BlockScholes對加密衍生品市場進行每週回顧。
關鍵見解：
週末加密貨幣的拋售短暫地顛倒了平價波動率的期限結構，並使波動率微笑向看跌期權傾斜。儘管此後幾天現貨價格橫盤整理，但期權市場加深了對波動率微笑看跌的定價，現在明顯偏向BTC和ETH短期價外看跌期權。相比之下， BTC融資利率自始至終保持正值，標誌著市場情緒與期權和期貨市場的看跌走勢出現了異常背離。儘管前端波動率上升，但BTC期權的定價仍處於歷史低位前瞻性波動率估計值。BTC 的低水平與 ETH 形成了鮮明對比，儘管 ETH 跌至其歷史分佈的低端，但仍接近同等期限BTC期權的兩倍。
期貨隱含收益率
1個月期限ATM隱含波動率
永續掉期融資利率
BTC融資利率——儘管週末加密貨幣遭遇拋售，但融資利率仍為正值，與短期波動率微笑的看跌期權傾斜相比，目前已回落至 0% 附近。
ETH融資利率——與BTC相比， ETH融資利率曾大幅下降，但現在已回升至接近 0% 的水平。
期貨隱含收益率
BTC期貨隱含收益率——現貨收益率急劇下降，在週末加密貨幣上漲之後從 13% 左右跌至 2% 以下。
ETH期貨隱含收益率——ETH 的期貨收益率在過去一週有所下降，一度跌破 0%，跌幅超過 BTC。
BTC期權
BTC SVI ATM 隱含波動率——短期波動率在 FOMC 會議後跌至 8 月以來的最低水平，但在最近的拋售期間有所反彈。
BTC 25-Delta 風險逆轉——由於下行保護需求增加，短期 BTC 的傾斜度與上週相比有所下降。
ETH期權
ETH SVI ATM 隱含波動率——在週末下跌之後，ETH 的 ATM 波動率在所有期限內都有所增加，超過了BTC。
ETH 25 Delta 風險逆轉– ETH波動率一度接近中性，隨後繼續反映短期看跌情緒。長期看漲期權仍略微偏向價外看漲期權。
交易所波動率
BTC，1個月期限，SVI校準
ETH，1個月期限，SVI校準
交易所看跌-看漲傾斜度
BTC，1個月期限，25-DELTA，SVI校準
ETH，1個月期限，25-DELTA，SVI校準
市場綜合波動曲面
CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。
CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。
上市到期波動率微笑
BTC 10 月 31 日到期– UTC 時間 9:00 快照。
ETH 10 月 31 日到期– UTC 時間 9:00 快照。
跨交易所波動率微笑
BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。
ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。
恆定到期波動率微笑
BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。
ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。
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