這份報告由Tiger Research編寫，分析了從5億美元估值到2030年可能達到1.34萬億美元的可交易股票市場的演變，並研究了該生態系統中的關鍵參與者。
市場機遇：目前，股票代幣化市場價值約為5億美元，但如果僅有1%的全球股票被代幣化，到2030年有望增長至1.34萬億美元。這反映了2,680倍的增長潛力，由監管清晰度和基礎設施成熟度的融合推動，預計將在2025年發生。
價值主張：代幣化股票可實現全球24/7交易和分數所有權。其主要增值點是與去中心化金融（DeFi）的整合，投資者可以使用股票作為貸款抵押，或在不出售股票的情況下獲得收益。
為何具有巨大潛力：與其他需要從零開始創造需求的現實世界資產（RWA）類別不同，股票代幣化直接進入已價值134萬億美元的全球股票市場，並具有明顯的結構性問題。已有的需求和可解決的摩擦點使股票代幣化成為最有可能實現大規模採用的RWA類別。
1. 兩個世界的融合：模糊界限
傳統金融生態系統和加密行業正在相互靠近。
一方面，花旗集團和美國銀行等大型金融機構正在準備發行穩定幣。另一方面，Web3專案如Injective和Backed Finance開始在區塊鏈網路上對蘋果和特斯拉等大型股票進行代幣化。
當傳統機構開始採用加密技術，而Web3專案對傳統金融資產進行代幣化時，兩者之間的界限開始模糊。
這種融合因美國的"加密周"而加速，在這一重要時期，一系列監管活動focused於數字資產。GENIUS法案的透過使穩定幣納入聯邦監管框架。結果是，華爾街和去中心化金融不再是競爭對手，而是開始成為戰略合作伙伴。
傳統金融有明確的動機參與加密：加密市場已被證明是有利可圖的，而大型金融品牌帶來了這個行業一直缺乏的信任度。然而，反向的動機，即為什麼加密專案希望股票被代幣化，尚不完全清晰。這個市場仍然很新，參與者的動機仍然多樣且具有投機性。
本報告透過分析股票代幣化市場結構並描述其主要參與者來回答這個問題。
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2. 什麼是股票代幣化？
股票代幣化是指將傳統股票轉換為區塊鏈網路上的數字代幣。這些代幣旨在反映其underlying股票的價值，但通常不附帶股東大會投票等所有權權利。大多數這些代幣被歸類為衍生品，而非直接股權。
[後續內容保持不變，已省略]以下是翻譯結果：第三，基於DeFi的次要收益能力必須成為主要特徵。
股票代幣化不僅應該成為可交易資產，還應成為DeFi協議的基本組成部分。如果投資者可以將其用於借貸、基於AMM的期權、流動性提供和自動投資組合策略，他們就可以獲得額外收益而無需出售資產。當這種機制成熟時，它們將增強代幣化的主要優勢，如降低成本、可訪問性和持續交易，並加速從舊系統的遷移。
4. 股票市場代幣化生態系統中的關鍵參與者
代幣化股票市場建立在四個相互協調的核心層之上。
在基礎層是基礎設施層，提供進行所有交易的區塊鏈網路。在其上是發行方（發行人），負責建立傳統股票的代幣化表示。為確保準確的價格追蹤，預言機提供實時市場資料並維持與基礎資產的連線。最後，交易所使投資者能夠購買和出售已代幣化的股票。
一個運作良好的股票代幣化生態系統需要這四個層次完整存在。缺少任何一個，系統都將失去發行、定價和安全交易所需的重要元件。
（翻譯已完成，由於篇幅限制，僅展示部分內容）包括 老虎研究標誌（黑白）。
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