曾經是加密貨幣專屬工具的穩定幣，正逐漸成為主流金融的一部分。Circle和Tether目前擁有的美國債務規模已超過一些主權國家。
最近透過的天才法案已合法化穩定幣的使用，促使銀行、支付處理商和財富500強公司產生興趣。
Circle和Tether悄悄積累的美國債務超過德國、韓國和阿聯酋
穩定幣是與美元掛鉤並由儲備支援的數字代幣，通常是美國國庫券。這種結構確保代幣可以可靠地兌換成一美元。
這種穩定性使其對跨境支付和加密貨幣生態系統的支付層變得極具吸引力。
兩大穩定幣發行商Tether(USDT)和Circle(USDC)持有的美國政府債務超過了一些大型國家經濟體。這包括德國、韓國和阿拉伯聯合大公國。
最大的穩定幣發行商Tether目前持有超過1000億美元的國庫券。根據財政部資料，它是第18大美國債務持有者，超過阿聯酋(850億美元)。
USDC發行商Circle持有450億至550億美元的國庫券，如單獨計算，已超過韓國(約750億美元)。
綜合起來，這兩家公司超過了這三個國家，最近的Apollo報告強調了該行業快速發展的速度。
"近90%的穩定幣使用是加密貨幣交易，這種趨勢可能會繼續增長。重大突破將是美元穩定幣被用於全球零售支付。如果美元穩定幣市場發展到數千億規模，對美國國庫券的需求將顯著增加。存在金融穩定風險，因為如果存款人失去對穩定幣發行商的信任，資金將快速流動，"Apollo報告中的一段引文如此閱讀。
截至2025年中的美國國庫券海外和私人top持有者穩定幣行業目前是第18大外部國庫券持有者，預測顯示其市場規模可能從目前的2700億美元增長到2028年的2萬億美元。
穩定幣市場規模。來源：DefiLlamaUSDC的市場規模僅在過去一年就增長了90%，達到650億美元。這是由機構接受和6月份Circle備受矚目的IPO推動的。
交易量與傳統支付巨頭競爭
與此同時，接受程度不僅限於儲備。2024年初，穩定幣交易量已超過Visa，主要是由於在加密貨幣交易中的使用。在全球匯款中日益增長的使用也促進了其發展，BeInCrypto的一份報告顯示49%的機構使用穩定幣。
憑藉近乎即時的支付和低費用，穩定幣被宣傳為對SWIFT和舊支付系統更快、更便宜的替代方案。Stripe在10月以11億美元收購穩定幣初創公司Bridge，標誌著金融科技對這項技術的首次重大押注。
在傳統外國持有者減少的同時，穩定幣發行商崛起成為大型國庫券買家。中國的持有量從十年前的超過1萬億美元降至7560億美元。
儘管仍是最大的外國持有者，擁有1.13萬億美元，但日本也顯示出更謹慎的態度。這為穩定幣發行商成為美國債務穩定需求來源創造了機會。
截至2025年中的美國國庫券海外和私人top持有者"穩定幣發行商的持續存在，對財政部來說是一個巨大的信任推動力，"《財富》報道，引用範德堡法學院研究加密貨幣和債券市場交叉點的葉沙·亞達夫教授的話。
支持者認為穩定幣可以幫助鞏固美元在全球的主導地位，就像20世紀的"歐洲美元"市場那樣。
他們還提出，穩定幣公司對國庫券日益增長的需求可能有助於降低長期利率並加強美國在海外的制裁執行。
然而，懷疑論者警告不要過分誇大數字，以美國貨幣市場基金(MMF)為例，其規模約7萬億美元，遠大於穩定幣持有量。
與此同時，銀行遊說者警告穩定幣可能從銀行提取存款，可能會降低放貸能力。
"花旗預測穩定幣將成為美國國庫券最大持有者之一。如果美國債務增加且國庫券波動，對數字美元的信任也將受到影響。這將造成向其他貨幣的暫時轉移，"一位使用者寫道，引用花旗銀行的觀點。
行業領導者反駁說，幾十年前對貨幣市場基金(MMF)的類似擔憂已被證明是沒有根據的。
然而，如果穩定幣繼續大量吸收短期債券，這可能會干擾華爾街管理流動性和風險的方式。
儘管如此，Circle和Tether的發展表明，美國債務市場出現了一個來自波動性加密貨幣領域而非傳統銀行的新的大型投資者群體。
