聊聊我眼中的宏觀、週期和定價
有小夥伴提醒我不能脫離宏觀環境而只分析微觀。這一點我很認可！在本輪週期只要不是新人小白，任何人都應知道加密和宏觀的緊密綁定關係。
而我做的，並非只看鏈上不看宏觀，而是先看鏈上給出結構信號，再做宏觀情緒驗證。展開來說，應該是這樣的：
我們都知道市場交易的不是事件，而是預期。所以，這其中有一條傳導路徑：
宏觀塑造預期 → 預期影響情緒 → 情緒驅動行為 → 行為改變供需 → 供需決定價格（互相之間也會反向作用）
我們分析宏觀經濟、貨幣政策是希望可以提前發現預期，但往往市場的解讀是複雜的，多線程的。普通投資者很難做到提前精準預判，甚至交易宏觀。
因此我們研究並嘗試通過鏈上數據，觀察參與者情緒和行為的變化，再反向驗證宏觀事件所產生的預期；從而提升交易的概率判斷。
既然聊到宏觀對交易的指導性，我們不妨梳理一下上輪熊市後半段，宏觀上的潛在風險和對風險市場的影響。
2022年9月-2023年3月期間：
1、美聯儲連續以75bp的步幅暴力加息,半年內累計加息175bp，直接抽乾了風險資產的流動性。
2、加息後果集中暴露。前有FTX暴雷，後有硅谷銀行、Signature Bank、Silvergate等加密友好銀行倒閉。
3、2023年初核心CPI仍在5.5%以上,美聯儲完全沒有降息空間。
4、俄烏戰爭衝擊能源和糧食供應鏈，歐洲面臨天然氣危機。
如果時間可以穿梭，讓你回到這個時期，單從宏觀層面出發，你會認為這是熊底碼？絕不會！所以當時絕大多數散戶都看破新低，甚至預期BTC會去8,000美元。
然而事後看，這裡恰恰就是“逐漸走出深熊”，切換到“熊/牛轉換”的新階段。
2026年5月的風險環境：
1、地緣衝突直接衝擊油價，讓此前已回落至2.4%的通脹掉頭向上。
2、通脹重新抬頭，住房通脹、食品通脹全面反彈，通脹的擴散性比單純能源衝擊更麻煩。
3、美聯儲陷入兩難，4月會議維持利率，首次有4名官員反對FOMC決定；市場開始定價"先降後升"的非線性路徑。
4、日元加息壓力增加、美股高位+AI泡沫有回調風險。
這裡的每條要展開細說，都能寫一出一篇長文。所以，也是目前大家都能看的到，也都比較擔心的宏觀不確定因素。
這正因如此，我們現在還處於熊市，不是牛回嘛。每一輪熊市都有不同的歷史背景和影響作用，既然是熊市，就一定有原因。
但反過來說，如果等通脹、地緣、財政、貨幣等問題都解決了，都明確了，BTC還會是現在這個價格嗎？
2022年9月-2023年3月，在當時的宏觀背景下熊底就在我們的眼皮底下出現了。那我們又如何100%肯定的認為，現在不是？
你可以悲觀，可以看空，但請告訴我，你是看空2周，還是2個月，還是2年？
如果是2年，那麼現在你應該去買美債，幣圈不適合你。因為你的風險偏好極低，就應該選擇保本保收益的投資品種。
而我看多，是看“長線佈局”的節點。即我不認為2年後BTC的價格會比現在還要低。
所以這並不矛盾，只是級別不同（短線偏空的觀點，我已經用RMMPC、交易所CVD、USDC匯率和Coinbase溢價指數分析過）。
儘管當前利空的預期有很多，但向好的一面我們也不能視而不見吧？
比如：ETF在4月-5月初大量的淨流入，MSTR持續增持，期權市場機構在佈局（下方淨賣Put），長期持有者淨持倉量創歷史新高......
這些選擇在7w左右的位置入場的資金，難道是看不懂現在宏觀環境下的潛在風險？專業的結構的研究能力比我們散戶還要弱？
我想應該不會，只是機構在資金、風控、信息渠道、工具多樣化上和散戶有本質的區別，所以考慮的角度和層面也不同。
