執行摘要
- 在週末，比特幣的流動性面臨重大考驗，一位早期投資者透過Galaxy Digital的場外交易服務分散了超過8萬枚比特幣。儘管有96億美元的賣方成交量，市場仍有效吸收了賣方壓力，使價格下跌至11.5萬美元，隨後在11.9萬美元附近穩定，略低於歷史高點。
- 即使在這次大規模分散事件後，市場參與者持有的未實現利潤仍然強勁。目前持有超過1.4萬億美元的賬面收益，97%的流通供應量仍處於盈利狀態。
- 根據多個鏈上估值模型，比特幣仍在10.5萬至12.5萬美元的區間內波動。在這個區間上方做出決定性突破可能會引發向14.1萬美元的走勢，由於預期在這些水平上有高額未實現利潤，可能會看到增加的賣方壓力。
- 短期持有者成本基礎 +2σ: $141.6k
- 短期持有者成本基礎 +1σ: $125.1k
- 短期持有者成本基礎: $105.4k
- 短期持有者成本基礎 -1σ: $92.1k
一個關鍵觀察是，比特幣繼續在短期持有者成本基礎之上交易，這是市場強度的建設性訊號。此外，價格在本輪週期的所有主要頂部結構中，始終在 +1σ 帶附近遇到阻力，當前設定也不例外。
從更廣泛的角度來看，這表明比特幣可能在 $105K 和 $125K 之間保持區間震盪，直到出現決定性突破。如果市場說服力地向上突破，$141K 區域可能會成為下一個主要阻力區，賣方壓力可能會迅速加劇，與 +2σ 帶一致。
透過檢查短期持有者子群體的成本基礎，我們可以加強對其行為的分析。這些子群體形成了一個從"快到慢"的成本基礎水平帶，有效地作為短期市場情緒的動量指標。
目前，價格仍高於所有短期子群體的成本基礎，儘管價格目前停滯和整固，但仍凸顯了市場的強度。值得注意的是，從24小時到3個月的成本基礎範圍在 $110K 到 $117K 之間，與比特幣成本基礎分佈中的低成交量區域密切對應。
這些獨立指標的匯合強化了這一價格區域的重要性，表明如果市場出現回撥，這可能會成為關鍵支撐區。
為了進一步檢查這些子群體內的動量，我們可以使用等權重複合指標來衡量基於年齡的子群體中平均持有盈利硬幣的數量。這有助於我們透過跟蹤新投資者何時將其持倉從未實現盈利轉變為未實現虧損，來直觀地觀察市場動量。
複合指數現已長期保持在其平均水平之上，並繼續向 +1σ 水平趨勢上升。這表明，目前市場動量相對強勁，大多數新投資者可能對當前狀況感到樂觀。
總結與結論
比特幣的韌性在週末受到了嚴峻考驗，市場有效吸收了一筆價值 $9.6B 的賣方事件，涉及分配 80k BTC，這是其歷史上最大的離散獲利事件之一。儘管交易規模如此之大，但價格迅速穩定在歷史新高附近，凸顯了當前市場流動性的深度和成熟度。
目前，比特幣在 $105K 和 $125K 之間保持區間震盪。如果確認突破這一區域，可能會改變市場動態，將 $141K 區域納入焦點，在這一區域，關鍵鏈上指標表明獲利回吐可能會急劇加劇。相反，當前價格下方的低成交量區域位於 $110K-$115K 之間，標誌著如果市場回調發生，這是一個需要密切關注的關鍵區域。
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