加密貨幣無限貨幣故障是否可持續？

加密貨幣公司透過「無限貨幣故障」來推動成長，籌集資金購買比特幣並提高價值。

如今，加密貨幣財務公司數量眾多。然而，如果未來經濟趨勢遭遇下滑，它們的融資方式可能會出現問題。

金融工程是創造新投資產品和解決問題的領域。長期以來，銀行和機構一直奉行這項策略，希望從投資、債務和股權中賺取盡可能多的利潤。然而，在2008年的一場重大金融危機中，金融工程卻引發了巨大的問題。那麼，由加密貨幣公司引領的「無限貨幣故障」究竟是走向災難，還是會持續下去？

無限金錢故障的概念

截至9月25日，比特幣價格圖表顯示其價格小幅下跌至111,655美元。這與週一出現的趨勢類似，當時加密貨幣市場在一個週末內蒸發了878億美元。前一周，市場經歷了大幅成長，尤其是在競爭幣領域。

幣安指出，聯準會降息25個基點推動加密貨幣總市值回升至4.1兆美元， BTC突破11.7萬美元， BNB首次突破1000美元。山寨幣普遍表現優異，顯示風險偏好重燃。

比特幣和加密貨幣價格的持續飆升，導致了所謂的「無限貨幣危機」（Infinite Money Glitch）。這種情況指的是公司拋售股票，並使用其他方式（例如可轉換債券）來籌集資金。這些資金隨後被用來購買比特幣或其他加密貨幣。隨著這些加密貨幣價格的上漲，公司的價值也隨之上升。然後，他們可以利用上漲的股價來啟動更多輪融資，如此循環往復。

這個理念由 Strategy 公司首創，該公司前身是一家名為 Microstrategy 的軟體公司。其創辦人是 Michael Saylor。 2020 年 8 月，該公司開始購買比特幣作為財富儲備。此後，他們一直堅持購買，甚至將收購作為其主要商業模式，而非軟體開發。隨著比特幣價格的上漲，該公司的價值也隨之上漲。事實上，其價值在三年內上漲了 2,810%。他們目前持有現存比特幣總量的 2.25%。

他們並非唯一一家利用這理念蓬勃發展的公司。 Metaplanet 是一家日本比特幣財務公司，前身是一家陷入困境的連鎖飯店。透過接受比特幣，該公司乘上了成長浪潮，股價也隨之上漲。現在，從西班牙咖啡連鎖店到遊戲零售商，世界各地的公司都紛紛採用加密貨幣財務策略，並正在循環利用這項「無限貨幣漏洞」。

它能與山寨幣一起使用嗎？

隨著企業逐漸消耗掉比特幣供應，比特幣在市場上的流行逐漸下降，其價格也趨於穩定。因此，許多公司嘗試將這一概念應用於山寨幣，並取得了巨大的成功。部分原因可能是市場普遍轉向山寨幣。

幣安注意到，上週BNB等山寨幣飆升逾 10%，成為年初至今表現第二好的大盤股，甚至超過了ETHBNB上活躍度的成長、代幣銷毀以及交易所驅動的需求增強了其基本面，而資金流入也凸顯了機構投資者對BTC以外的領域日益增長的興趣。

因此，在當前環境下，山寨幣可以帶來更多價值。山寨幣為企業提供了更長的發展路徑，並可能帶來更多成長機會。許多山寨幣不像比特幣那樣經歷了那麼多周期，也沒有像比特幣那樣被機構認可。 Nano Labs、SharpLink Gaming 和 Upexi 等公司都從競爭幣的「寶庫」中獲益。

無限金錢故障是否可持續？

真正的問題是這種做法是否可持續。這種做法並不新鮮，過去也曾被使用過。雖然它沒有導致2008年的金融危機，但肯定也無濟於事。然而，這次的不同之處在於，當時還沒有加密貨幣這種截然不同的投資工具。

主要問題在於，雖然微策略公司股價高漲，佔據媒體頭條，但背後卻背負著巨額債務。該公司庫存告罄，債務在不到一年的時間內翻了一番，達到42億美元。現在，他們正計劃發行永久優先股，以承擔更多風險。這些優先股提供無限期固定股息，且沒有到期日。

像這樣出售股票也會耗盡公司的淨資產淨值（NAV）。淨資產淨值是指公司資產與負債之間的差額。計算方法是從股票市值中扣除負債，然後用該金額除以現有股票數量。由於增發股票，四分之一持有比特幣國債的公司目前的交易價格低於淨資產淨值水平，平均淨資產淨值從4月份的3.76美元降至2.8美元。雖然這不是什麼大問題，但它確實嚴重限制了購買更多資本的可能性，從而終止了無限的貨幣故障循環。

目前，只有加密貨幣市場發生巨大崩盤才能使該方法失效。公司必須謹慎行事，避免過度使用該策略而導致自身價值縮水，並對沖加密貨幣市場下跌的風險。如果他們能做到這一點，那麼「無限貨幣漏洞」似乎將持續存在。