2025年11月對加密貨幣市場而言又是一個動盪的月份。在10月份經歷了多次殘酷的清算之後，交易員們原本預期市場會有所回調並趨於穩定，但事與願違，市場出現了劇烈的波動。美國監管方面的舉措加劇了山寨幣的波動，而幾項重要的代幣解鎖事件更是火上澆油。隱私幣在經歷了爆炸式上漲後需求有所下降，但有關受監管的數字銀行的消息卻推動了某些代幣的價格上漲。
總體而言，一個趨勢很明顯：上漲者獲得的加密貨幣收益百分比較為溫和，而下跌者則遭遇了大幅拋售。
漲幅前五名
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11 月份表現最強勁的加密貨幣項目受益於流動性的恢復、積極的監管影響以及日益增長的實際應用主題。這些代幣不僅從 10 月份的下跌中復甦，而且在交易量增加、市場需求增長、基本面強勁以及監管寬鬆的支撐下，展現出強勁的增長勢頭。
Telcoin TEL（80%）
Telcoin加密貨幣項目於 2017 年啟動，其實際應用包括基於移動設備的加密貨幣匯款，使用戶能夠通過電信網絡在全球範圍內收發款項。Telcoin 還構建Telcoin服務，並且在獲得新的監管許可後，計劃推出數字銀行產品。
美國批准數字資產銀行的消息傳出後， Telcoin價格飆升。Telcoin在內布拉斯加州獲得監管部門批准，可以運營加密資產銀行，這極大地推高了其價格。因此，11月份其價格上漲超過80%。
消息吸引了新的買家，流動性增加，導致價格突破多個水平，甚至引發了一波大的技術性上漲。
該項目還計劃推出穩定幣 eUSD，這將使其在匯款方面更具吸引力。這對加密貨幣領域來說無疑是個重磅消息，監管機構對加密貨幣，尤其是銀行產品，一直持非常謹慎的態度，而這一消息也為該項目的未來成功奠定了堅實的基礎。
定量QNT (24%)
目前，Quant 的交易價格接近 97 美元，比 2025 年 11 月初上漲了約 24%。Quant 是一個現實世界資產 (RAW) 代幣化和數字資產基礎設施項目。
Quant 是一個構建名為 Overledger 的區塊鏈無關互操作層的項目。它允許不同的區塊鏈和分佈式賬本相互連接和通信，同時保障各自的安全性和性能。其原生代幣為QNT，用於支付許可費、交易費以及訪問其他 Overledger 服務，為整個生態系統提供動力。該項目於 2018 年啟動，此後一直保持增長勢頭。
該領域正日益受到投資者的青睞，而Quant的互操作性在本月也引起了經驗豐富的加密貨幣愛好者的關注。Quant一直參與央行數字貨幣（CBDC）和銀行基礎設施建設，並被認為是歐洲和英國受監管數字貨幣和代幣化存款的潛在後端解決方案。
QNT近期突破了多個關鍵技術位，這得益於其強勁的基本面。一些交易者甚至將QNT視為對沖風險較高山寨幣的工具，這進一步提升了其吸引力。
MoneroXMR (15%)
本月，Monero(XMR) 上漲了約 15%。Monero是一個注重隱私的加密項目。默認情況下，每筆交易都會隱藏發送方、接收方和金額，使其成為匿名性最高的隱私幣之一。由於其隱蔽性，監管機構一直不太喜歡XMR，其價格增長也一直舉步維艱。許多交易所甚至為了遵守監管規定而將該代幣下架。
Monero)與其他隱私幣一樣，近幾個月來受到投資者的廣泛關注，價格也隨之上漲。成交量強勁的技術突破也支撐了整體上漲勢頭。儘管門羅幣整體走高，但其價格走勢卻經歷了從低位開盤、上漲、下跌，隨後再次上漲的階段。這種區間震盪走勢最終促使其在月底收高。
網絡改進帶來的Optimism，尤其是隱私和安全性的提升，進一步增強了人們對門羅幣基本面的信心。儘管面臨監管機構的諸多挑戰，XMR至今仍保持著在隱私代幣領域的領先地位。
Kaspa KAS (11%)
