被稱為「加密黑色星期五」的歷史倒在短短幾個小時內就摧毀了超過 195 億鎂的槓桿倉位，引發了人們對幕後發生的事情的嚴重質疑。
許多分析師最初認為這是由於美國關稅消息引起的市場恐慌，但現在他們懷疑這不僅僅是一次拋售，而是一種複雜且有組織的市場操縱。
異常模式和上漲的市場操縱懷疑
2025年10月10日至11日，加密市場遭遇大規模拋售，被社群稱為「加密黑色星期五」 ，成為業界歷史最戲劇性的事件之一。短短幾個小時內，市場清算了195億鎂的槓桿倉位，導致比特幣（大餅）下降8.4% 。 CoinGlass遭受了複雜的代理攻擊，導致其網站和服務訪問暫時中斷。
當加密價格快速倒時，就會發生清算。資料來源： Kobeissi 通訊最初，人們將這次倒認為川普總統宣布對中國商品徵收100%關稅。分析師Phyrex解釋說，通膨擔憂和聯準會政策變化導致大餅、 姨太、WBETH和BNSOL迅速被清算。流動性不足以及幣安帳戶暫時凍結的問題加劇了這些問題。高槓桿貸款和美元兌美元（USDE）錨定匯率的擴展上漲了倒。這促使幣安對受系統問題影響的用戶進行補償。
然而，許多專家認為，這並非簡單的恐慌性拋售的鏈。分析師YQ質疑這次倒是否為有組織的市場攻擊。 Kook Capital也指出，幣安曾試圖擊敗Hyperliquid (HYPE)，但未能成功。
Kook表示：“我相信幣安自行發起了這次攻擊，以導致整個行業大規模清算。”
根據YQ的分析，在預言機更新之前，市場出現了大額交易。這導致了暫時的錯誤定價，並引發了跨資產的交叉清算。一些穩定幣在幾分鐘內就失去了錨定，為套利機器人和潛在的不法分子創造了收益機會。
YQ 見解：“在數千個交易對對中，只有那些發布更新公告的交易對才出現如此嚴重的錨定損失，這只是巧合嗎？這種可能性似乎很小。”
YQ指出，與資金流動相關的收益模式可疑，包括大量空頭收益和在價格底部大量增持。這些模式也與交易所前所未有的價格差異有關。 「這些不是正常的交易收益，而是掠奪性收益，」YQ表示。
與以往的市場倒相比，YQ評估，如果這是一次有組織的攻擊，那麼它將代表操縱加密貨幣市場的新一步。
YQ 評論道：“攻擊者不會入侵系統或竊取密鑰，而是會利用市場結構本身作為武器。”
然而，一些分析師認為，槓桿過高和流動性不足是主要原因。當地緣政治關切衝擊永續期貨市場時，一系列清算自然會發生。然而，跨平台清算的時機和同步性仍然使「有組織攻擊」理論得以延續。
數位金融基礎設施的後果和教訓
加密黑色星期五動搖了投資者對主要交易所可持續性的信心。儘管包括幣安在內的一些平台已承諾提供補償和審計系統，但專家警告稱，這只是一個臨時解決方案，除非解決更深層的問題——例如槓桿機制、預言機治理和流動性透明度。
從加密基礎設施的角度來看，這起事件為整個 Web3 生態系統敲響了警鐘。該行業正在建立一個數萬億鎂的市場，而其基礎系統仍然非常脆弱。為了防止未來再次出現“黑色星期五”，社群需要上漲鏈上監管，收緊風險管理流程，並促使交易所、開發者和監管機構之間的合作。
