自從我上次發帖以來，已經有不少人聯繫我，詢問我具體投資了哪些股票以及投資方向。雖然我並不打算把這份簡報變成一份完整的選股簡報，但我確實想分享一下我的投資理念，以及我從邏輯角度出發對這些股票的選擇思路。
讓我們開始吧。
我在投資或構建產品時，思考價值所在時的思維模式是基於依賴鏈。誰依賴於什麼？依賴程度如何？打破這種依賴關係需要什麼？我運用同樣的視角來思考我在機器經濟領域的投資。
首先，我們需要構建宏觀論點，那就是人類將需要更多的計算能力。我在這篇文章中闡述了原因，如果你還沒讀過，我建議你讀一下。
對於這種計算而言，其核心在於將 GPU 作為 AI 和加速計算工作負載的代理。
英偉達佔據了市場主導地位，但我們必須記住，他們只是設計芯片，而不是製造芯片。因此，我們必須提出以下問題：
通過提出這些問題，我們可以清楚地瞭解應該將資本集中在哪些子行業和公司，當然，還可以相應地確定投資規模。
活力
幕後故事：Bloom Energy。這家公司生產固體氧化物燃料電池（SOFC），能夠將天然氣轉化為電力，其規模足以滿足數據中心的運營需求。儘管股價已大幅上漲，但其盈利和增長勢頭同樣令人矚目。
我並非能源專家，但我認為這個框架對於思考數據中心相關的能源投資策略很有價值。市場上還有許多其他投資選擇，但至少這可以作為該領域的一個概念框架。
半導體制造商
我將這一類別命名為“半導體制造商”，而不是“半導體”，因為我還有一個單獨的類別專門介紹存儲器，稍後我會詳細說明。這一類別涉及的內容很多，但為了保持概括性，它涵蓋了人工智能遊戲芯片製造的方方面面。以下兩個公司的名字大家應該都聽說過：
英偉達（他們設計GPU芯片）
臺積電（他們生產實際的芯片）
然而，這裡還有其他一些劇目，可以讓你改變看法。
谷歌：沒錯，你沒看錯。早在2014年，谷歌就意識到支付給英偉達（NVDA）的費用會非常高昂，於是投資研發了自己的TPU（張量處理單元）。如今，這項投資正在獲得回報，他們實際上已經擁有了另一個英偉達，只是市場尚未完全意識到這一點。
NVTS：這是一個規模較小的項目，但卻展現了其潛力。Navitas公司生產基於氮化鎵（GaN）和碳化硅（SiC）的電源變壓器，可以將大電流降至各個組件所需的電流。這一點至關重要，因為新一代GPUETC的功耗越來越高。
這裡我想特別提一下iShares MSCI韓國ETF！這隻ETF面向美國投資者開放，由兩家對半導體行業未來至關重要的公司組成：三星和SK海力士。這裡我就不贅述了，但這裡有一張它的歷史業績圖表。需要注意的是，半導體行業主要由亞洲而非西方主導！
記憶
好的，這是我最喜歡的類別之一，而且可能還有最大的增長潛力。雖然計算能力已經通過 GPU 實現了規模化發展，但內存這一組件的發展卻相對滯後。下圖展示了計算能力和內存能力之間的發展速度對比：
為了強調內存的重要性，你需要了解GPU和AI模型的工作原理。GPU完成一些工作後，如果需要在後續工作中快速訪問這些數據，就必須將其存儲在內存中！內存包含多個層級：
整個行業基本上都受到限制，但隨著人工智能模型的興起，它正在經歷爆炸式增長。然而，這裡容易被忽視的是，關於內存，你需要了解兩種類型：
關於記憶力，我可以滔滔不絕地講吓去，但如果大家感興趣的話，我可能會把這個話題留到另一篇文章裡再談！
轉型BTC礦工
還記得我在本文前面提到的“電錶前端”嗎？當時併入電網極其困難（目前可能需要長達五年時間）？事實證明，有一類公司擁有現成的電力資源，並且懂得如何運行高性能計算機——BTC礦工！他們意識到自身優勢，並轉型運營人工智能數據中心。如今，情況變得更加複雜，因為這些公司原本專注於某項業務，現在卻轉型去做其他事情。雖然這類公司很多，但我將重點介紹一種在大多數投資者中比較常見的類型。
IREN：這家公司最初來自澳大利亞，他們將其100%可持續的比特幣業務轉型為人工智能數據中心項目。他們目前已獲得3吉瓦的電力供應，相當於3座全尺寸核反應堆的發電量。
我認為在這個類別中，你需要理解的是這些公司相對於租用其基礎設施的用戶而言，擁有多大的購買力？如果電力真的是制約因素，那麼這些公司將會表現出色。如果電力是一種任何人都能輕易獲得的廉價商品（目前幾乎沒有證據表明這一點），那麼市場走勢就會看跌。
數據中心
最後，也是非常重要的一點，就是數據中心公司本身！這些公司可能是最難理解的，因為你需要了解：
他們的合同需求量究竟是多少？合同期限是多久？
他們的成本如何？他們能否獲得電力，還是需要支付額外費用？
他們目前的融資基礎是什麼？未來的融資計劃又是什麼？
許多看空人工智能的人都在談論這些變量，他們在某些方面或許是對的！然而，事實是，對人工智能的需求不會放緩，而且建設數據中心並非易事！如果真那麼容易，超大規模數據中心運營商早就自己動手了。雖然我認為這些擔憂在某種程度上是合理的，但目前人們對這些公司的悲觀情緒過於強烈。為了說明我的觀點，我將以兩家不同的公司為例：
Coreweave，業界的寵兒，但槓桿率也極高。信貸市場對其違約風險的估值很高。然而，與此同時，它也是業內最好的雲託管平臺之一！
我不會詳細討論這兩件事，但我想強調的是，這些企業需要根據自身情況進行評估。無論如何，建設數據中心並非易事，任何認為這些成本會降至零的人都是在痴人說夢。
數據中心附近
有一類公司，我不太清楚該如何給它們貼上品牌標籤，但它們與整個建設過程直接相關，值得一提。
APLD：Applied Digital 是一家從事數據中心建設的公司。該公司擁有 110 億美元的合同收入，市值達 60 億美元。
CRDO：他們生產數據中心必備的專用連接線纜。憑藉其主動式電纜技術，這些線纜可支持約 100GB/s 的傳輸速率。
卡特彼勒：就是那家以黃色為標誌的建築公司！他們的渦輪機業務正在推動其快速增長的子業務板塊的發展。對於一家市值數千億美元的公司來說，這真是一個有趣的轉折！
結束
雖然我持有本文列出的許多股票，但本文旨在舉例說明我對投資人工智能經濟的看法以及各個子行業的情況。我已將相當一部分淨資產從加密貨幣轉向這些股票，因為人工智能相關股票的複合年增長率至少在2030年之前將達到40%。我仍然持有部分加密貨幣（BTC、 SOL、 ETH）和一家全職公司（RouteMesh），但從投資角度來看，我認為我的資金可以在人工智能經濟（加密貨幣是其子集）中發揮更大的作用。
我對機器人技術也很感興趣，隨著我對硬件的深入瞭解，我會開始寫更多相關的文章。這一切是如何聯繫起來的呢？我也不完全確定，但好奇心是我非常重要的價值觀，當我被某件事吸引時，我不會質疑它，只會不斷地學習 :)
