儘管許多人仍然關注比特幣價格在當前牛市中能漲到多高（但鑑於目前的價格走勢，也許不會！），但為接下來的行情做好準備同樣重要。本文將探討一些數據和數學方法，幫助我們估算比特幣下一個熊市低點可能出現的位置——這並非預測，而是基於以往週期、鏈上估值指標，甚至BTC的基本面估值，構建一個框架。
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週期大師：模擬比特幣價格歷史底部
識別比特幣週期底部的最準確模型之一是我們所說的比特幣週期主圖表，它彙總了許多鏈上指標，以在特定估值水平周圍創建價格區間。
從歷史數據來看，這條綠色的“週期低點”線幾乎完美地標出了比特幣的宏觀底部。從2015年的160美元跌至2018年的3200美元，並在2022年末再次跌至15500美元。截至目前，該區間位於43000美元附近，並且每天都在上升，這為估算比特幣在下一個完整週期中可能下跌的幅度提供了一個有用的基準。
回撤幅度逐漸減小：為什麼比特幣價格熊市帶來的損失越來越小
此外，我們還可以查看原始的MVRV比率，該比率衡量比特幣的市場價格與其已實現價格（所有比特幣的平均成本基礎）之間的差距。歷史上，在熊市深度行情中，比特幣價格往往會跌至其已實現價格的0.75倍，這意味著市場價格比網絡總成本基礎低約25%。
這種可重複性為我們提供了一個強有力的錨點，結合回撤幅度不斷縮小的趨勢，可以更準確地評估潛在的下行風險。雖然比特幣早期週期曾出現高達 88% 的跌幅，但這一數字一直在穩步下降，2018 年降至 80%，2022 年降至 75%。如果將這一趨勢延續下去，波動性持續下降意味著下一輪熊市可能會從週期高點回落約 70%。
預測比特幣價格的下一個頂部和底部
在預測下一個低點之前，我們需要對這輪牛市的峰值位置做出合理的假設。根據歷史MVRV倍數和實際價格增長的斜率趨勢，比特幣近期的峰值往往在其實際價格的2.5倍左右。如果這種關係成立，且實際價格繼續上漲，那麼BTC的潛在峰值可能出現在2025年末，接近每枚18萬美元。
如果情況屬實，比特幣延續其歷史上長達一年的熊市滯後期，並持續到2027年，那麼從當前水平回落70%將使下一個主要週期低點跌至約55,000美元至60,000美元，這是基於屆時的實際價格走勢而定的。這些價格也與比特幣去年震盪的盤整區間吻合，在技術上呈現出一定的一致性。
比特幣價格與不斷上漲的生產成本
比特幣最可靠的長期估值指標之一是其生產成本，即挖出一個BTC所需的預估電力成本。歷史上，這一指標與比特幣熊市的最低點密切相關。每次減半後，生產成本都會翻倍，隨著時間的推移，會在價格下方形成一個不斷上升的結構性支撐。
當比特幣交易價格低於其生產成本時，這表明礦工面臨壓力，通常也伴隨著世代積累的機會。自2024年4月減半以來，新的成本基數大幅上升，此後每次比特幣價格接近或略低於該基數時，都標誌著局部底部，隨後出現強勁反彈。目前該值約為7萬美元，但每日波動。
結論：下一個比特幣價格週期可能較為平緩。
比特幣的每一次週期性波動都伴隨著一波狂熱情緒，人們紛紛宣稱“這次不一樣了”。但數據卻不斷證明並非如此。儘管機構的接納和更廣泛的金融融合確實改變了比特幣的結構，但它們並沒有消除其週期性。
數據顯示，下一輪熊市的幅度可能較小，反映出市場環境更加成熟且流動性更強。價格回落至 55,000 美元至 70,000 美元區間並不意味著崩盤，而是標誌著比特幣歷史上擴張與重置週期的延續。
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這篇題為《用數學方法預測比特幣價格底部》的文章最初發表於 Bitcoin Magazine，作者是 Matt Crosby。
