多年來，挖礦一直是比特幣網絡的支柱。但隨著我們邁入2025年末，整個行業正面臨前所未有的壓力：算力價格暴跌，運營成本上漲，投資回收期延長，傳統的挖礦模式越來越無利可圖。
根據最新報告，這不僅僅是暫時的波動，而是一個根本性的重組階段，在這個階段中，實力較弱的礦業公司將被淘汰，而實力足夠強大的企業將晉升到全新的倉位。
採礦收益下挫——這場遊戲不再“容易”了。
背景網絡算力持續攀升至新高，算力價格已從約 55鎂/PH/s下降約 35鎂/PH/s。這顯著降低了礦工的收入。
與此同時，許多礦機的總成本（電力、人員、運營、維護、財務）仍然維持在約 44鎂/小時/秒。這意味著大量礦機只能勉強收支平衡或略有虧損。
接下來的重大打擊來自硬件方面：
新一代礦機價格更高。
投資回收期超過900-1000天
現金流下降，而債務成本上漲
總而言之，採礦業已不再像前幾個週期那樣是“金礦”了。
小型礦業公司退出市場，併購活動蓬勃發展
隨著收益下降和成本上漲，成本高、管理不善或嚴重依賴債務融資的礦業集團不太可能生存下去。
結果：
許多礦業設施不得不關閉設備以避免損失。
一些企業被迫出售基礎設施並轉移數據中心。
市場出現了一波大規模併購浪潮。
電力成本低、債務管理良好、自動化程度高的大型公司正在逐步主導市場，並在即將到來的減半之前鞏固倉位。
礦工從比特幣轉向人工智能/高性能計算服務
2025-2026 年的一個顯著趨勢是轉向人工智能和高性能計算。
為什麼這是一個好選擇？
人工智能需要大量電力。
高性能計算需要高性能數據中心
礦機的冷卻基礎設施和全天候運行非常適合
計算服務的收益通常比比特幣挖礦的利潤率更穩定。
一位大型礦工Chia，HPC/AI 收入能帶來更穩定的現金流，受大餅價格的影響較小，並且與挖礦難度無關。
這開啟了一個新時代：礦工不再僅僅是“比特幣礦工”，而是成為了數字基礎設施提供商。
越南/東南亞採礦業受到怎樣的影響？
在越南，大型礦場不多，但有大量小型礦場使用老舊的ASIC礦機。這種“基礎清理”階段可能會導致：
小型礦工越來越難以盈利，尤其是那些使用家用電力或沒有明確回報計劃的礦工。
對於越南用戶來說，機會可能在於算力租賃模式、基礎設施投資或新區塊鏈中的節點，而不是運行傳統的ASIC礦機。
越南企業如果利用廉價的電力基礎設施為人工智能/高性能計算提供計算能力，而不是直接挖大餅，就能從中受益。
這是一個“結構性轉折點”，而不僅僅是週期性轉變。
我認為這並非收益的下降，而是採礦業的一次重塑。
值得注意的是：
熬過這一階段的礦工會變得更加強壯。
混合挖礦模式（比特幣+高性能計算+人工智能計算）將成為2026-2030年的主流趨勢。
礦工在 Web3 生態系統中的Vai可能會擴展到：
基礎設施節點
計算類
數據存儲
為彙總/L2提供資源
換句話說，挖礦正在從單一任務行業演變為多任務基礎設施行業，在加密和人工智能領域都發揮著Vai。
如今，採礦業將只由“強者”主導。
如果說 2021-2022 年是所有礦工的黃金時代，那麼 2025 年及以後將只屬於以下群體：
礦工的電力成本很低。
基礎設施符合數據中心標準
財務狀況穩健，債務管理良好
向人工智能/高性能計算過渡的戰略
對於加密投資者來說，現在是時候從基礎設施行業的角度評估挖礦行業了，而不僅僅是將其視為“比特幣印鈔機”。
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文章《比特幣挖礦進入淨化階段》最初發表於CoinMoi 網站。
