Murphy

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17年老韭菜；研究链上数据和宏观情绪相结合，构建自己的交易思维。保持谨慎乐观！| 近3亿用户的共同选择就在币安：https://t.co/5pQWuny9gU | #OKX web3入口一个就够 https://t.co/YwY7pIgKzB

動態

喊單分析

好了，這下攤牌了！本輪週期 LTH-RPRL（長期持有者已實現盈虧比）首次低於1，上次出現該情況還是在2022年5月9日；LTH-SOPR 也同時低於1，說明LTH不僅已整體上虧錢，而且還在持續的虧損賣出。（圖1）然而，對還沒有賣出的LTH來說，此刻BTC每變動一個單位，對他們的心理挑戰也越來越大——也就是長期持有者對價格的敏感度（圖3）—— 目前的高度已經和2014.11.29、2018.11.3、2022.5.25 一致。（圖2）經歷過這段歷史的老韭菜們應該能記得，曾經在這些關鍵時間點之後都發生過什麼。對！就是某個事件加重恐慌，讓LTH情緒崩潰；這也是每一輪熊市的最後一哆嗦。（圖3）在這個階段，通常市場的情緒表現就是“無視利好，放大利空”。就像現在，我們可以明顯的感覺到BTC正在逐漸與宏觀利好脫敏，似乎是被某一種神秘的力量給綁架了。這種力量不是某個人、某家機構或某個狗莊所能主導的，而是市場全部參與者絕大部分的共識，簡單來說就是共識出了問題！我們可以回看歷史，但凡LTH-RPRL掉到1以下，BTC後續開啟深熊模式的概率就會變得極高。注意，這裡說的“深熊”並非是指跌幅深，而是持續時間長。正所謂“傷筋動骨一百天”。（圖4）好吧，現在你們都知道：熊市的最後一哆嗦其實就是LTH的極度恐慌爆發點。那問題來了，判斷依據是什麼？我的答案是看“實體調整後的長期持有者已實現虧損（EA-LTH RL）”，規模越大LTH就越恐慌。從圖4可以看到，在2月5日BTC跌至6w美元時，EA-LTH RL為6.8億美元，已經超過了上輪熊市LUNA暴雷引發的恐慌盤規模。那這算不算是“最後一哆嗦”呢？我不知道；但當下一次出現更低的價格，而EA-LTH RL反而減少了，我就就知道了。那如果沒有下一次呢？沒關係，只要LTH-RPRL還沒回到1以上，機會有的是。 twitter.com/Murphychen888/stat...

Binance 幣安旗下 SAFU 基金已完成所承諾的10億美元BTC的購買，最新一筆於今日買入 4,545 枚，使基金總持倉達到15,000枚。這筆買入是在BTC持續下跌，市場信心嚴重缺失的前提下逐步執行的。最高點起始在7.7w美元，最終成交點約6.6w美元，平均成本$69,200左右。且Binance明確表示，如果SAFU市值跌破某個閾值，還會繼續補倉。本質上，這不是交易行為，而是風險管理策略：即把原本穩定幣的儲備轉換為BTC，作為長期儲備資產，同時降低對穩定幣發行風險的敞口。它所傳遞的信息是“作為全球最大的交易所，幣安相信比特幣是最穩健的長期價值資產”，在散戶恐懼、交易量萎縮的大環境下，起到正面的引導效應，更是一種信心的背書。看到CZ今天發推表示：“我可能錯了，但我感覺最終這對 SAFU 基金來說可能會有好處”—— 在我看來，CZ絕沒有錯！幣安在此時用長線資金買入BTC是絕對明知之舉。就像這些天，我們通過各種數據，對當前無論是從 < 10y_RP，CVDD，還是天量EARL恐慌盤，以及超級鯨魚群體開始增持等分析判斷，都指向同一個結論：即儘管目前或許還未到深熊的絕對底部，但以現在的價格買入BTC並持有到下一輪，我相信絕不可能只有一點點“好處”，而應該至少是100%，甚至200%的預期利潤空間。顯然CZ的這一表述是偏保守了。我個人認為，10億美元對於幣安來說最多隻能算是“開胃菜”，後續應加強投入，爭取將規模擴大10倍 —— 準備100億美元在下一個價格區間繼續買入BTC，我相信用不了幾年這將會成為Binance 的又一封神之作！ twitter.com/Murphychen888/stat...

