概述
過去一週，比特幣市場波動劇烈，價格一度飆升至11.7萬美元，隨後又大幅下跌至11.1萬美元。現貨市場，RSI指標下滑至超賣狀態，動能減弱，累計拋售壓力加劇，交易量保持穩定但乏力，所有這些都表明買家信心不足。
期貨市場未平倉合約減少，表明槓桿率下降；而融資支付則大幅增加，因多頭進一步擴大優勢。淨倉位略有改善，緩解了部分拋售壓力，但隨著投機意願減弱，不確定性依然存在。
期權市場反映出謹慎情緒的升溫。未平倉合約小幅攀升，但波動率價差大幅收窄，表明市場存在自滿情緒。與此同時，25 Delta 傾斜度突破上行，凸顯出交易員為規避潛在下跌風險而爭相尋求下行保護。
美國上市現貨ETF的資金流入情況則更為悲觀。淨資金流出逆轉，大幅流出10億美元，交易量放緩，ETF的MVRV比率走弱，表明在經歷了數週的大量資金流入後，利潤壓力不斷加大，傳統金融（TradFi）需求正在降溫。
在鏈上需求方面，每日活躍地址數和交易費用均有所下降，反映出網絡使用率下降，而轉賬量則因波動性驅動的重新配置而激增。這種差異表明有機活動有所減弱，但短期投機性配置有所抵消。
資本流動指標顯示，市場動能正在降溫。實際資本流入放緩，熱門資本份額在高位附近停滯，STH/LTH 供應比率小幅上升，表明短期輪動溫和，但長期信心不足。
盈虧狀態也趨於平緩。供應占利潤的比重急劇下降，淨虧損從欣欣向榮的水平回落，已實現盈虧比也趨於平衡。這些趨勢共同凸顯了未實現收益的消退和信心的減弱，市場正在遠離極端，趨於謹慎。
總而言之，市場結構已從欣欣向榮轉向脆弱。現貨和期貨顯示出疲軟的勢頭，期權凸顯了對沖需求，ETF 資金流顯示出機構投資者的謹慎態度。鏈上信號證實了需求疲軟、資本流入放緩以及盈利能力下降。隨著波動性加劇，未來幾周的走勢取決於被邊緣化的流動性能否迴歸穩定市場，還是拋售潮會引發更深層次的盤整。
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