隨著多個幣安 Alpha 代幣的暴漲，關於幣安 Alpha 引領的山寨季討論再次甚囂塵上。
有不少用戶在社交媒體上討論，什麼樣的邏輯是潛在的財富密碼。然而，這種所謂的山寨季實際上只是個別「暴走」項目引發的認知偏差，但如果要為這些財富密碼找共性，在一眾幣安 Alpha 代幣當中，什麼樣的代幣條件能夠引領市場？
PANews 通過對幣安 Alpha 上線的 335 個代幣進行全面的數據分析，從市值、鏈分佈、交易對類型以及是否空投等多個維度，深入挖掘其背後真正的財富密碼，並探究一個終極問題：所謂的幣安 Alpha「山寨季」真的來了嗎？
山寨季或是幻覺， 近一週漲幅超一倍代幣僅有 5 個
根據 PANews 對幣安 Alpha 上線的 335 個代幣的分析，其市場表現呈現出兩個核心特徵：普遍的「上線拉昇效應」與懸殊的「業績兩極分化」。
普遍的拉昇效應： 從整體數據看，這批代幣自上線以來的平均漲幅為 74.6%，而歷史平均最大漲幅更是高達 190%。這意味著絕大多數代幣在登陸 Alpha 平臺後都經歷過一輪強勁的拉昇。具體來看，有 120 個代幣（佔比 35%）在上線後的最高價曾一度翻倍，僅有 19 個代幣從未突破其發行價。
業績的兩極分化： 然而，拉昇後的長期表現差異巨大。截至目前，雖然有 146 個代幣（佔比 43.5%）實現上漲，其中 44 個漲幅翻倍，明星項目 MYX 更是創下 123 倍的驚人回報。但與此同時，也有 81 個代幣（佔比 24%）價格腰斬，最大跌幅超過 97%。
市值分佈特徵： 從項目體量來看，這批代幣的平均市值為 8422 萬美元，中位數為 1858 萬美元。其中，市值超過 1 億美元的項目數量最多（48 個），其次是市值在 1000 萬美元至 2000 萬美元區間的項目。這也表明，儘管市場中存在總市值低於 100 萬美元的小項目，但 Alpha 平臺上的主流項目仍具備一定規模。
近一週的數據：有 141 個代幣在近一週內實現了上漲，其中漲幅最大的仍是 MYX，7 日的漲幅達到了 1064%。不過，最近一週漲幅超過 1 倍的代幣實際上並不多，只有 5 個。從統計數據上來看，幣安 Alpha 代幣在最近一週的平均漲跌幅僅為 7.8%，遠不及全週期的漲跌幅高。因此，幣安 Alpha 上的山寨季在近期爆發可能只是一種認知偏差，並不存在普遍性。
上合約不上現貨漲的更多？
除此之外，社交媒體上討論甚多的話題之一是，上線幣安合約但未上線現貨的代幣可能漲幅更大。
首先，在整體上來看，目前只有 28 個代幣上線了幣安的現貨交易對，佔比僅為 8.3%，其中絕大多數也上線了合約交易對。而上線了合約的交易對則相對較多，達到了 121 個，佔比達到 36%。只上線了合約但未上線現貨交易對的代幣有 94 個，這些代幣在 7 天內的漲幅平均值達到了 27%，的確高於所有代幣的平均值。相比而言，沒有上線合約交易對的代幣平均漲幅為 -1.7%，近一週內整體處於下跌狀態。
市值上，未上線合約的代幣市值平均在 3596 萬美元左右，而已經上線合約的代幣平均市值約為 1.6 億美元。顯然，那些市值更高的代幣更有可能優先上線合約交易。整個週期來看，已上線合約的代幣到目前的平均漲幅達到 190%，歷史最大漲幅平均達到 297%，數據表現的確要好一些，而上線了現貨的代幣至今的平均漲幅僅為為 45.77%（此處指的是上線 Alpha 之後的表現）。
相比來看，上線合約但不上線現貨，平均漲幅達到 230%，平均最大漲幅達到 355%，符合這一條件的代幣的確表現更好一些。
BSC 鏈本土優勢明顯，平均漲幅超一倍
在鏈的方面，是否也存在不同的效果呢？
從鏈的分佈來看，目前上線的代幣當中，Base 鏈有 22 個，平均漲幅達到 26%；BSC 鏈的代幣數量有 211 個，平均漲幅達到 101%；以太坊鏈上的代幣有 28 個，平均漲幅約為 33.4%；Solana 鏈上的代幣有 64 個，平均漲幅約為 37%。
從鏈的分佈來看，BSC 作為原生的公鏈，的確更受市場的青睞，市場表現優於其他公鏈的代幣。
買舊不買新，熱門代幣普遍上線較早
近期漲幅最大的幾個代幣都有什麼特點？
1、BSC 鏈上的代幣佔據主導，近一週漲幅超過 100% 的 5 個代幣當中，有 4 個來自 BSC 鏈上，1 個是 Solana 鏈上發行。
2、上線時間並非近期新上代幣，這些代幣普遍在 5 月和 7 月上線，只有一個是 8 月 24 日上線。
