全球去美元化趨勢目前已達到關鍵節點，摩根大通報告稱，美元儲備已跌破60%，創下二十年來新低。隨著71個國家減少美元持有量，各國央行正以前所未有的速度轉向黃金，這引發了人們對美國經濟主導地位未來的嚴重擔憂。
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71個國家去美元化，黃金和摩根大通的警告不斷增加
摩根大通就加速轉變發出警告
截至撰寫本文時，全球去美元化趨勢已在相關數據中清晰顯現。各國央行持有的美元計價證券總額在2024年減少了590億美元，且降幅還在加速。截至去年年底，美元僅佔全球外匯存底的57.8%，為1994年以來的最低水平，較過去十年下降了7.3%。 2002年，美元約佔全球外匯存底的72%，因此此轉變幅度相當顯著。
摩根大通的分析指出，全球去美元化趨勢與黃金之間存在著一些有趣的關聯。該行指出，新興市場央行的黃金持有量仍相對較低，僅9%，但其黃金儲備已從10年前的4%翻了一番還多。隨著這一趨勢的持續，去美元化對美國的弊端也日益顯現。
摩根大通利率策略主管傑伊·巴里發表了以下評論：
「儘管十多年來，外國需求一直未能跟上美國國債市場的增長步伐，但我們必須考慮採取更積極的措施可能意味著什麼。日本是最大的外國債權國，僅日本就持有超過1.1萬億美元的美國國債，約佔市場份額的4%。因此，任何大規模的外國拋售都將產生影響，推高收益率。”
全球情勢轉變推動黃金購買量激增
目前各國央行持有約3.6萬噸黃金，過去三年每年增加超過1,000噸。這一增持速度是過去十年平均值的兩倍多。目前金價高於每盎司3,500美元，各國央行的黃金持有量已達約4.5兆美元，遠超過其持有的3.5兆美元美國國債。
波蘭是2024年最大的黃金買家，增持90噸黃金，使其黃金儲備達448噸，約佔總儲備的17%。同年，土耳其增持約75噸黃金。美國、德國、義大利、法國和俄羅斯合計持有超過18,700噸黃金。全球去美元化趨勢正直接體現在這些黃金購買行為中，各國都在尋求美元資產的替代品，同時也希望能規避政治風險。
去美元化對美國經濟的弊端日益加劇
去美元化的弊端正日益顯現。美國持有的外國國債比例在2025年初降至30%，低於大衰退期間的50%，而且這一趨勢已持續了15年。光是6月份，美國公債利息就高達1,446億美元，使年度利息支出達到9,210億美元，比2024年同期成長6%。
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是什麼促使各國遠離美元
2022年美國凍結俄羅斯3,000億美元外匯存底後，已有71個國家加速了去美元化進程。根據世界黃金協會統計，76%的央行計畫在未來五年內增加黃金儲備，而75%的央行則計畫減少對美元計價資產的配置。中國人民銀行目前持有2,300.4噸黃金，而印度一直在穩步調整其資產組合，增加黃金配置，同時減少對美國國債的持有。
去美元化的弊端也反映在債券市場。由於殖利率上升和國債需求疲軟，聯邦政府已經難以應對不斷上漲的借貸成本。隨著全球對美元的需求減少，美元將開始回流美國，造成美元過剩，並加劇國內通膨壓力。全球去美元化趨勢帶來嚴重風險，因為世界儲備貨幣正逐漸失去對國際金融的掌控，而這種情況仍在不斷演變。
