- Robinhood 和 Susquehanna 將收購 MIAXdx 90% 的股份，從而獲得監管基礎設施，使其能夠在美國上市和清算可擴展、合規的事件驅動型衍生品。
- 此次合作將 Robinhood 的零售通路與 Susquehanna 的做市實力相結合，打造了一個預測市場能夠以可靠的流動性和標準化的合約運作的架構。
- 該交易所計劃於 2026 年推出，將預測市場定位為受監管的金融產品，而不是實驗性或限制性交易工具，以便主流市場採用。
Robinhood 和 Susquehanna 正在收購 MIAXdx，以建立一個受監管的事件衍生品交易所，這標誌著預測市場和零售金融領域發生了重大轉變。
醞釀多年的轉變
當Robinhood和Susquehanna International Group宣布計劃收購MIAXdx（前身為LedgerX）的多數股權時，該消息並未立即引起廣泛關注。然而，此舉背後卻代表著結構性轉變：零售經紀通路、機構流動性和完全受監管的衍生性商品基礎設施的整合。
LedgerX曾與現已破產的FTX集團有著密切聯繫。 FTX倒閉後，邁阿密國際控股公司於2023年收購了該交易所，使其在MIAX旗下獲得新的身分和監管保障。 MIAXdx保留了一項寶貴的優勢：獲得了美國商品期貨交易委員會（CFTC）的指定合約市場和衍生性商品清算機構（DCMO）認證。
如今，另一場變革正在進行中。 MIAX將保留約10%的業務，其餘90%將轉讓給由Robinhood主導的財團。財務條款尚未披露，但其目標顯而易見：這不僅僅是一次收購，而是試圖掌控基於事件的衍生性商品上市、清算和交易的整個生命週期。
這筆交易為何如此重要
雖然 Robinhood 和 Susquehanna 都已涉足預測市場，但它們一直以來都是透過第三方平台運作。 Robinhood 透過 Kalshi 向散戶用戶提供事件合約，而 Susquehanna 則在 Kalshi 擔任做市商。然而，依賴外部交易所存在許多局限性，尤其是在上線靈活性、結算規則和合約擴展方面。
此次收購消除了這些限制。兩家公司不再需要參與他人的市場，而是將擁有自己的基礎設施。 Robinhood 將作為控股方，而 Susquehanna 將作為初始流動性提供者，確保交易所上線後，交易者從一開始就能找到活躍的交易對手。
將面向零售客戶的交易平台與大型機構流動性引擎結合實屬罕見，而且是經過深思熟慮的。此舉旨在使兩家公司都能引領下一階段受監管的預測型產品的發展。
監理作為一種競爭優勢
預測市場一直備受關注，尤其吸引那些希望交易結果而非傳統資產的用戶。然而，美國監管方面的不確定性減緩了其廣泛普及。
MIAXdx改變了格局。憑藉其受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的市場和清算批准，該交易所提供了一條在傳統上僅適用於期貨和選擇權的框架下擴展事件合約的途徑。與受限於狹窄的豁免或合約上限不同，這種新的合作關係擁有監管地位，可以擴展到面向零售和專業用戶的更大規模、更標準化的產品。
這為預測市場帶來了它們歷史上一直缺乏的東西：工業規模的監管穩定性。
2026 年背後的策略佈局
新交易所預計將於2026年開始運營，這一時間安排是經過深思熟慮的。預測市場往往會在政治或經濟不確定性加劇時期吸引更多關注。除了選舉引發的興趣之外，交易者越來越多地使用基於事件的產品來表達他們對經濟數據發布、政策結果、大宗商品價格波動以及宏觀經濟預測的看法。
散戶希望獲得股票和加密貨幣以外的新型投資工具，而機構投資者則在尋求更直接模擬機率的方法。 Robinhood 帶來分銷管道，Susquehanna 帶來流動性，MIAXdx 帶來監管合法性。
它們共同構成了一個能夠將這些產品規模化到遠遠超出小眾實驗範圍的結構。
市場設計的新階段
金融市場一直在穩步向另類資產、部分份額交易和更靈活的合約結構發展。預測市場則將這一發展進程推向了新的高度：交易現實世界結果的機率。
交易者不再只是對價格走勢進行投機，而是能夠對資訊本身進行定價。如果成功，這種模型可能會發展成為更接近即時預測層的工具，應用於金融、政策甚至公共決策領域。
此次收購使 MIAXdx 不僅是 LedgerX 的更名版本，而且成為這種新興的基於事件的金融基礎設施類別的潛在基礎層。
接下來會如何發展？
仍有一些問題懸而未決：
市場將繼續只專注於事件驅動型合約，還是會擴展到加密貨幣相關衍生性商品領域？
監管機構會施加新的限制，還是會像幾十年前對待選擇權一樣，將這些產品合法化？
散戶會把事件市場視為投機工具、避險工具，還是全新的投資方式？
這些問題的答案目前尚不明確。但可以肯定的是，預測市場不再處於金融邊緣。透過此次收購，它們正邁入受監管的主流市場——零售通路、機構流動性和清算基礎設施將整合到一個統一的生態系統中。
這標誌著他們制度化時代的開始。
〈 Robinhood 與 Susquehanna 目標預測市場的洗牌〉這篇文章最早發佈在《 CoinRank 》。