第一眼看到有5萬枚BTC多頭合約爆倉，著實嚇我一跳！就當前市場的脆弱性哪裡還經得起這種打擊。再仔細一看，還好還好 ....... 那是2018年的事情。反正現在行情無聊透頂，我們只能靠吃瓜度日。實在沒有，就去翻歷史，寫個古裝劇出來大家也樂意看。在當時5萬枚BTC意味什麼？我還真的饒有興趣的去查了下相關數據： 1、2018年，OKX全年最高峰是BTC餘額為62,755枚; 2、2018年，OKX鏈上BTC儲備金的美元價值為3,418萬美元，按當時幣價折算大致為8500枚BTC。這些數據放到現在是不夠看，但在當時已屬於業內頂級水平了。在此背景下應該沒有任何一家交易所會允許這樣具備異常潛在風險的事情發生，畢竟這不是賺錢虧錢的事，這是要革命”，革交易所的命。正所謂吃一塹長一智，隨著行業的發展，在經歷了一系列風險突發事件之後，如今所有的交易所都提高了“風險準備金”和“鏈上儲備金”的標準。對於平臺來說，安全穩定、服務響應，在劇烈波動中能保持連續的流動性，就是未來能贏得更多用戶信賴的核心競爭力。 twitter.com/Murphychen888/stat...

寒冬降至，你準備好了嗎？—— $65,000 的心理極限與生命線已實現價格（Realized Price，RP）計算的是BTC最後一次在鏈上移動時的價格，因此它也被視為比特幣全鏈平均換手成本。但實際上，這個數值存在一定程度的失真。（圖1）由於大量遠古籌碼或被長期保存，或已丟失，嚴重拉低了我們所看到的“平均成本”。目前，持有超過10年的BTC數量為344.3萬枚，而他們的平均換手成本只有106.7美元（圖1和圖2）。雖然持有超過5-7年的平均成本同樣也很低，但相比之下顯然會更加貼近“真實”；（圖2）因此，我們通過算法將持有10y+的籌碼從成本統計中剔除，就可以得到一個更加接近真實水平的“BTC歷史平均換手成本”。圖3中的紫線就是 < 10y_RP，黃線就是普通RP；我們可以看到，在最早期紫線和黃線是幾乎粘合在一起的，越到後面相差就越大。目前，RP是$55,000，而 < 10y_RP是$65,000。（圖3）從歷史數據來看，每當BTC的價格跌破< 10y_RP後，意味市場進入了深熊階段，此後價格的反彈就很難越過這根線，整個過程要以“月度”甚至“季度”為時間單位。直到某一天，BTC重新站上< 10y_RP，你要說這個過程就是熊市的底部區間也不為過。這裡嚴冬行情中最冷的時候，很多人，包括機構、項目方、平臺會在這裡倒下，出現黑天鵝事件，從而再此引發恐慌和絕望。也就是說，BTC價格維持在< 10y_RP以上，那麼就還有可能保持淺熊的希望；一旦跌破，大概率就是要走深熊路徑了。當前，BTC價格恰好就在$65,000（< 10y_RP）處獲得支撐，說明本輪迴調已經到了市場心理承受的極限。到底是絕處逢生，還是深陷泥潭？我們不得而知，能做的就是提前做好“執行計劃”，以應對接下來可能出現的最壞情況。 ----------------------------------------------- 以上僅作為學習交流，不作為投資建議！ twitter.com/Murphychen888/stat...

