恐懼與信心：Skew升高，鯨魚卻逆勢增持 25-Delta期權隱含波動率偏斜是一個衡量市場對“下跌風險 vs 上漲機會”相對擔憂程度的指標；它通過比較虛值Put和Call的隱含波動率差異來體現。 我們看到1個月和3個月的曲線持續上升，表明期權市場中對短期下跌的保護需求更高。即交易員們的對當前BTC走勢的判斷在總體上仍然偏空（圖1）。 （圖1） 從交易所訂單簿的角度也能得出相同的結論。當前Binance、Coinbase的現貨CVD低於90日的中位數，這和24年10月及25年3月數據上所表現出的強勁買盤動力相比仍有著較明顯的差距（圖2）。 說明不僅是衍生品市場，即便是現貨，買家對當前價格也略顯信心不足。 （圖2） 這也是當前市場的真實寫照，周K線即將確認高位死叉+RSI頂背離已經給大多數投資者的內心蒙上了一層陰影。 但市場總是多面的，除了上述信息，我們也有看到更加積極的一面 —— 持有100-1K 枚BTC的鯨魚群體開始加倉！ （圖3） 我們對鏈上鯨魚群體的持倉規模做了區分，通過長期觀察可以發現，持有100-1K 枚BTC的鯨魚群體是本輪週期最主要的購買力。他們通常會承接更大規模的老OG的籌碼派發以及散戶群體的恐慌盤。 從行為上看，該群體往往都會在行情回調時率先出手；雖然未必每次都買在最低點，但拉長時間看很少出錯。這至少表明有部分鯨魚認為當前的價格已經出現了一定的性價比，他們願意從該位置開始逐步增持。 👇 👇 ‼️ 我的分享僅用於學習交流，不作為投資建議 ‼️ ------------------------------------------------- 本文由 #Bitget ｜ @Bitget_zh 贊助