週五的加密貨幣市場崩盤主要是由短期技術因素和高槓杆引起的，而不是長期基本面疲軟的反映。
此舉是由槓桿風險、做多倉位以及美國前總統唐納德·特朗普宣佈對中國商品徵收 100% 關稅引發的，與此同時流動性也較為疲弱。
- 此次崩盤是多種技術因素造成的：槓桿過高、做多偏好以及在流動性低的時候宣佈關稅。
- 24小時內清算約200億鎂，近160萬交易者受影響；規模超過FTX、 Terra/LUNA等危機。
- 分析師斷言，這不會產生長期的負面影響；市場正在釋放槓桿，為下一個上漲週期積累資金。
是什麼原因導致週五的價格暴跌？
科貝西信函稱，主要原因是槓桿率過高、做多倉位偏好以及特朗普宣佈對華徵收100%關稅信息的衝擊。
Kobeissi Letter 的分析師點擊，市場做多傾向強勁：167億鎂的做多倉位被清算，而做空僅有25億鎂，比例接近7:1。高槓杆風險加上意外的宏觀刺激，造成了廣泛的多米諾骨牌效應。
特朗普的聲明是在UTC時間週五17:00左右，也就是週六凌晨00:00左右（GMT+7）發佈的，當時流動性稀薄，波動性加劇。這導致價格下跌，引發了進一步的連鎖清算。
我們認為此次暴跌是多種突發技術因素共同作用的結果。它不會對長期基本面產生負面影響。技術面回調即將到來；我們認為貿易協議最終會達成，加密貨幣也將保持強勢。我們依然觀點。
– Kobeissi Letter，市場分析小組；引自 X 上的一篇文章；訪問於 2025 年 10 月 11 日（GMT+7）；來源：https://x.com/KobeissiLetter/status/1977005754289996073
為什麼關稅公告的時機會導致波動性上漲？
由於與流動性薄弱的時間段相吻合，大訂單很容易下降價格，觸發自動清算鏈，並傳播恐慌。
UTC 週五 17:00 左右（GMT+7 週六凌晨 00:00）通常是週末臨近的時間，做市活動較為清淡。當“100% 稅收”消息傳出時，市場訂單簿深度不足，導致波動性過大。
隨著價格下跌，槓桿倉位會被追加保證金並被強制平倉，形成多米諾骨牌效應。在背景做多傾向下，強制拋售壓力甚至更大。
這是長期市場疲軟的跡象嗎？
不，Kobeissi Letter 分析師認為；這是一次遲來的技術調整，而不是長期基本面下降的反映。
“看多”信息點擊了去槓桿的進程，有助於調整倉位。隨著風險降溫，估值有機會更加貼近基本面因素，下降倉位過載帶來的噪音。
加密貨幣市場歷史表明，技術衝擊之後往往會出現一段穩定和積累時期，甚至伴隨系統性基本面衝擊。
24小時損失：清算和資本蒸發了多少？
24小時內清算約200億鎂，震動近160萬交易者；規模超越FTX、 Terra /LUNA等震盪股。
根據 TradingView 的數據，Total3 指數（不包括比特幣和以太坊的總市值）在短短一天內從 1.15 萬億鎂跌至約 7660 億鎂。這表明損失水平集中在山寨幣類別中，該類別的槓桿通常更高。
做多與做空清算比例接近 7:1，表明倉位偏差放大了崩盤的下降和速度。
短期展望：波動會持續嗎？
Swan 比特幣首席執行官 Cory Klippsten 表示，隨著市場消化關稅新聞和宏觀影響，預計短期內價格波動仍將保持高位。
他認為，下降將擺脫倉位和“弱手”，為市場創造盤整條件，然後再積累新上漲的動力。這一觀點與技術性衝擊後常見的“去槓桿後吸籌”模型一致。
然而，波動性取決於貿易談判的方向和總體風險情緒。投資者需要在信息噪音時期靈活地管理風險。
“拋售將震盪槓桿交易者和弱勢交易者，然後盤整，推動上漲至新高。”
– Cory Klippsten，Swan 比特幣首席執行官；回覆 Cointelegraph；訪問時間：2025 年 10 月 11 日（GMT+7）；來源：Cointelegraph
股市崩盤後投資者應該關注什麼？
優先監控系統槓桿、做多/做空清算價差以及中美貿易、關稅新聞里程碑。
當資金費率和倉位比率倒向一側時，擠壓風險上漲。此外，流動性較弱的時間框架（週末、GMT+7凌晨）容易出現不合理的波動。監控Total3有助於識別山寨幣）的健康狀況。
意外的政策消息可能會改變短期預期。投資者應該做好應對多種情況的準備，而不是僅僅圍繞單一的“論點”。
這次危機給我們帶來了哪些風險管理教訓？
在動盪的環境中，下降槓桿、合理分配倉位和規範止損點至關重要。
做多與做空接近7:1的清算比率反映了羊群情緒向某一方向傾斜時的系統性風險。適度的槓桿、控制倉位規模和分散資產有助於上漲抵禦衝擊的能力。
如果你沒有明顯的優勢，請避免在流動性較弱的時間框架內進行交易。專注於流程、交易紀律和情緒管理。
事故中的關鍵數字
以下是文章中引用來源的關鍵數據摘要。
| 指數 | 價值 | 來源 |
|---|---|---|
| 24小時清算 | ≈200億鎂 | Cointelegraph |
| 受影響的交易者 | 近160萬 | Cointelegraph |
| 做多清算 | 167億鎂 | 科貝西的信 |
| 做空清算 | 25億鎂 | 科貝西的信 |
| 做多：做空比率已清算 | 接近7:1 | 科貝西的信 |
| 墜機前總計3 | ≈1.15萬億鎂 | 交易視圖 |
| 事故發生後共計3人 | ≈7660億鎂 | 交易視圖 |
常見問題
加密貨幣市場為何在24小時內如此迅速地崩盤？
據 Kobeissi Letter 稱，由於槓桿率過高、做多倉位偏好以及唐納德·特朗普在流動性緊張時（格林威治標準時間 +7，週六凌晨 00:00 左右）宣佈徵收 100% 關稅。
次清算規模與 FTX 或Terra/LUNA 相比如何？
據報告摘要顯示，24小時內約有200億鎂被清算，近160萬交易者受到影響，規模超過了FTX和Terra/LUNA等事件。
這是市場進入長期下降的信號嗎？
不一定。Kobeissi 信函認為，這是一次技術性調整，並不意味著長期基礎的減弱；他們保持觀點。
為什麼信息披露的時機很重要？
信息落入流動性稀薄的時段會放大波動，鏈式清算訂單發生得更快，從而推動價格大幅下跌。
短期內我應該做什麼？
Cory Klippsten（Swan 比特幣）表示，隨著市場去槓桿化和整合，預計波動性將大幅提升；需要嚴格的風險管理和有限的槓桿。