3、上線合約交易對的代幣有 3 個，但這似乎並不能說明漲幅大於上線合約交易有直接關係。
4、市值分佈方面，並無太大的統計意義。這 5 個代幣的市值範圍從數十萬美元到數十億美元都存在。不過 4 個代幣的市值都是超過 1000 萬美元。
如果將視線放的長遠一些，分析一下上線至今漲幅超過 100% 的代幣來看，則可能有更多的參考性。
1、市值方面，這些代幣普遍的市值都超過了 1000 萬美元，且市值超過 1 億美元的代幣漲幅排名普遍也更高。
2、上線合約的數量佔到 54.5%，從這一點來看，但這似乎並不能直接證明高漲幅與上線合約交易有必然聯繫。
3、在 BSC 鏈發行的數量佔到了 56%，在 Solana 上發行的代幣數量佔到了 22.7%。這兩條鏈的總體佔比就達到了近 8 成。
4、上線幣安 Alpha 的時間上，有著明顯的區別。上線時間的分佈分別為：4 月（12 個）、5 月（4 個）、6 月（3 個）、7 月（16 個）、8 月（6 個）、9 月（3 個）。從這一數據來看，明顯 4 月、7 月、8 月上線的代幣在市場表現上更好一些。
發空投反而不利於代幣價格拉昇？
還有一個市場比較關心的角度，就是這些參與過幣安 Alpha 空投活動的代幣表現究竟如何？經過 PANews 調查，目前 Alpha 空投過的代幣數量為 144 個。這些代幣至今的平均漲幅約為 29%，實際上並不如所有 Alpha 代幣的表現。其中有 91 個代幣在上線 Alpha 後到目前的價格處於下跌狀態，最大的跌幅達到了 97%。但是，從最大漲幅的角度來看，這些代幣在上線 Alpha 後都曾迎來了一陣價格拉昇，平均的最大漲幅約為 1235%，不過這裡觀察數據可以看到，REX 在上線後的最大漲幅達到了 1457 倍，這是由一個短時異常的 K 線導致。剔除此類異常的數據之後的平均最大漲幅約為 118%。
然而，當數據篩選條件為參與過空投活動、並且已經上線幣安合約交易之後，這些代幣的平均漲幅就達到了 91%，平均最大漲幅則達到了 196%。這一數據表現好於空投代幣的平均水平，但又低於合約代幣的平均水平。
從這個角度來看，上線合約交易與否成為了幣安 Alpha 代幣最關鍵的利好要素之一。相反，參與空投對項目本身的市場價格來說，並沒有什麼推動作用，甚至可能起到副作用。
最優組合：上合約、不上現貨、BSC 鏈、不空投
那麼，回到我們的終極問題，什麼樣的代幣可能是幣安 Alpha 當中表現最好的類別？結合此前的分析，我們能夠從多個維度當中，看到幾個潛在的利好條件，分別是上線合約交易、發行於 BSC 鏈、未進行空投、未上線現貨交易。
疊加幾個條件後，如果是發行在 BSC 鏈上且已上線合約交易的代幣的平均漲幅就已經達到 280%，高於只是上線合約的代幣。而如果再增加未上線現貨的篩選，則平均漲幅將達到 359%。而最強的篩選條件則是上線合約、未上線現貨、未發行空投、BSC 鏈上發行的代幣，這種情況的代幣平均的漲幅達到了 620%，平均最大漲幅則是達到了 764%，近一週的漲幅則為 54%，各個角度的數據幾乎都達到了最優情況。
至此，我們似乎找到了幣安 Alpha 上潛力股的密碼，且這樣的條件篩選之下的代幣數量僅有 26 個。仔細分析這樣結果的原因，我們能夠發現實際上在這個過程中，上線合約交易和發行於 BSC 鏈與否成為最關鍵的要素，其他幾項則更像是輔助要素。不過，戲劇化的是，這些輔助要素並不是因為這些項目或者代幣多做了什麼，反而是並未上線現貨和空投這種減法。
從根本上來說，這背後的潛在邏輯或許在於，空投代幣會給市場大量帶來低價籌碼，形成砸盤效果。而未上線現貨交易，只上線合約交易，則意味著這些代幣的價格難度相對更低。當然，對於持有現貨的投資者來說，上漲總是好事，但對於喜歡合約交易的投資者來說，這類代幣的波動也更大，很容易形成軋空效果。
不過，值得注意的是，以上研究所建立的條件是歷史數據，且存在過度擬合的可能性。並且在研究過程中，一大遺憾是未能將這些代幣的分類和更具體的項目信息進行分類，這些可能是更加重要的要素。因此，這些研究結論並不能作為實際的投資判斷依據。希望這樣的研究只是在方法引導上拋磚引玉，給讀者提供一個新的角度。
當前的機遇並非無腦買入即可獲利的牛市初期，而是一個需要精挑細選、深度分析的結構性市場。對於投資者而言，理解這種現象背後的邏輯，遠比單純追逐熱點更為重要。因為在這場由合約交易主導、波動性極大的博弈中，機遇的另一面，永遠是需要警惕的風險。
