在經歷數週的低迷後，比特幣市場於11月26日迎來強勢反彈，價格突破9萬美元關口，收復週二全部失地。這一突破不僅打破了感恩節前通常疲軟的市場慣例，更在宏觀數據、資金流向與市場結構的共同作用下，展現出多重積極信號。
宏觀經濟數據驅動市場信心
美國最新的就業數據顯示，初請失業金人數降至21.6萬人，創下4月中旬以來的最低水平，顯著提振了投資者信心。儘管PPI報告顯示批發價格因能源和食品成本上漲而小幅上升，但核心PPI的漲幅（2.6%）卻是自2024年7月以來的最小增幅。分析師認為，這份報告可能促使美聯儲在12月考慮再次降息。
摩根大通經濟學家已改變預測，認為美聯儲將於12月啟動降息，推翻了其一週前關於政策制定者將推遲降息至明年1月的判斷。 其研究團隊表示，多位美聯儲重量級官員（特別是紐約聯儲主席威廉姆斯）支持近期降息的表態，促使他們重新評估形勢。
摩根大通目前預計美聯儲將在12月和明年1月分別進行兩次25基點的降息。
在宏觀利好的催化下，比特幣價格當日攀升近4%至9萬美元以上；以太坊（ETH）上漲2%至3,025美元。包括XRP、Solana（SOL）和BNB在內的主要山寨幣也紛紛上漲。整個加密市場總市值達到3.08萬億美元，24小時內反彈近3%，交易量達1390億美元。比特幣的市值佔比回升至56.5%，而以太坊為11.5%。
資金流向逆轉，ETF再顯虹吸效應
ETF資金面呈現顯著改善。
此前，市場一度面臨嚴重的資金流出壓力，甚至打破了歷史記錄。但週三的數據顯示，比特幣ETF吸引了近1.29億美元，以太坊ETF流入超7800萬美元，Solana（SOL）ETF增加5300萬美元，XRP ETF也吸引了3500萬美元。在宏觀信心的推動下，機構資金正重新配置到加密市場。
Coinglass 數據顯示，過去24小時內，加密市場總計爆倉逾2.73億美元，其中空頭頭寸佔據主導（1.97億美元），比特幣以8600萬美元的爆倉量領跑，以太坊和HYPE緊隨其後。
底部特徵逐步顯現？
CryptoQuant 分析師 Abramchart 指出，市場剛剛經歷了本週期以來最大規模的未平倉合約（Open Interest, OI）大幅下降，總量從約450億美元急劇跌至280億美元。這種劇烈收縮不應被解讀為熊市的開始，而更像是市場進行了一次重要的槓桿清洗（多頭擠壓），清除了此前過度擴張的投機性頭寸。這通常被視為市場走向健康、為未來上漲積蓄動能的標誌。
此外，儘管近期市場波動劇烈，比特幣價格仍穩定在ETF的平均成本價79,000美元之上，這表明大型機構資金並未出現有意義的拋售。這為市場提供了重要的心理和資金支撐。
結合近期市場關注的幾個指標，可以看到更深層次的結構性變化：
Puell Multiple 接近週期底部
鏈上分析師 Ali 觀察到，Puell Multiple 指標目前為 0.67，雖然尚未跌破歷史週期底部的關鍵閾值 0.50，但已經非常接近。
歷史數據顯示，自2015年以來，該指標跌破0.50往往預示著比特幣週期的底部。這意味著礦工的銷售壓力可能正在減輕，市場正在進入一個重要的觀察窗口，可能預示著中期底部的到來。
技術面轉向積極
技術分析師 Skew Δ 指出，在 4 小時圖上，比特幣目前呈現出多頭友好的技術結構，多個動量和趨勢指標（50EMA、RSI、Stoch RSI）均指向積極。
88,000 美元是多頭的生命線，而 90,000 美元至 92,000 美元將是確認市場能否開啟更強結構性上漲趨勢的關鍵阻力/爭奪區域。交易者應密切關注價格在這些關鍵位附近的表現。
風險
儘管短期情緒改善，但感恩節期間流動性不足可能放大波動。Wintermute 交易策略師 Jasper De Maere 指出，期權市場顯示，交易員普遍預期比特幣將在85,000-90,000美元區間震盪，押注市場將維持現狀而非出現突破性走勢。
中長期需關注74,000美元的結構性支撐。若周線收盤跌破該位置，可能預示宏觀環境轉弱，進而引發更深調整。目前比特幣較12.6萬美元歷史高點仍下跌近30%，這輪反彈能否真正轉化為可持續的上漲行情，最終還是要看宏觀政策與資金面能否形成持續而有力的支撐。
作者：Seed.eth
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