Chainfeeds 導讀：
市場對以太坊及 ETH 重燃的熱情，很可能反映了當前焦點正集中在穩定幣、資產代幣化及機構區塊鏈應用這些領域。
文章來源：
https://www.jinse.cn/blockchain/3718507.html
文章作者：
Grayscale
觀點：
Grayscale：市場對以太坊及 ETH 重燃的熱情，很可能反映了當前焦點正集中在穩定幣、資產代幣化及機構區塊鏈應用這些領域 —— 而這正是以太坊區別於其他競爭平臺的核心優勢（圖表 3）。例如，若計入其二層網絡，以太坊生態承載著超 50% 的穩定幣餘額，並處理約 45% 以美元計價的穩定幣交易。該平臺還佔據去中心化金融（DeFi）協議總鎖倉價值的 65%，以及近 80% 的美元國債代幣化產品。對於 Coinbase、Kraken、Robinhood 和索尼等佈局加密領域的機構而言，以太坊始終是其首選底層網絡。儘管以太坊在 7 月備受矚目，比特幣投資產品仍保持穩定的資金流入。美國上市的現貨比特幣 ETPs 當月淨流入 60 億美元，當前持倉量估計達 130 萬枚 BTC。多家上市公司也拓展了比特幣資金管理策略：行業龍頭 Strategy（原 MicroStrategy）發行 25 億美元新型優先股用於增持比特幣；比特幣早期先驅、Blockstream 首席執行官 Adam Back 宣佈成立新型比特幣資金管理公司 Bitcoin Standard Treasury Company（股票代碼：BSTR），該公司將以 Back 及其他早期採用者持有的比特幣作為資本基礎，同時進行股權融資。BSTR 的運作模式與 Cantor Fitzgerald 此前為 Twenty One Capital 設計的 SPAC（特殊目的收購公司）交易高度相似 —— 後者是由 Tether 和軟銀支持的比特幣資金管理公司。在經歷強勁回報週期後，估值總存在回調或盤整風險。《GENIUS 法案》的通過雖為加密資產類別提供了重大利好催化劑（這解釋了絕對收益與風險調整後收益的雙重強勢表現），但短期內立法驅動力或將減弱。美國國會雖正審議加密市場結構立法（眾議院版本《CLARITY 法案》已於 7 月 17 日獲兩黨支持通過），但參議院尚在推進自身版本，且 9 月前難有實質進展。儘管如此，我們仍看好該資產類別未來數月的前景。首先，監管紅利無需立法亦可持續釋放：白宮近期發佈的數字資產專項報告提出 94 項具體發展建議（其中 60 項屬監管機構職權範圍，剩餘 34 項需國會或跨部門協作）。其次，監管機構可通過批准質押功能、擴大現貨加密 ETPs 產品矩陣等措施完善投資工具，持續引導增量資金入場。
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