了大型機構和個人投資者的持續持有和積累，這是增長前景的基本信號。”

MicroStrategy 董事長 Michael Saylor 在彭博社發表演講，2025

當投資者希望保護資產風險時，從交易所提取比特幣是很常見的，尤其是當市場波動或牛市跡像背景。 CryptoQuant 的數據顯示，交易所的大餅儲備在 2025 年 7 月下挫歷史最低點，所有主要交易所的大餅儲備量均降至略低於 210 萬，自年初以來持續下降。

相較於以往時期，每次提取之後，市場通常都會進入一個較長的增長週期。例如，在2020-2021年，在持續的提取之後，比特幣在短短12個月內就從1萬鎂上漲至6萬鎂以上。

散戶在期貨市場做什麼？

散戶投資者大幅上漲了期貨活動，主要集中在116,000美元至120,000鎂價格區間的小額倉位。

“小型期貨頭寸的增長表明，FOMO 浪潮變異，尤其是來自缺乏經驗的投資者，這既創造了動力，也增加了高波動性的風險。”

CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 於 2025 年 7 月在 Channel X 上發表演講

儘管機構資本放緩，但交易所期貨的小額訂單卻顯著上漲。散戶投資者，尤其是亞洲的散戶投資者，擁有較高的槓桿率，並願意承擔風險以尋求快速收益。

Glassnode（2025）的報告顯示，散戶投資者在比特幣期貨上的未平倉合約數量較上月上漲了35%以上，同時小額訂單的清算率也上漲。這是一個需要監控的訊號，因為如果市場出現劇烈波動，這類群體很容易陷入快速清算的狀態，製作大規模的「停損狩獵」。

為什麼比特幣巨鯨目前不出貨？

巨鯨維持倉位，因為他們相信長期上漲仍然強勁，因此在市場處於重要的累積區域時會累積更多而不是出貨。

“比特幣巨鯨通常在上漲行情之前在吸籌區保持安靜，歷史已經次證明，價格的強勁上漲總是在這類鯨魚經歷一段時間的‘不作為’之後到來。”

James Butterfill，CoinShares 研究主管，2025 年

來自 Whale Alert 和 Santiment 等冷錢包追蹤平台的數據顯示，巨鯨群體並未向交易所進行大額交易以拋售其持有的比特幣。相反，大型冷錢包向交易所的充值量處於 5 個月來的最低水平，而巨鯨地址則在短期價格下降期間繼續增持大餅 。

這與過去（例如2015年、2019年和2020年）出現的累積階段一致，在累積階段之後，市場迎來了強勁的牛市。巨鯨的穩定性進一步增強了對長期上漲的堅定信念。

在當前背景，機構資金流和零售資金流有何不同？

機構現金流主要體現在場內強勢提取進行長倉，而散戶現金流則傾向期貨市場高保證金比例的短期交易，形成投資策略的兩個極端。

對機構資金而言，長期累積往往是上漲行情的先兆。相反，在上漲末期，散戶資金的強勁上漲，在FOMO達到頂峰時，存在多頭陷阱的風險。

Arcane Research 的調查（2025 年 6 月）顯示，在此期間，CEX 交易所 65% 的交易量來自 50,000鎂以下的小額期貨，而餘額為 1,000 大餅或以上的大額錢包群體中， 大餅轉移到冷錢包的金額與上一季度相比上漲了18%。

這項發展對近期比特幣市場有何預示？

現金提取高峰和巨鯨囤積標誌著一個穩固的累積階段，如果需求繼續超過獲利回吐壓力，這可能為比特幣開闢一個新的增長階段。

“比特幣市場尚未出現任何見頂跡象，鏈上數據顯示供應繼續被吸引到冷錢包，價格基礎正在鞏固，之後才有可能出現突破性增長。”

Willy Woo，鏈上分析師，2025 年 7 月

通常，在巨鯨和機構投資者長期累積之後，當新資金流入市場時，會出現一波強勁的上漲浪潮。鏈上數據證實，交易所的流通量正在逐漸萎縮，而巨鯨團隊正在持續買入，這證明近期的拋售大多是短期投資者的獲利了結行為。

歷史表明，當交易所的大餅數量觸底，新資金持續流入市場時，上漲行情的可能性非常高。例如，在2021年初，市場也經歷了類似的周期，之後才達到69,000鎂的歷史高點。