2023年1月27日，我寫過一篇推文 —— 從未失效的鏈上數據指標，希望從多角度來闡述已確立的熊底形態（見引文）。 🚩 當天我的推特粉絲： < 500人； 🚩 當天這篇推文閱讀量：448次； 🚩 當天BTC價格：$23,000；如今我們回看當時，儘管在文字描述和圖案標註上略顯粗糙和稚嫩，但文中所述內容時至今日仍然有效。比如：【從未失效】鏈上數據指標五：CVDD；它的原理在很多數據平臺都有介紹，這裡就不累述了（有興趣的小夥伴可以自己查詢）。（圖1 - CVDD）其最大的特點就是“從不回撤”，即今天的CVDD一定比昨天高。從2010至2026年，BTC每一天的價格都在CVDD之上；在熊市底部會無限接近，但從未跌破。包括2022年11月BTC最低至$15,800，而當時CVDD是$14,800。那麼本輪熊市BTC會不會低於CVD？我個人認為：對一個歷史上從未出現過的事件下注，不如選擇先相信它依舊不會發生。當前CVDD為$44,904，且以平均每30日540美元的動態速度持續上升。也就是說，本輪熊底有極大的概率不會低於$45,000，只會無限接近。但具體會是多少，沒有人知道！只不過按當前BTC價格與CVDD的接近程度來看，已超過了歷史均水平。說明6開頭的BTC在一定程度上已可以算是進入了的“底部區間”。 2023.1.27 這篇推文發佈的42天后，美國傳統銀行暴雷（2023.3.10），導致BTC價格再次靠近CVDD，這也可能是我們此生能夠把握的“買到2w美元以下BTC”的最後一次機會。如果上一次錯過了，希望這一次，我們都可以抓住它！ ----------------------------------------------- 以上僅作為學習交流，不作為投資建議！ twitter.com/Murphychen888/stat...

短期持有者的相對未實現虧損（STH-RUL）均值超過5個標準差（紫線），這是極端恐慌的標誌性信號！在本輪週期尚屬首次出現，但在過去全部4輪週期中是第11次，意味著平均每輪週期會出現3次。看上去似乎像“事不過三”；但從邏輯上講，任何一次熊底的確立，往往都發生在多頭徹底繳械放棄希望後市場反而迎來了新的希望 —— 如果一次不行，那就再來一次。如今，BTC已從高點回撤了50%，未必還需再跌50%才會出現下一次STH-RUL的爆表，但可以肯定的是：在熊底確立之前，這應該不是唯一的一次。這也是為什麼我會認為即便當前BTC在“空間”上距離熊底已比較接近，但在“時間”上還明顯不夠的原因。 ----------------------------------------------- 以上僅作為學習交流，不作為投資建議！ twitter.com/Murphychen888/stat...

易理華清倉了，作為本輪週期最大的以太坊多頭之一，最終以約-7.34億美元的虧損黯然退場，令人唏噓不已......原本我以為只因為降低清算風險而卸掉槓桿，沒想到連現貨倉位一起清了。記得2025年12月30日，我應小夥伴們的要求，從 “情緒、結構、成本、綜合” 4個維度系統性的對“我認為什麼時候的ETH值得抄底”進行了分析和闡述。簡單說，當LTH-NUPL < 0、PSIP < 50%、價格低於鯨魚成本、市場綜合評分小於1 —— 4個條件至少滿足2個，才具備嘗試建倉的條件；滿足3個及以上，才可以考慮適度加大倉位。當時，4個條件均不滿足，故在我看來$2,950的ETH不值得買；但易老闆旗下基金 Trend Research 卻在大量建倉，其交易策略與我所持觀點截然相反。很難想象，機構也會有如此高的風險偏好。回到當前，從以下4張圖上我們可以看到： (圖1) 1、LTH-NUPL =0.1；未滿足，但距離零軸以下僅一步之遙； (圖2) 2、PSIP=39.9%；已滿足，當前的盈利供應百分比甚至低於25年4月和22年6月上輪熊市最低點。 (圖3) 3、價格已低於3大鯨魚群體平均成本（分別為：$2,051、$2,198、$2,392），已滿足。 (圖4) 4、市場綜合評分指標=1；未滿足小於1，但也已算是進入底部範圍。因此，如讓我給當前的ETH進行評級的話，我認為應該是“分批買入（現貨）”，而不是“全部清倉” —— 我的觀點再一次和易老闆的交易策略完全相反 —— 至於對不對，只能留給時間來驗證了。易老闆曾經在25年4月也成功抄底過ETH，並最終拿到大結果，從數據上看當時他選擇的時機就完全符合以上4個維度的判斷依據。然而這一次，在幾乎相同的綜合評分下，他選擇了清倉。也許是鉅額虧損使其心神大亂，也許是財務壓力下的無奈之舉。無論如何，這樣的結果讓我覺得無比惋惜...... ---------------------------------------------- 以上僅作為學習交流，不作為投資建議！ twitter.com/Murphychen888/stat...

