想問一下，大家心目中 @HyperliquidX 到底是什麼？純Perp Dex應用的話，45B的FDV已經太高了，新創新物種L1的話，15B的流通市值可能還被低估了？更困惑的是，Hyperliquid的跟風者們到底該怎麼對標定預期呢？ 1）若視HL為Perp Dex，把它和dYdX、GMX等Perp Dex的鼻祖先輩們比，估值已經很高了，但若視其為鏈上Binance、和其他L1 諸如Solana、BNBChain的估值比，HL目前的增長空間還會很大。 客觀來說，雖說HL目前在Perp Dex的市場份額龍頭效應一定會產生溢價估值，但整體鏈上DEX的市場規模容量就這麼大，其已經和接近甚至超過巔峰時期的 @GMX_IO 、 @dYdX 等產品，估值已經很高了； 但若預期其為鏈上幣安，恐怕只有看到大幅虹吸傳統CEX交易所數據指標的時候，才能給出和BNBChain等對標的估值吧？ 顯然，現在市場定價其基於兩者之間，且更偏向後者一些，但這會導致很大的價值對標錯位，尤其是讓一些純粹只是Perp Dex的跟風們產生幻覺，都還沒搞清楚HL的估值到底基於什麼，就開始對標估值了。絲毫不管不顧，HL的技術架構和豐富多元的生態價值，荒謬至極； 2）Hyperliquid的HyperBFT共識、HyperCore和HyperEVM分層設計，以及重構的鏈上高頻節點內撮合引擎等等，老實說，雖然被詬病中心化但創新性元素確實不少； 反觀一些跟風者，採用的還都是傳統“鏈下撮合+鏈上結算”技術服務框架，大部分都沒脫離原本L1和L2上那一眾Perp Dex的應用範疇，甚至只是舊瓶裝新酒。憑此就把之前dYdx、GMX等按在地上錘打是不是過於草率了？又憑什麼和HL對標估值？ 其實，冷靜下來看，HL真正的護城河並不純粹是交易數據本身，HyperCore的高頻交易撮合引擎是一方面，HyperEVM的應用生態才是最大的看點，比如： Felix Protocol基於HYPE抵押鑄造穩定幣，把$107M閒置USDC利息收益用來回購HYPE；Liminal Money提供16% APY的delta中性收益產品；其他諸如Kinetiq構建的質押協議，Hyperlend構建的Lending生態等等，少說已經組合了四五十個生態項目了吧。 這種具備原子級可組合性的生態深度才是支撐其當前估值衝刺鏈上Binance的根本。而這些顯然都是跟風者們所不具備的基礎條件，只是靠Farming起來的交易量，靠一個“應用”本身，該如何支撐起一個“平臺級”的估值預期？ 況且有一個很燒腦的估值邏輯，百思不得其解：Hyperliquid是Perp DEX龍一，目標是幹掉CEX成為鏈上幣安，而Aster是Perp Dex龍二，目標是要守住幣安，成為幣安系打造的新鏈上幣安，可是幣安還在那裡，就這樣憑空多出一個鏈上幣安？ 我CPU短路了，誰來解釋一下？

為什麼你不把它看成新的bybit？那45B絕對是不高的😂

這話題得順著鏈上幣安聊才有意義😁

首先要想明白為什麼各大CEX選擇在此時突然集中投入資源到PerpDEX上

其實看okx的態度，也只是試水，真正投大資源比這陣仗要大。能靠嘴拉盤為啥要投資源。。

等市場結構法案出臺後，再看當下，一切瞭然

確實，好難定，可能正因為這種不確定性，才有了市場上的各種博弈，這種博弈不斷在打破舊邏輯 然後重組新範式的循環裡，機會就是孕育在這些新的敘事和巨頭， 其實結論是啥誰都不知道，重點是， 我參與了沒，我是誰，我的機會在哪？ 想清楚了在可控的基礎上，就往死裡幹，

是的，對普通人來說是一波機會！中心化CEX和去中心化DEX兩股勢力的極力拉扯過程。