Kaspa在2025年11月繼續進行網絡改進。該網絡擁有高吞吐量、快速的交易確認時間和blockDAG可擴展性，使其在技術上極具競爭力，吸引了來自不同區塊鏈的投資者。Kaspa的未來計劃包括智能合約、二層工具和DeFi基礎設施，這些都將提升其長期實用性和投資者Optimism。一位BTC巨鯨大量購入Kaspa，這也推動了該代幣價格的上漲。
Kaspa引入了去中心化橋接技術，並獲得了 Dimension 的批准，這提升了其跨鏈實用性，並吸引了市場參與者的關注。隨著主流加密貨幣的復甦， Kaspa等山寨幣也從中受益，價格上漲勢頭強勁。
Kaspa是一種基於工作量證明 (PoW) 的加密貨幣，它使用 GHOSTDAG 共識算法。與傳統的單鏈區塊鏈不同，Kaspa 使用 blockDAG（有向無環圖）。因此，它可以並行生成和確認多個區塊，從而提高速度和吞吐量。除了這些優勢之外，該網絡還提供低手續費的環境。
PAX Gold PAXG (5%)
由加密貨幣支持的加密代幣PAX Gold本月小幅上漲。每個 PAXG 代幣代表一盎司實物黃金的所有權，這些黃金儲存在安全可靠的金庫中。換句話說，對於投資者而言，這才是真正的數字黃金。
PAXG在11月上漲的原因有很多。首先是投資者對避險資產的需求上升。隨著加密貨幣波動性加劇，像PAXG這樣的黃金支持代幣對投資者來說更具吸引力，可以幫助他們保值增值。再加上黃金價格今年表現異常強勁，所有條件都促成了PAXG價格的上漲。代幣化黃金在本月也非常受歡迎，因為它使投資者能夠以數字貨幣的形式輕鬆交易和持有黃金。由於PAXG的交易方式與加密貨幣類似，因此它提供全天候24小時交易，這使得加密貨幣投資者無需繁瑣的手續即可輕鬆持有黃金。
PAXG 是一種基於以太坊區塊鏈的 ERC-20 代幣，因此您可以像持有其他加密代幣一樣持有、交易或轉讓 PAXG，但其背後是真正的黃金，這賦予了它巨大的價值。目前價格超過 4,200 美元。代幣持有者可以選擇將 PAXG 兌換成實物金條或現金。因此，它融合了黃金的穩定性以及數字貨幣的靈活性和流動性。
前五名輸家
另一方面，由於代幣解鎖事件、流動性不足、持續的拋售壓力以及市場預期消退，一些原本表現強勁的項目在11月舉步維艱。這些代幣反映了加密貨幣領域中信心依然低迷、波動性在當月最為劇烈的板塊。有一點很明確：代幣解鎖事件引發了散戶和機構投資者的大規模拋售，導致名單上的多個代幣價格大幅下跌。
Dash DASH (-45%)
Dash 是一種注重隱私的加密貨幣，支持可選隱私設置、快速支付和基於主節點的治理。它是一種數字現金，支持混幣和 CoinJoin 功能，因此具有卓越的隱私保護能力。
本月Dash價格下跌近45%。一段時間後，隨著投資者鎖定收益，資金從一些隱私幣流出，導致價格出現逆轉。Dash的競爭對手門Monero)吸引了更多關注，導致Dash表現不佳，資金外流。Dash的衍生品交易顯示空頭興趣日益濃厚，許多交易員做空Dash，加劇了下跌勢頭。11月初，Dash價格大幅上漲，漲幅超過50%。因此，許多盈利的交易員開始鎖定利潤。儘管Dash是一個穩健的項目，但這種下跌壓力過大，導致其價格暴跌近45%。11月底，Dash的交易價格接近每枚47美元。
Aptos APT （-39%）
Aptos是一個 Layer-1 區塊鏈網絡，專為高速、可擴展和安全的智能合約執行而構建。它擁有並行交易引擎，可以同時執行多筆交易。其原生代幣為APT，為整個生態系統提供動力。
儘管基本面良好且網絡活動有所增加， APT代幣在 2025 年 11 月仍遭遇大幅下跌。導致該代幣貶值的原因有很多。11 月初，市場出現大幅疲軟和拋售，數十億美元的槓桿頭寸被清算，拖累了包括APT代幣在內的許多比特幣價格下跌。該代幣未能突破主要阻力位，下行壓力進一步加大。儘管Aptos上的穩定幣供應量有所增加，但需求和 DeFi 活動卻有所放緩。
近期，代幣發行和解鎖事件導致可用供應量增加。這通常是一個重大的利空事件，而且這次事件更是雪上加霜。結果，該代幣在一個月內下跌了近 40%，這對於任何其他金融市場來說都是災難性的，但對於山寨幣而言，這實際上是正常的。
