Semler Scientific (SMLR) 股價收於 32.06 美元，遠低於 Strive (ASST) 宣佈的全股票收購中隱含的 86.30 美元收購價，Benchmark 分析師馬克·帕爾默斯 (Mark Palmers) 表示，這一折扣反映了新興比特幣國債併購浪潮中的懷疑和機遇。
帕爾默重申了對 Semler 的買入評級，同時將該股目標價從 101 美元下調至 86 美元，以反映 Strive 交易的條款。
固定兌換比率為每 Semler 股票兌換 21.05 股 Strive 股票，這意味著投資者可以獲得豐厚的套利差價，尤其是在雙方董事會都已批准該交易的情況下。帕爾默表示，市場可能低估了將比特幣為主的資產負債表整合到一家公司旗下的長期影響。
報告指出，Strive 最近披露其持有 5,886 枚比特幣，加上 Semler 持有的 5,021BTC，其總持有量達到 10,907 枚，足以在持有加密貨幣的上市公司中排名第十二，僅次於 Strategy。
帕爾默表示，重要的是，此次合併不僅使 Strive 擁有了加密貨幣儲備的規模，還使其獲得了 Semler 診斷業務的所有權，Strive 計劃在交易完成後將其貨幣化或剝離。相比於純粹的比特幣資金投資，這種現金流充裕的資產基礎可能賦予 Strive 更大的靈活性。
這筆交易標誌著 Benchmark 認為，比特幣債券以股換股的合併浪潮將迎來更廣泛的浪潮，而這筆交易是其中的首筆重大舉措。Strive 利用自身股權，似乎正在以有利的價格收購BTC，並使用“優先股槓桿模式”，從而避免了債務策略中常見的到期日和保證金風險。
然而，風險依然存在。該交易取決於有效的S-4註冊和Semler股東批准。投票前Strive或比特幣價格的任何大幅下跌都可能對交易條款造成壓力。報告補充道：“如果Strive的股價在投票後大幅下跌，其對SMLR的隱含價值將下降，這可能會引發重新談判的壓力或擴大ARB折扣。”
SMLR 股價盤前上漲 2.5%，至 32.86 美元。ASST 股價下跌 4.9%，至 3.90 美元。
