第 1 層區塊鏈 Sonic（前身為Fantom）正面臨其生態系統中總鎖定價值 (TVL) 的急劇下降，這引發了人們對其增長戰略可持續性的質疑。
據DefiLlama稱，Sonic 的 TVL 已從 5 月份的 11 億美元跌至今天的 3.67 億美元，跌幅約為 67%。相比之下， Fantom此前在 2022 年初曾達到約 90 億美元的 TVL 高點。
此次下跌恰逢 Sonic 與做市商Wintermute五年合約的到期，這凸顯了新區塊鏈想要在其網絡上保持用戶和資金活躍度是多麼困難。當時，Sonic 的首席戰略官在 X 上寫道：“這正是我們生態系統項目蓬勃發展所需要的。僅僅支持 Cex 已經遠遠不夠了。”
Sonic 首席執行官 Michael Kong 在接受 The Defiant 採訪時表示，雖然 TVL 是一項重要指標，但“它並不總是能說明全部情況”。他還補充說，Sonic 的目標是實現與Fantom曾經擁有的 TVL 水平。
“鑑於加密貨幣的波動性，總鎖定價值 (TVL) 隨時間波動也是很自然的，”孔說道。“我們也專注於擴大機構規模，並計劃創建一隻美國 ETF 和納斯達克（數字資產庫）。”
本月初，Sonic 通過了一項成立 Sonic USA 的提案，該公司將部署價值 1.5 億美元的 S 代幣來資助 ETF 和 DAT。
“雙刃劍”
然而，其他專家表示，該網絡面臨戰略抉擇。Incyt 首席執行官兼創始人 Mike Maloney 表示：“自 5 月以來，Sonic 的總鎖定價值 (TVL) 已下降近 70%，這主要是因為他們終止了與Wintermute的做市協議。希望服務於 DeFi 的新興 [Layer 1] 無法與以太坊（以及 Solana）的自然交易量競爭，需要藉助私人做市商的‘優勢’。”
根據DefiLlama的數據，以太坊目前是全球去中心化金融 (DeFi) 領域 TVL 最高的區塊鏈，目前基於以太坊的協議中存儲著近 1100 億美元的資金。與此同時， Solana 的TVL 為 140 億美元。
馬洛尼稱之為一把“雙刃劍”，他指出，雖然做市商帶來了交易量的增加和價差的縮小，但他們也收取了原本會支付給用戶的費用，並且“在其任期結束後帶走了大量的流動性和交易量”。
馬洛尼總結道：“Sonic 現在正處於十字路口，必須做出一個艱難的選擇：依靠專業的做市商來創建一個高效的市場，還是承受長尾採用的痛苦來創造真正去中心化的市場。”
“追求收益的人都是僱傭兵”
與此同時，Glider 聯合創始人兼首席執行官 Brian Huang 強調了依賴收益驅動資本的挑戰。
“追求收益的人都是唯利是圖的。這種情況我們一次又一次地看到，一個新的區塊鏈（儘管 Sonic 是其更名後的品牌）推出了鉅額激勵措施，但當激勵措施耗盡時，卻無法維持任何總鎖定價值 (TVL)。當激勵措施消失後，追求收益的人就會將資金轉移到下一個區塊鏈/機會，”黃仁勳說道。
他指出，Sonic 的 TVL 變化與其原生代幣 $S 的價格密切相關，根據 The Defiant 的價格頁面，$S 目前的交易價格為 0.30 美元，較今年早些時候的 0.98 美元發行價下跌了約 69%。
“Sonic 之前用 $S 代幣發放獎勵——例如，存款可獲得 $S 的額外 10% 年利率，”黃解釋說，“然而，隨著 $S 代幣價格下跌，這 10% 年利率開始變得更像 5%，然後是 2%。”
他指出，這使得回報不再具有吸引力。與此同時，獲得$S獎勵的人正在拋售獎勵，這進一步壓低了代幣的價格。
“只有當借款人能夠為貸款人創造收益時，TVL 才有用，”黃仁勳說道。“我們必須看看 Sonic 能否在其生態系統中刺激更多借貸，而不是僅僅依靠短暫的激勵。”
