比特幣本週第二次下降10 萬鎂，一個月內下跌了 12%。過去一個月，加密市場整體市值蒸發超過 7,000 億鎂，恐慌與貪婪指數跌入「極度恐慌」區域。

那麼，這些市場指標是否都預示著熊市？讓我們來分析一下技術數據和歷史數據。

市場情緒訊號處於熊市水平

恐懼與貪婪指數讀數為 10 反映了相當於 2022 年初和 2022 年 6 月的極度恐懼，這兩個時期都證實了熊市的到來。

• 昨天：16
• 上週：20
• 上個月：28

這種趨勢顯示恐慌情緒上漲，而非情緒穩定。通常，熊市都是從這種持續的恐慌壓力開始的。

然而，僅憑情緒並不能確認熊市——它指標市場崩潰或疲軟。

加密恐懼與貪婪指數。來源：另類投資

比特幣跌破了上漲行情中最重要的支撐位。

365日多重移動平均線是長期結構性轉捩點。

現狀：

• 365日均線接近102,000鎂。
• 比特幣目前的交易價格低於這個水準。
• 這次的崩盤與 2021 年 12 月類似，當時價格跌破了相同的移動平均線，熊市就此展開。

歷史：

循環	丟失了碩士學位？	結果
2018	有	完整的熊市
2021	有	完整的熊市
2025	是的（目前是這樣）	熊期風險上漲

如果未能迅速回到這一水平，通常可以確認週期轉變。這是熊市轉變最有力的技術論點之一。

鏈上成本基礎顯示的是早期放棄，而非經銷高峰。

過去 6-12 個月的實際 UTXO（未花費交易輸出）價格約為 94,600鎂。比特幣目前的價格略高於此。

這一點很重要，因為：

• 這些持有者買了該ETF的上漲。
• 他們代表的是那些對上漲週期有信心的買家。
• 隨著他們的持股出現虧損，市場結構會減弱。

2021 年， 比特幣價格跌破該群體的成本基礎，這是長期下降之前的最後訊號之一，標誌著自 2022 年以來成本基礎壓力次再次出現。

這支持了周期中期停滯的觀點，而不是全面爆發的宏觀熊市趨勢。

RSI指標顯示超賣狀態，這是週期中期倒的典型特徵。

閱讀整個市場的RSI指標：

• 加密平均相對強弱指數：43.09
• 大餅 RSI 在大範圍內處於最低水準之列。
• 只有2.5%的資產被超買
• 大多數都處於超賣狀態

加密市場平均相對強弱指數 (RSI)。資料來源： CoinMarketCap

這與2021年5月至7月、2023年8月和2024年8月的情況類似。次都是週期中期的調整，而非週期末期的熊市。當RSI指標連續數週處於深度超賣狀態時，下降行情便得到確認。

目前RSI指標顯示存在壓力，但不足以扭轉趨勢。

MACD指標顯示市場出現明顯背離。

目前平均MACD值為0.02，顯示疲軟的上漲動能正在回歸。此外，市場中58%的資產處於上漲動力。

然而，比特幣大幅下跌，而山寨幣價格漲跌互現。

加密貨幣市場平均MACD值。資料來源： CoinMarketCap

當大餅MACD 為負值，但市場仍有超過 50% 的正動力，市場處於過渡階段，而不是完全的下降。

在徹底的下降中，超過90%的資產同時出現負MACD值。但現在這種情況並沒有發生。

所以，這是熊市嗎？

加密貨幣市場尚未確認進入熊市——它正處於週期中期下降，如果滿足兩個條件，則有可能轉變為熊市。

以下三個條件可以證實下降：

1. 比特幣連續 4-6 週低於 365 日均線。這種情況引發了 2014 年、2018 年和 2022 年的每一次熊市。
2. 長期投資者持續大量拋售。如果長期投資者（LTH）在 60 天內拋售超過 100 萬枚大餅，則表示週期已達頂部。
3. MACD指標全面轉負。我們還沒到那一步。

總體而言，加密貨幣市場尚未進入熊市，但目前的下降使市場處於高風險區域，如果比特幣無法很快重新獲得長期支撐，則可能會形成熊市。