編譯：Tim，PANews
想必很多人都在想，加密市場目前的走勢究竟是突破新高前的震盪，還是市場已經見頂的信號？
事實上，一切並沒有那麼簡單。短期、中期和長期來看，情況會有很大差異。
我將對BTC、ETH和山寨幣進入各個階段前進行全面解讀：
現在讓我們直接進入主題：接下來的幾個月將決定這個週期如何發展，我認為這條推文值得再回顧。
讓我們從現在正在發生的事情開始。
上週五數據顯示，失業率攀升至4.3%，為自2021年以來最高水平。
非農就業人數僅增加了2.2萬個工作崗位，而預期數字是其三倍多。
多年來，美國就業市場一直出人意料地強勁。
即使增長放緩，但招聘仍保持強勁。
這份報告改變了這一趨勢。
自疫情以來，失業率和招聘率首次同時亮起紅燈。
市場立即對這一消息做出了反應。
期貨市場定價顯示，市場認為9月降息的可能性已達100%。
多數人預期降息25基點，不過美聯儲仍有可能選擇降息50基點。
除此之外，交易員認為2025年有75%以上的可能性會有三次或更多次降息。
轉折點終於出現了。
但有一件事你需要明白，降息並不意味著一切都會立竿見影地只漲不跌。
原因是降息不會一夜之間就影響到所有方面。
對於加密貨幣而言，短期、中期和長期的前景將大不相同。
短期影響
短期影響可能是看跌的。
失業率上升時，首先會引發市場對經濟衰退的恐懼。
這就是為什麼黃金正在創下歷史新高，而風險資產卻表現不佳。
以下是可能發生的情況：
- 比特幣可能重新下探近期低點。
- 以太坊和山寨幣可能會下跌10–20%，甚至更多。
但這並不意味著週期已經結束。
這反映了交易員在負面經濟數據首次衝擊時的行為模式：拋售風險資產，轉而投向安全資產。
中期影響
隨著美聯儲降息即將實施，債券市場將進行調整，收益率將下降。
收益率降低意味著借貸活動增加，從而導致支出增加。
此外，它也將幫助公司增加借貸以擴大業務或進行回購。
支出增加意味著企業利潤增長，其股價將會飆升。
當股票上漲時，比特幣和山寨幣的上漲幅度往往更大。
本輪週期出現了新變化：機構入場。
現貨比特幣和以太坊ETF為養老基金和資產管理公司打通了直接通道；山寨幣ETF的獲批也即將到來。
此外，有7.2萬億美元的資金存放在貨幣市場基金中，一旦國債收益率開始下降，這些資金將出現外流。
想象一下，哪怕只有1%的資金流入加密貨幣，也足以將比特幣和山寨幣推向新高。
這就是為什麼2025年第四季度看起來如此重要。
流動性將開始迴歸。
股票迎來更多買盤。
而加密貨幣可能是所有風險資產中的最大贏家。
比特幣通常引領趨勢，山寨幣則表現滯後，但在過去的週期中，它們的最大漲幅出現在臨近尾聲時。
如果歷史重演，隨著比特幣在較高水平企穩，2026年初可能是山寨幣的狂熱階段。
長期影響
中期反彈行情過後，風險重現。
今年早些時候推出的關稅還需要6-8個月的時間才能完全體現在通脹數據中。
這表明2026年初可能是通脹再次上升的時刻。
如果通脹攀升而失業率居高不下，由於對滯脹的擔憂，美聯儲可能被迫暫停降息甚至再度加息。
就業市場疲軟和物價上漲並存，這一現象歷來通常標誌著經濟週期的結束。
可能引發股市暴跌和加密走熊的正是環境因素。
所以劇本是這樣的：
- 短期（未來3-4周）：市場動盪、回調、恐慌性操作。
- 中期（2025年第四季度至2026年1月）：流動性迴歸，比特幣創下新高，山寨幣進入狂熱階段。
- 長期（從2026年第一季度起）：通脹風險上升，美聯儲的應對措施可能標誌著週期頂部。
最後的思考
上週五疲弱的就業數據說明了一件事：美聯儲將轉向。
通常美聯儲的政策轉向意味著經濟狀況不佳，所以短期調整似乎很有可能。
但隨著事情的發展，我認為加密市場將成為2025年第四季度的最大贏家。
