人們一直擔心Tether要麼沒有坦誠地說明其USDT穩定幣的儲備金，要麼面臨資金不足的迫在眉睫的威脅，這種擔憂由來已久且根深蒂固，以至於加密貨幣行業已經發展出自己獨特的兩個字的輕蔑回應：“Tether FUD”。
經歷了牛市的飆升、熊市的殘酷，以及像薩姆·班克曼-弗裡德、亞歷克斯·馬辛斯基等數十位江湖騙子的來來往往，Tether 的USDT依然保持增長，並按預期運行——與美元掛鉤，隨時可以贖回。與此同時， Tether也成為了全球最賺錢的公司之一，在 2025 年前九個月的盈利超過 100 億美元，與華爾街巨頭高盛和摩根士丹利的盈利水平相當。
不過，當前的熊市（別再說“放眼全局”了，這就是熊市），讓傳統金融界的一些人再次磨起了指甲。
在美國人慶祝感恩節的前一天，趁著交易時段的昏昏欲睡，標普全球將 Tether 的USDT評級從 4 級下調至 5 級，這是其穩定幣穩定性評級體系中的最低級別（沒錯，就是那個評級造假導致全球金融危機的機構，它居然也有穩定幣穩定性評級體系）。
此次評級下調背後，是對 Tether 報告不透明性的常見擔憂，以及一些新情況：比特幣現在佔USDT儲備的 5% 以上——因此，BTC 價格的持續下跌可能導致潛在的抵押不足。
有煙。著火了嗎？
“我們以你們的憎恨為榮，” Tether首席執行官保羅·阿爾多伊諾在標普調整評級後不久說道。阿爾多伊諾注意到評級機構模式此前屢屢失敗，他表示：“任何公司試圖對抗支離破碎的金融體系的重力，都會讓傳統的金融宣傳機器感到擔憂……而Tether卻打造了金融行業第一家資本過剩且沒有有毒儲備的公司。”
他總結道：“ Tether就是一個活生生的例子，證明傳統的金融體系已經千瘡百孔，連那些沒穿衣服的皇帝都開始害怕它了。”
或許是想提供幫助，或許只是想挑釁，知名天使投資人傑森·卡拉卡尼斯週末在 X 論壇上發表了他的建議。
“Tether還有很多問題需要解決，但他們正在接近目標，”卡拉卡尼斯說道。他敦促Tether ：1）出售所有比特幣；2）只持有美國國債；3）聘請兩家美國公司進行審計。
卡拉卡尼斯的帖子迅速引發了比特幣愛好者的強烈反響，普遍認為一家穩定幣/比特幣公司竟然用其相對較少的BTC持有量換取政府債券，這簡直荒謬至極。一些人還指出，卡拉卡尼斯曾在硅谷銀行於2023年3月倒閉時，驚慌失措地要求政府救助所有銀行存款，而硅谷銀行倒閉的部分原因正是由於其持有的美國國債價值暴跌。
好吧。但即便Tether保留了比特幣，傳統的審計流程又該如何進行呢？關於這一點，卡拉卡尼斯後來與知名財經博主Quoth the Raven進行了討論。Quoth the Raven曾長期是黃金的擁躉，但在2024年開始轉向比特幣。
“我入行這麼多年，早就知道，一家公司拒絕接受全面獨立的審計，絕不是因為公司運營完美無瑕，只是忘了安排，”QTR寫道。“我只發現過一個原因，讓一家公司在所有人都要求審計的情況下仍然拒不配合。而這個原因並不正當。”
“市場向來以殘酷無情地吞噬天真者而著稱，”他繼續說道。“[審計]是任何人對發行數百億美元合成美元、支撐整個市場的機構所應要求的最低限度。”