果然，6-7w美元的BTC對某些大資金的吸引力已經開始顯現。鏈上數據顯示，持有1w-10w枚BTC的鯨魚群體，在價格跌至$76,000時突然大量增持。於2月1日-2月5日期間，持倉增加了 57,865w 枚BTC，總量已遠高於25年10月時的低點。所以，不是市場沒需求，而是覺得不夠便宜，一旦價格出現性價比，資金就會立刻行動。也許你還在等3w的BTC，但嗅覺敏銳的鯨魚們未必會給你這個機會！ twitter.com/Murphychen888/stat...

在經歷了一段匪夷所思的急速下跌後，BTC終於開始反彈了。這麼快就被打到6w，應該是超出了所有人的預期，也包括我自己。即便現在BTC已經回到7w美元，但BRS仍然被定死在定格位置（BRS=100，圖1），紋絲不動。我在BRS觸及100的第二天在7.6/7.5/7.4這3個位置掛單，本意是根據信號做一波反彈（2月4日有發推），沒想到這次介入還是太早，最後只能無奈的按計劃在跌破7w後止損（圖2）。但我知道，BRS觸及100就必有反彈（只要不是尖角形態），數據回測成功的概率達70%，但期間價格波動還有-13%的不確定性，最高一次為-25%（詳情可見引文）。在這一點上，我仍然相信自己的判斷。根據BRS=100時BTC的價格為$75,992，-13%即$65,000~$66,000，於是我在止損之後繼續在6.5/6.4/6.3/6.2/6.1這幾個位置金字塔掛單（圖3）—— 因為我不知道具體會打到哪裡，只能將資金分散佈局。當然，這裡我敢繼續掛單還有一個重要原因，根據鏈上數據顯示，當BTC達到6w美元時，正好也是PSIP=50%的位置（圖4）。所以，如果我接到後BTC繼續下跌，那完全可以作為長期倉位持有，不擔心被深套。目前賬面已浮虧轉浮盈，完全回補了之前7w平倉的損失。但對於此次反彈，我個人的預期並不會很高，如到7.5-7.6w屬於弱反彈，如到8.5w-8.7w就算強反彈了。具體能到哪裡，我也不知道。價格從來都不是我交易判斷的唯一標準，我更看重的是數據反饋和信號觸發。但如果再次跌破7w，我仍然會立即止盈。因為從大級別上看，7w大概率不是本輪下行趨勢的底部。覆盤這筆抓反彈交易的一波三折，我的總結是：數據+決斷+堅定+膽量+運氣，這5個因素缺一不可。數據提供依據，決斷體現能力，堅定是相信自己，膽量是控制情緒，最後當然還需要一點點好運；如掛單沒成交或只成交了部分，那麼後面的反彈也就與我無關了。這些都是我的真實思考。在2月5日的推文中，我只能把數據邏輯及回測概率與小夥伴們分析明白，但卻給不了建議。不知道大家最終選擇怎樣的策略，可以在評論區留言，一起交流和探討吧。 ----------------------------------------------- 以上僅作為學習交流，不作為投資建議！ twitter.com/Murphychen888/stat...

我經常會把 OKX 的雙幣贏作為執行按計劃抄底策略的輔助工具，它最大的特點是時間靈活。且對比下來，相同執行價同樣時間檔位的收益率也更有競爭力。舉個例子：我原計劃在5.6w到5w區間開始建立部分BTC長期倉位，那麼就可以藉助 OKX 雙幣贏的“低買 BTC”策略，找距離現在最近的時間，選擇對應的執行價，比如$56,000，$55,000和$54,000等等，並輸入計劃買入的金額（相當於分批掛單）。那麼到明天下午16:00，如果BTC價格低於以上執行價，那麼系統將按對應價格買入BTC（收益也以BTC結算）；如果價格高於執行價，系統將返還USDT和利息。簡單說就是：如沒買到，我賺了利息；如買到了，正好符合我的原計劃。通常，我不會選擇執行日距離當前太遠的日期，因為我要確保靈活性，以免出現“時間沒到價格已到，而時間到了價格又上去了”的尷尬情形，導致建倉節奏被打亂。當然你也可以根據自己的計劃，在分配好資金，規劃好時間的同時，兼顧收益率，多嘗試不同的組合，找到最適合的策略。

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