穩定幣巨頭Tether的一則融資消息，足以讓整個傳統金融圈屏住呼吸。
據彭博社披露，這家掌管著近1730億美元USDT的“加密世界中央銀行”，正尋求以高達5000億美元的估值進行一輪150-200億美元的鉅額私募融資。
這一數字意味著什麼？意味著Tether的體量將直接比肩OpenAI、SpaceX這樣的全球頂級科技獨角獸，而其高達49億美元的單季度淨利潤，更是讓眾多老牌金融機構相形見絀。這不僅僅是融資，這是一家從加密世界崛起的“隱形巨鯨”，正式向傳統金融體系發起的價值宣告。
5000 億美元估值：一個大膽的數字遊戲
Tether 敢於提出如此大膽的估值，底氣來自於其無法撼動的核心優勢：
絕對的市場主導地位： Tether 的 USDT 以約 1728 億美元的市值，穩居穩定幣市場第一，是加密世界事實上的結算貨幣。其每日交易量更是輕鬆超越數百億美元，構成了最深的流動性護城河。
驚人的盈利能力： 2025 年第二季度，Tether 報告了 49 億美元的淨利潤，其儲備資產達到 1625 億美元，超過了 1571 億美元的負債，展現了穩健的財務狀況。這筆巨大的盈利大部分來自其持有的高收益美國國債。
狂歡背後：一場零和遊戲
儘管 Tether 憑藉其規模和盈利能力傲視群雄，但穩定幣賽道的競爭正空前激烈。摩根大通分析師的報告指出，穩定幣總市值與整體加密市場市值增長趨同，意味著這是一場“零和遊戲”——發行方的主要任務是爭奪市場份額，而非擴大整個蛋糕。
這場“軍備競賽”正在多個維度展開，挑戰者們正試圖從 Tether 和 Circle 的主導地位中分一杯羹。
Tether 自身的戰略調整：USAT 的合規化反擊
為了應對監管和挑戰者的威脅，Tether 正在內部進行戰略調整。計劃推出名為 USAT 的新穩定幣，旨在完全符合近期通過的美國《GENIUS 法案》。這與 Tether 現有的 USDT 不同，後者約 80% 的儲備符合該法案要求。
錨定合規： USAT 的儲備將由持有銀行牌照的Anchorage Digital等機構託管，這有助於 Tether 建立機構信任，減少對第三方銀行的依賴，並規避類似 Circle 在 2023 年硅谷銀行危機期間經歷的風險。
關鍵人員的加入： Tether 已任命特朗普的“數字資產顧問委員會”執行主任 Bo Hines 為其美國業務 CEO。Hines 曾是特朗普政府在加密貨幣政策上的關鍵人物，他幫助推動通過了《GENIUS 法案》，為穩定幣提供了新的監管框架，這與 Tether 推出合規穩定幣 USAT 的計劃直接相關。
與特朗普盟友的緊密聯繫： Tether 的主要儲備資產託管方是 Cantor Fitzgerald，其前首席執行官Howard Lutnick是現任美國政府商務部長。這種在最高政治層面的背書，為 Tether 在美國市場的拓展提供了巨大的信任優勢。
利潤最大化： 通過直接管理 USAT 的儲備，Tether 旨在保留更多的利息收益，從而提升利潤率，進一步增強其商業模式。
這些舉措表明，Tether 正在從“逃避監管”的策略轉變為“積極擁抱”甚至“塑造”監管的策略。如果 Tether 能夠成功在美國監管下運營，這不僅能消除其最大的估值障礙，還能為其帶來巨大的信譽背書，從而吸引更廣泛的機構資金。
面對多方挑戰，Tether 的主要競爭對手 Circle 也沒有坐以待斃。它正在構建一個名為 Arc 的專用穩定幣區塊鏈，旨在通過優化速度、安全性和互操作性，將 USDC 牢牢鎖定在加密生態系統的中心。並與Visa 等支付巨頭已與 Circle 合作，探索使用 USDC 在 Solana 等區塊鏈上進行商家支付。
傳統金融巨頭與科技公司的跨界入局
金融科技巨頭也看到了穩定幣市場的巨大潛力，紛紛入局。Robinhood和 Revolut 等公司據稱正在開發自己的穩定幣，試圖利用其龐大的用戶基礎和成熟的金融基礎設施，直接挑戰現有的穩定幣發行商。
DeFi 協議的“去 USDC 化”運動
去中心化金融（DeFi）領域也正在發起一場針對穩定幣霸權的挑戰。作為最受歡迎的 DeFi 協議之一，Hyperliquid 正在準備推出其原生穩定幣 USDH，以擺脫對 Circle 的 USDC 的依賴。J.P. Morgan 分析師指出，Hyperliquid 的永續合約交易所目前佔據了 7.5% 的 USDC 總用量。一旦 USDH 成功上線並建立流動性，這部分市場份額可能直接從 USDC 轉移，對 Circle 構成重大威脅。
結論：一場大膽的豪賭，還是新的金融巨擘？
當Tether以5000億美元估值比肩AI巨頭OpenAI時，我們看到的不僅是一家公司的崛起，更是一場金融範式的革命。傳統銀行賴以生存的中介模式，正在被穩定幣的全球即時結算能力徹底顛覆。
這不再是簡單的競爭，而是降維打擊。Tether用實際估值向世界宣告：未來金融不屬於鋼筋水泥的銀行大樓，而屬於代碼構建的全球流動性網絡。銀行服務不再需要分支機構，只需要一個加密錢包。
正如互聯網讓信息自由流動，Tether代表的穩定幣正在讓價值自由流動。當金融基礎設施變得像發送電子郵件一樣簡單，傳統銀行的生存空間還剩多少？答案或許就藏在Tether這驚世估值之中。
這場靜默的金融革命已經到來，不是未來時，而是現在進行時。
作者：Bootly
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