Wormhole 聯合創始人 Dan Reecer 在 Mercado Bitcoin 的 DAC 2025 活動上表示， Tether和 Circle 等穩定幣巨頭正在從當前的高利率環境中獲利，而穩定幣持有者卻沒有看到任何回報。
作為小組成員，他表示，這些公司實際上是在通過持有美國國債收益率來支持其代幣，從而“印鈔”。例如， Tether報告稱，今年第二季度淨利潤為 49 億美元。這使得該公司的估值在新一輪融資中飆升至 5000 億美元。
由於利率持續處於高位，Reecer 表示，用戶期望獲得一定收益或將資金轉移到其他地方只是時間問題。
他表示，像 M^0 和 Agora 這樣的平臺已經在響應這一需求。這些項目允許構建穩定幣基礎設施，將收益分配給應用程序或直接分配給最終用戶，而不是由發行方全部捕獲。
Reecer 在會議上表示：“如果我持有USDC，我就會虧錢，也就是損失 Circle 賺的錢。”他指的是持有由美國國債支持的非收益代幣的機會成本。
Tether和 Circle 可能不會直接與用戶分享其穩定幣產生的收益，因為這樣做可能會引起監管機構的不滿。貨幣市場基金是一種正在穩步增長的替代方案，它允許投資者投資於這些穩定幣背後的收益。
值得注意的是，Circle 今年早些時候以 13 億美元收購了代幣化貨幣市場基金 USYC 的發行方 Hashnote。Circle 旨在通過此次收購，實現區塊鏈上現金與收益抵押品之間的可兌換。
然而，這些貨幣市場基金仍然只是穩定幣市場的一小部分。根據 RWA.xyz 的數據，它們的市值目前約為 73 億美元，而全球穩定幣市場規模已超過 2900 億美元。
Tether 的一位發言人告訴CoinDesk ，“USDT 的角色很明確：它是一種數字美元，而不是投資產品。”他補充說，“數億人”依賴USDT，尤其是在新興市場，“它是抵禦通貨膨脹、銀行不穩定和資本管制的生命線。”
“雖然幾個百分點可能會對富裕的美國人或歐洲人產生影響，但對於我們的USDT用戶群來說，真正的節省是抵禦發展中國家常見的劇烈通貨膨脹——通貨膨脹率通常高達 50% 至 90%，當地貨幣兌美元的匯率則同比下跌 70%”，他表示。
該發言人補充道：“傳遞收益將從根本上改變穩定幣的性質、風險狀況和監管待遇。那些嘗試發行收益型穩定幣的競爭對手瞄準的是完全不同的受眾，而且他們承擔了額外的風險。”
Fireblocks 的 Stephen Richardson 在小組討論中表示，更廣泛的穩定幣市場正在向現實世界的用例發展，包括跨境支付和外匯服務。
他指出，代幣化貨幣的即時流動或許有助於解決當前存在的問題，例如企業支付渠道緩慢或匯款成本高昂。理查森補充說，金融創新已在該領域顯現，例如代幣化貨幣市場基金已被用作交易所的抵押品。
