比特幣BTC價格為90,470.56 美元，期權市場徹底扭轉了局面，從去年的極度看漲轉向了截然相反的看跌立場。
自去年年底以來，交易員們積極追逐牛市行情，在Deribit上大量買入行權價為10萬美元、12萬美元和14萬美元的看漲期權。直到最近幾周，14萬美元的看漲期權一直是Deribit上最熱門的期權，其名義未平倉合約（OI，即活躍合約的美元價值）持續超過20億美元。
現在情況發生了變化。行權價為14萬美元的看漲期權的未平倉合約量為16.3億美元。與此同時，行權價為8.5萬美元的看跌期權以20.5億美元的未平倉合約量領先。行權價為8萬美元和9萬美元的看跌期權的未平倉合約量也超過了14萬美元的看漲期權。
顯然，市場情緒已徹底轉為看跌，這並不令人意外，因為CoinDesk數據顯示，自 10 月 8 日以來，比特幣價格已暴跌超過 25%，至 91,000 美元。
看跌期權賦予購買者權利（而非義務），使其可以在未來的某個日期以預先約定的價格出售標的資產。看跌期權的購買者隱含看跌市場，希望從標的資產的預期價格下跌中獲利或對沖風險。看漲期權的購買者則看漲市場。
該圖表顯示了不同行權價水平下BTC期權未平倉合約的分佈情況。顯然，未平倉合約主要集中在較低行權價的看跌期權上，也就是所謂的價外看跌期權。
雖然活躍看漲期權的數量仍然明顯高於看跌期權，但後者的交易價格卻存在顯著溢價（或偏斜），這反映出市場對下行風險的擔憂。
Deribit首席商務官Jean-David Pequignot在一封電子郵件中表示：“期權反映了市場在年底前的謹慎情緒。行權價在8.4萬美元至8萬美元之間的短期看跌期權今日交易量最大。近月隱含波動率約為50%，且期權曲線Deribit出明顯的看跌期權偏斜（+5%-6.5%），以提供下行保護。”
去中心化交易所 Derive.xyz 上的期權交易活動也呈現出類似的看跌景象，30 天偏斜率從 -2.9% 降至 -5.3%，這表明交易者越來越多地為下行風險保險（即看跌期權）支付費用。
“展望年底，目前市面上大量BTC看跌期權集中在 12 月 26 日到期日附近，尤其是在 8 萬美元的行權價附近，”領先的鏈上期權平臺 Derive.xyz 的研究主管 Sean Dawson 博士告訴CoinDesk。
道森解釋說，由於人們持續擔憂美國就業市場的韌性，以及12月降息的可能性幾乎為零，宏觀經濟背景幾乎沒有什麼能讓交易員有理由在年底前保持樂觀。
接下來呢？
雖然下跌似乎是阻力最小的路徑，但隨著技術指標顯示市場處於超賣狀態，且市場情緒極度悲觀，拋售可能很快就會失去動力。
“恐懼與貪婪指數在 15 左右，相對強弱指數接近 30（超賣但尚未極端），巨鯨錢包（>1,000 個BTC）在過去一週顯著增加，暗示著聰明資金正在以低估的水平進行積累，”Pequignot 表示。
“總的來說，短期內下行的擔憂是有道理的，目前阻力最小的路徑仍然是下跌，但像這樣的極端情況在加密貨幣領域過去也曾給大膽的人帶來回報，”他補充道。
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