此時比特幣投資者該注意哪些潛在風險？

雖然鏈上訊號和巨鯨行為都是正面的，但市場仍然面臨許多風險，例如小團體的波動、宏觀事件或主要國家數位理財政策的變化。

除了高槓桿散戶投資者造成的短期波動外，聯準會利率調整、比特幣相關ETF延遲或地緣政治波動等重大非產業事件都會對市場情緒產生強烈影響。

摩根大通專家警告：「如果鯨魚突然打破增持狀態，或者大量ETF資金在下一季從比特幣衍生品投資基金中提取，波動性仍可能加劇。」（數位資產策略報告，摩根大通，2025年7月）

過去市場是如何從類似的波動中恢復的？

歷史表明，在次大規模從交易所淨提取和巨鯨累積階段之後，如果短期拋售壓力完全消除，比特幣就有機會進入長期上漲行情週期。

2020年底也出現了類似的模式，當時市場見證了大餅從交易所的大量淨提取。結果就是2021年初比特幣上漲行情出現了歷史的上漲，在短短6個月內就從2萬美元飆升至6.9萬鎂的高峰。

Blockware Intelligence（2023、2024）等研究機構都認為，此模式體現了長期投資的必要性，以及大戶對比特幣未來的信心，此時堅持加倉的人，往往在6-12個月後就能獲得高額收益。

將比特幣的吸收和累積與先前的週期進行比較

與歷史上強勁的增持週期相比，目前大餅 的供應吸收量屬於最強的，尤其突出的是機構和巨鯨的大規模淨提取現。

從對比表可以看出，2025 年的累積高峰已經遠遠超過了前幾年，這強化了這樣的預測：如果現金流繼續保持緊張，並且交易所的供應繼續強勁下降，比特幣即將進入一個新的增長階段。

在這個累積和引領趨勢的階段，投資人該做什麼？

投資人應積極研究防禦性策略，控制風險，並考慮在穩健的積累期內定期積累，而不是害怕錯過短期上漲。

「堅持DCA（部分定期投資）策略有助於投資者避免情緒和群體效應，優化比特幣市場的長期投資績效。”

TinTucBitcoin 執行長 Ly Xuan Binh 的 2025 年 7 月分析

資金提取市場的時候，也是市場供應不足的時候，為未來的上漲行情創造了前提。但買入需要根據鏈上分析、技術分析和宏觀新聞更新來考慮。

專家建議投資者應該建立長期投資組合，優先考慮冷錢包中的資產安全，不要使用過高的槓桿，並定期根據真實數據重新評估趨勢，而不是追隨小群體或暫時信號產生的 FOMO 效應。

常見問題

1. 哪些跡象顯示比特幣市場正在穩定累積？

交易所大餅提取高峰、巨鯨長期囤積、交易所大餅儲備大幅下降都是可持續累積的跡象，CryptoQuant 的鏈上數據也證實了這一點。

2.巨鯨還沒出貨，期貨現金流卻上漲，散戶該怎麼辦？

保持謹慎，優先控制風險，限制槓桿並情緒FOMO，專注於長期投資，避免陷入短期波動。

3. 將比特幣提取到冷錢包對價格有何影響？

當場內流通供應量下降時，市場就會變得稀缺，如果出現新的變異金流，很容易推高價格，尤其是在深度累積和長期投資需求增長的背景。

4.上漲行情後通常會出現哪些訊號？

通常出現在巨鯨「靜坐不動」之後，淨提取從場內高峰開始，市場情緒從焦慮轉向謹慎預期，就像之前的上漲週期中發生過的那樣。

5. 當前比特幣市場的主要短期風險是什麼？

高槓桿散戶投資者的意外波動、加密市場以外的宏觀事件以及主要國家的監管風險。

6. 在此期間，我們如何辨識「多頭陷阱」和「空頭陷阱」的訊號？

期貨訂單異常上漲、槓桿清算急劇上漲以及價格變動與淨提取不符都是多頭陷阱/空頭陷阱的警告信號。

7.這段時間該用什麼方法累積比特幣？

根據TinTucBitcoin專家的建議，優先考慮DCA（定期投資）結合冷錢包存儲，並在價格調整到鏈上數據和技術分析確認的支撐位時考慮添加。