以太坊的市值目前僅為比特幣的四分之一。然而，新的機構研究表明，該競爭幣的總市值可能很快就會超過BTC。分析師認為，資金管理公司和ETF推動了需求週期，這可能會使以太坊在未來一到兩個市場週期內成為領先的數字資產。
LD Capital旗下研究機構 Trend Research 估計，資金管理公司和 ETF 已持有價值近 200 億美元的以太坊，佔總供應量的 3.39%。與比特幣的靜態供應模式不同，他們不僅大規模購買ETH ，還將其用作收益型資產。
資金公司推動ETH超越供應動態
現在，質押供應和機構需求之間的平衡決定了以太坊的發展軌跡。
自 2025 年 5 月Pectra 升級以來，該網絡每日的贖回量上限為 57,600 ETH。然而，這一可預測的流量已經被機構流入所掩蓋。
以太坊國庫持有量 |戰略性ETH儲備.XYZBitMine 自 7 月以來已累計超過 150 萬ETH ，支出超過 56 億美元。SharpLink 自 6 月以來已增加約 74 萬ETH 。
兩家公司都在不斷擴大其配置，BitMine 的目標是持有高達 5% 的供應量。Trend Research 表示，這種購買行為重塑了市場動態，類似於MicroStrategy 在比特幣領域扮演的角色。
以太坊收益率和ETF流量
以太坊具有結構性優勢。與比特幣不同， ETH持有者可以通過質押和流動性提供獲得收益。質押年均回報率為 1.5% 至 2.15%。
去中心化金融 (DeFi) 中的流動性供應可將收益率提高至約 5%。這種收入流使財務公司能夠通過貼現現金流模型來證明更高的估值是合理的。Trend Research 將這種效應稱為“現金流溢價”。
ETF 資金流入強化了這一趨勢。從 5 月中旬到 8 月中旬，以太坊 ETF 連續 14 周實現淨流入，新增 192 億美元。
貝萊德旗下的 ETHA 以 2.93% 的供應量領先。Trend Research 指出，以太坊 ETF 的規模仍落後於 1790 億美元的比特幣 ETF，仍有巨大的增長空間。
BeInCrypto報道稱，Fundstrat 的Tom Lee 預計以太坊近期將達到 5,500 美元，到年底可能攀升至 10,000-12,000 美元。他指出，國庫儲備的增加和交易所餘額的縮水是他做出這一預測的原因，這與 Trend Research 的觀點相呼應，即機構需求將超過供應。
Trend Research 還指出，機構對以太坊的需求現在遠遠超過了解除質押的供應量，這一因素可能會削弱比特幣的相對地位。
為什麼以太坊可以超越比特幣
Trend Research 列出了以太坊在未來週期內可能超越比特幣的幾個結構性原因。首先是供需關係。
每日贖回上限仍為 57,600 ETH，而資金公司和 ETF 購買量則大得多，從而產生了比特幣無法比擬的持續淨需求。
以太坊的主導地位 | 趨勢研究國債、ETF 和鯨魚
其次，資金管理公司和基金正在積累ETH作為儲備。與比特幣不同，以太坊通過質押和 DeFi 流動性產生收益，使其成為一種現金流資產，而不僅僅是一種稀缺商品。
此外，ETF 資金流繼續青睞以太坊。以太坊 ETF 已連續 14 周錄得 192 億美元的資金流入。相比之下，比特幣 ETF 則出現資金流出。僅貝萊德旗下的 ETHA 就佔據了近 3% 的供應量。
此外，鏈上數據顯示，鯨魚正在從BTC轉向ETH。以太坊期貨交易量佔比從 5 月份的 35% 上升至 8 月份的 68%。一些大戶甚至質押了數十萬ETH，超過了以太坊基金會的餘額。
技術面信號：短期測試
儘管長期前景愈發強勁，但ETH仍面臨短期波動。Matrixport 的 Markus Thielen 預計ETH 的交易價格將在 4,355 美元至 4,958 美元之間，並警告稱，自 7 月上漲以來，其上漲勢頭已經放緩。
蒂倫說：“尊重技術因素可能會決定你是賺錢還是賠錢。”
圖表顯示，以太坊近期已從21日移動均線反彈，該水平在8月初和中旬曾吸引逢低買入。但動能減弱，加大了再次跌破4,355美元的風險。
市場走向可能取決於資金公司和 ETF 是否繼續積極購買。
BeInCrypto還報道稱，以太坊最近出現了自 7 月份以來最大的交易所流出量之一，而接受者的買賣比率一度超過 1。
包括貝萊德在內的機構將近 8.92 億美元從比特幣轉向ETH，強化了看漲格局。
以太坊期貨交易量佔比從5月份的35%上升至8月份的68%，而比特幣的佔比則大幅下降。鏈上活動顯示，鯨魚正在拋售比特幣，買入ETH。
在一個案例中，一位大額持有者質押了 269,485 ETH，超過了以太坊基金會的持有量。
這種輪動也反映了投資者心理的變化。比特幣仍然被視為“數字黃金”，但ETH作為穩定幣、代幣化資產和 DeFi 的金融基礎設施，正逐漸獲得認可。
美國《GENIUS穩定幣法案》近期的通過反映了這一轉變。超過一半的穩定幣和現實世界資產活動都在以太坊上運行，該資產受益於政策和技術支持。
宏觀經濟狀況也支持以太坊的走勢。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在傑克遜霍爾研討會上暗示，9月份可能會降息。過去的週期表明，寬鬆的政策往往有利於以太坊的表現優於比特幣。
Trend Research 估計，在樂觀的情況下，以太坊的市值可能超過 3 萬億美元，超過比特幣目前的估值。
