觀點作者：Ray Song，aPriori 創辦人
當你在市場中摸爬滾打了夠久，你就會開始發現規律。我們交易的工具和建構的軌道從來都不是一成不變的。在加密貨幣領域，目前發生的最大轉變之一就發生在底層。
多年來， Layer 1 的討論一直以以太坊為主，如果你追求可組合性和廣泛的開發者基礎；如果你追求速度，那就選擇Solana ；如果你追求主權，那就選擇Cosmos 。選擇 Layer 1 就像選擇交易場所，需要評估費用、流動性和執行力。
然而，最近，這項決策已從戰術層面轉向戰略層面。除了開發者在生態系統之間做出選擇之外，大公司現在也從零開始建立自己的區塊鏈。而當採用這種模式的公司是 Stripe、Coinbase 或其他擁有深厚監管和分銷優勢的巨頭時，Layer 1 就不再是一個中立的競爭環境，而開始看起來像一條護城河。
Stripe Tempo 時刻
以 Stripe 的新聞為例。原來，Stripe 正在與 Paradigm 合作開發一個專注於支付的 Layer 1 平台「Tempo」。如果你交易經驗夠豐富，你就會知道 Stripe 這樣做並非毫無道理。這是一個結算層方案，可以控制基礎層、費用和正常運作時間。
在傳統市場中，清算和結算通常對終端使用者不可見，但這卻是真正的槓桿所在。 Tempo 將為 Stripe 打造一條專為可預測費用、確定性結算時間和商家分佈而打造的區塊鏈，無人能及。這相當於將 20 年支付處理器的「肌肉記憶」應用於加密貨幣領域。
從無需許可到需要許可
一個清晰的光譜正在顯現。一方面，是完全去中心化、抗審查的協議。這些鏈可能缺乏機構所渴望的完善或合規性，但它們是真正創新發生的熔爐。早期的以太坊，如今的比特幣，以及新興的隱私鏈，正在突破沒有 KYC 門檻的限制，探索可能性的極限。
相反，企業控制的 L1 層與受監管的託管機構和交易所保持一致。 Coinbase 的 Base 鏈已經上線。幣安的BNB鏈其實是一個企業生態系統。 Stripe 正在加入這一層級。
介於兩者之間的是混合型，那些一級平台希望足夠開放以吸引加密貨幣原生人群，但又足夠結構化以讓機構感到舒適。這種中間地帶將是一些最有趣的戰鬥的發生地——因為這是雙方可能相遇的地方。
這不是一個公平的競爭環境
在分銷和監管方面，加密貨幣原生創業者無法與 Stripe 或Coinbase競爭。這些巨頭只需一個 API 調用，就能在一夜之間獲得牌照，並吸收數百萬商家。
相關： 在穩定幣推廣之後，Stripe 收購了加密錢包開發商 Privy
這並不意味著免許可構建者就毫無希望，但它確實改變了遊戲規則。在相同的向量（授權、機構散佈）上進行正面競爭無異於自殺。機會在於企業一級開發者不願意或不能做的事情。
他們不會優先考慮可能引起監管機構不滿的隱私功能，也無法快速推出新的 DeFi 原語，因為每個新功能都需要獲得法律部門的批准。他們始終需要在去中心化和股東價值之間取得平衡。
機會仍然存在的地方
DeFi 最重大的突破在於，任何人都可以無需許可地接觸他人的合約。在由公司控制、有護欄的 L1 上，這更難實現。如果你能提供真正的可組合性，就能吸引他們無法吸引的開發者。
當現任者需要進行風險評估時，加密原生創始人還可以嘗試代幣經濟學、治理模型或跨鏈整合。
最後，人們忘記了文化契合的重要性。以太坊有自己的身份，比特幣有自己的使命。如果你能清楚地表達出一個能引起特定用戶群共鳴的願景，無論是隱私至上主義者、DeFi 的退化者，還是區域性應用利基市場，你都能在這些領域超越企業 L1。
企業級 L1 的出現改變了流動性格局。如果 Stripe 的 Tempo 獲得商家青睞，你將看到可預測的高流量，這對於低風險、高收益的策略非常有利。然而，波動性和不對稱機會仍將存在於無需許可的領域，協議變更、治理轉變或市場敘事都可能在一夜之間改變估值。
在非許可鏈中，風險是技術和市場驅動的。在企業鏈中，風險是受監管和商業模式驅動的。節奏可能不會在技術上給你帶來麻煩，但策略更新可能會扼殺你的收益。
最終結果
這不是企業鏈和非許可鏈之間的零和遊戲。它們很可能會互相補充。企業層將處理合規的、大額流量，從而吸引保守的資本；而非許可鏈則將不斷突破界限，產生企業最終會採用的創新。
對於交易者和建設者來說，真正的Alpha將來自於理解價值如何在這些世界之間轉移。 Stripe Tempo 的消息表明，基礎層現在已成為戰略性房地產。在市場上，誰控制了軌道，誰最終就控制了利潤。
觀點作者：Ray Song，aPriori 創辦人。
本文僅供一般參考，並非法律或投資建議，亦不應被視為法律或投資建議。文中所表達的觀點、想法和意見僅代表作者個人，不一定反映或代表Cointelegraph的觀點和意見。
