Chainfeeds 導讀：
ICO 正在迎來新的生命力，而這一次，希望會有更好的設計。
文章來源：
https://x.com/ahboyash/status/1993316749538627729
文章作者：
Ash
觀點：
Ash：ICO（首次代幣發行）本質上是項目直接向用戶出售代幣（換取 ETH 或穩定幣），以便同時啟動資本與社區。其核心理念在於：將所有權更大程度地分配給用戶與建設者，而不僅是私募基金或團隊。優先考慮廣泛分發（讓更多人支持你的協議）、貢獻式所有權、以及以微型社區為網絡增長引擎。當前融資方式的問題包括：1）高 FDV + 小流通：導致解鎖壓力巨大，持有人結構失衡；2）缺乏價格發現：價格發現發生在私募與二級 OTC；真正 TGE 時價格一路下跌；3）散戶成為退出流動性；4）FCFS（先到先得）不公平：搶到的通常是寫腳本的機器人，大多數人被擠掉；5）空投農民橫行：出現工業化的「刷積分」操作。值得關注的平臺：1）HoloLaunch：AI 原生髮行平臺，將代幣銷售與創作者飛輪（Ava/Agent 工具）綁定。除了公共池，質押池和創作者池會將份額分配給積極產出、傳播與項目匹配內容的用戶，讓市場推廣變成參與資產。但 Holoworld 需面對 Solana 注意力被 Pump.fun 等 meme 平臺壟斷的問題，因此必須補貼創作者流入才能維持熱度。2）Kraken：以 MiCA 為先、基於聲譽的公開募資平臺。綜合 Legion Score（鏈上行為、GitHub、社交信譽）來決定分配，減少女巫和刷號。目標是讓 cap table 與真正價值貢獻者對齊。然而鏈上洗交易 / 付費水軍仍可提高分數，破壞「以貢獻為核心」的 USP。3）Coinbase：與 Coinbase 深度綁定的資本形成與發現平臺。賣點包括機構級、合規、分發能力、鏈上透明。民主化准入，合格用戶可與頂級 VC 一起投資，無需成立實體或跨境轉賬，但仍需 KYC、（部分情況）需認證投資人，完全民眾開放尚未實現。Coinbase 的美國背景意味著所有 Echo 發售未來都可能被審視為證券發行。4）Capital Launchpad：結合社交圖譜 + 鏈上相關性的發行平臺（AI 驅動、限制巨鯨與機器人），與原有 Yaps 社交系統聯動，讓研究者獲得優先權（但其中不少是刷互動的機器人）。項目設定條件；用戶申購；團隊基於聲譽 / 一致性分配。但最近 6 個代幣中有 4 個破發，如 Novastro -69%、Everlyn -53%，影響信心。Yaps 算法不公開，刷屏內容仍能爬榜，小賬戶抱怨「yaps 監獄」，透明度不足。【原文為英文】
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