PepePepe (-32%)
我們通常避免在月度報告中分析“迷因幣”，但本月我們決定將一種meme幣納入分析範圍。Pepe 是一種受網絡流行青蛙meme包啟發而誕生的迷因幣。除了社群和迷因之外，它沒有任何實際用途或功能。儘管如此，它的市值卻高達 20 億美元，甚至高於本次分析中許多穩健且具有實際意義的項目，這表明社群熱度可以賦予任何東西巨大的價值。
由於缺乏基本面支撐， Pepe 的價格極易受到市場趨勢和競爭幣走勢的影響。11 月，大量Pepe持有者將數萬億枚Pepe代幣轉移到交易所，這通常是明顯的拋售壓力信號。諸如 Little Pepe等新興的meme代幣項目湧現，投資者出於害怕錯失良機，紛紛將目光轉向這些新幣種，這進一步加速了資金從Pepe的外流。加密貨幣市場的整體疲軟和避險情緒直接影響了Pepe，因為它缺乏強有力的基本面支撐。
最終， Pepe跌破了所有關鍵支撐位，再加上期貨未平倉合約的下降，我們得到了一股嚴重的下跌動力。
Sui（ Sui %）
Sui下跌了31%，這對任何其他金融資產來說都是一次重大崩盤。SUI是一個面向速度、可擴展性和用戶友好性的Layer-1區塊鏈網絡。Sui採用面向對象的模型，支持並行處理獨立交易，從而實現近乎即時的最終確認和低廉的費用。其智能合約和資產均使用Move編程語言編寫，該語言最初是為Meta項目開發的，旨在實現安全高效的合約邏輯。
大規模代幣解鎖事件是導致Sui代幣價格在一個月內暴跌近三分之一的主要原因。價值約1.46億美元的Sui代幣被解鎖，引發了釋放前的拋售潮。持有Sui的投資者為了避免因供應稀釋而遭受下跌壓力，紛紛拋售，進一步加劇了價格下跌。機構投資者也參與了拋售，交易量比平均水平高出600%以上。
由於加密貨幣市場整體疲軟和大規模清算，這些利空事件被進一步放大。包括Sui在內的許多代幣都受到了衝擊，下跌後買家信心不足，導致該代幣未能迅速反彈。目前，該代幣價格正在回升，可能會重新回到這些劇烈波動之前的峰值，但建議加密貨幣投資者保持謹慎。
Toncoin TON（-30%）和Polygon POL（前身為Matic，-30%）
TON 和 POL 在 11 月份的跌幅幾乎相同，因此我們決定對它們進行分析。這兩個項目都是加密貨幣領域的重要項目，值得加密貨幣投資者和愛好者關注。
Toncoin TON -30%
TON 代幣價格從 2.2 跌至 1.5，在經歷大幅下跌後正艱難復甦。TON 項目最初與 Telegram 相關聯，此後發展迅速，為支付、去中心化應用 (dApp)、去中心化金融 (DeFi)、NFT 和其他加密服務提供快速、低成本的區塊鏈基礎設施。TON 的主要持有公司 TON Strategy Co. 因未經股東批准發行股票以籌集資金進行大規模 TON 收購而受到納斯達克的警告。這引發了大規模的恐慌性拋售，造成了巨大的拋售壓力。大量持倉被強制平倉，加速了下跌趨勢，導致 TON 代幣價值下跌近 30%。
PolygonPOL -30%（前身為Matic）
2024 年 9 月的Polygon 2.0 升級將代幣從Matic遷移到了 POL，此次品牌重塑旨在實現多個目標：降低 gas 費用並增加質押功能、支持驗證者角色、數據可用性付費者、序列器去中心化以及跨鏈收益。換句話說，POL 從單一側鏈轉型為一個完整的多鏈、多層生態系統。
儘管各方努力，POL生態系統在11月仍經歷了放緩，並在此過程中損失了相當可觀的市場份額。Base和Arbitrum等新的二層協議對POL構成了激烈的競爭，並吸引了更多DeFi和NFT投資者。POL的升級引入了2%的年度增發機制，這增加了通脹壓力，被認為會削弱代幣的安全性，並降低了加密貨幣愛好者的需求。由於整體市場情緒低迷，散戶信心下降，POL代幣在整個11月都面臨著巨大的拋售壓力。
