SignalPlus宏觀分析:非農疲軟引發連鎖反應,市場走向新的拐點?

avatar
MarsBit
08-05

漲多終將回調。在經歷了一段「只漲不跌」的行情後,風險資產在全面低於預期的非農就業數據打擊下走低。整體就業數據疲軟(失業率由 4.117% 升至 4.248%),再次印證了就業市場放緩的趨勢,此外,美國勞工統計局也發佈了近年來(除疫情期間外)最大規模的兩個月就業數據下修(-25.8 萬)。

非農就業數據

雪上加霜的是,ISM 製造業就業指數跌至 2020 年第二季度以來的最低水平,而其他領先指標也預示著就業市場恐將進一步惡化。

非農就業數據

市場反應迅速且劇烈,美國股市收盤下跌 2% 至 3%,美元兌日圓下跌 2.2% 至 147,而對比前一日,利率市場定價所反映的年底前降息預期幾乎增加了 25 個基點。

收益率變化特別顯著,2 年期收益率當日崩跌近 30 個基點,是近五年來最大單日跌幅之一。上週結束時,市場對今年降息預期升至約 60 個基點,而前一天僅為 35 個基點左右,這促使 Trump 總統猛烈抨擊美聯儲主席 Powell 未能及時降息,並批評美國勞工統計局公佈「不準確」的就業數據。

非農就業數據

「我們需要準確的就業數據……現在的數據是 Biden 政府任命的人做的。」

「在我看來,現在的就業數據是被操縱過的,目的就是為了讓共和黨和我丟臉。」—Trump 總統

非農就業數據

上週五市場的劇烈反應也蓋過了近期美聯儲偏鷹派的會議內容。會中 Powell 強調,美聯儲已在盡力透過維持利率不變以應對商品通脹。同時,隨著美聯儲理事 Kugler 辭職,Trump 總統可能在短期內提名新的人選,對美聯儲的施壓只會進一步升高。

非農就業數據

談到政策影響,Trump 總統也再次延後實施新一輪關稅,從原定的 8 月 1 日延後至 8 月 7 日,為本週的密集談判鋪路。談判焦點將放在瑞士(關稅高達 39%)、臺灣、加拿大和巴西,同時市場也將持續關注俄烏局勢升溫,以及美國部署潛艦的後續發展。

儘管外界對關稅談判存在各種意見和嘲諷,但美國 7 月份收入確實達到創紀錄的 1500 億美元,前一個月也實現了 270 億美元的盈餘,大幅扭轉了一年前 710 億美元的赤字。此外,隨著美國例外論敘事迴歸,市場對美國資產的需求自 5 月以來大幅反彈,任何資本外流的擔憂都已煙消雲散。

美元亦順勢反彈,美元指數從近期低點回升超過 3%,黃金等避險資產則開始轉弱。

非農就業數據

非農就業數據

股市方面,財報季迄今表現不俗,Visa、Mastercard 和 Amex 均報告了支付量和消費動能的穩健增長,而銀行的財報也大致符合預期。科技板塊方面,消費者在商品和運輸領域持續展現韌性,Meta 和 Microsoft 盈利表現出色,但最終被 Amazon 和 Coinbase 令人失望的財報所拖累。

非農就業數據

最後,在加密貨幣方面,Coinbase 營收年增 3.3% 至 15 億美元,但未達分析師預期,且低於 2025 年第一季度的 20 億美元。淨利潤受到加密貨幣和 Circle 持倉未實現收益的提振,不過全球和美國現貨交易量在第二季度整體偏淡。

Coinbase 股價已自 7 月高點回落 25%,隨著整體市場情緒走弱,BTC 價格也下跌至 11.2 萬美元,上週五有超過 10 億美元的多頭期貨遭到清算,是 5 月以來最慘烈的一次。

非農就業數據

不出所料,BTC 與 ETH 上週均出現顯著資金流出,BTC 在週四/週五出現 10 億美元的流出,為年內單日最差表現之一,而 ETH 也結束了近一個月的連續淨流入,在上週五流出 1.52 億美元。

非農就業數據

整體而言,鑑於資金外流的速度和規模,市場表現其實已較預期穩定,而這也與 BTC 與 Altcoins 的市場深度明顯提升有關。隨著機構資金與專業投資者加入,次級市場流動性已有改善,避免了 ETF 推出前那種劇烈拋售的情況。

非農就業數據

展望未來,市場目前處於一個微妙的關口,預期多空雙方將陷入拉鋸,短期內尚難分出勝負。多頭陣營認為市場對非農就業數據過度反應,而空頭則會指出,鑑於過去三個月的過熱行情,這將是市場轉向的初步信號。持續不斷的關稅消息與 Trump 日益激進的言論,勢必進一步加劇市場雜訊,而隨著夏季進入後段,整體交易活動減少,市場波動可能會被進一步放大。

我們預期短期內不會出現明確的方向性突破,本月價格走勢也將較 7 月更為震盪。第四季度將十分關鍵,屆時美聯儲會全面恢復運作,而關稅與通脹的疊加效應也將開始對實體經濟產生影響。在此背景下,我們認為現在是適度降低風險敞口的良機,以迎接忙碌的 9 月和年底。祝各位操作順利,交易愉快!

來源
免責聲明:以上內容僅為作者觀點,不代表Followin的任何立場,不構成與Followin相關的任何投資建議。
喜歡
收藏
評論