要點總結：
DEX交易量下降、ETP交易量疲軟以及宏觀經濟的不確定性正在給SOL價格帶來壓力，並限制了投資者對多頭頭寸的興趣。
針對競爭性山寨幣推出的新型現貨 ETF 加劇了競爭，但預計政府的刺激措施可能會重新激發對Solana的需求。
Solana 的原生代幣SOL ( SOL ) 週四在觸及 147 美元后受阻，下跌 6%。疲軟的美國就業市場數據和低迷的消費者信心導致投資者風險規避情緒升溫。
交易員擔心SOL可能需要比預期更長的時間才能重回 200 美元大關，尤其是在槓桿交易員在 10 月和 11 月損失慘重之後，而Solana網絡活動也持續下降。
Solana的總鎖定價值（TVL）從兩個月前的133億美元降至108億美元。包括Kamino、Jupiter、Jito和Drift在內的幾個生態系統頂級項目，其存款均下降了20%甚至更多。雪上加霜的是， Solana去中心化交易所（DEX）的交易活動也大幅下滑。
即便如此， Solana仍保持著 TVL（總鎖定價值）第二大網絡的地位。然而，以太坊憑藉 732 億美元的存款依然佔據主導地位。其二層生態系統（包括 Base、 Arbitrum和Polygon）持續吸引著大量資金。 以太坊週三的 Fusaka 升級提升了可擴展性和錢包管理能力，降低了用戶將資金遷移到Solana等競爭網絡的動機。
截至11月30日的一週內， Solana DEX的交易量為192億美元，較四周前的320億美元下降了40%。由於鏈上活動減少，投資者擔心SOL的需求疲軟，這可能導致交易者離開Solana生態系統，尋求更好的投資機會，從而形成潛在的惡性循環。例如，新推出的Layer-1區塊鏈Monad在上線首周的DEX交易量就達到了12億美元。
裁員和消費信貸收緊給SOL情緒帶來壓力。
SOL交易員也對全球職業諮詢公司Challenger, Gray & Christmas的一份報告做出了反應。該報告指出，11月份企業裁員71,321人，這一數字自2008年以來僅出現過兩次。此外，美國多個州檢察長辦公室要求“先買後付”服務提供商提供消費者償還貸款能力的詳細信息，這進一步加劇了消費金融領域的不確定性。
PayPal 的一項調查顯示，一半的購物者計劃在假期期間申請個人貸款，這引發了人們對信貸條件收緊的擔憂。
SOL期貨看漲槓桿的需求依然非常低迷，年化資金費率僅為4%，低於6%的中性水平。這種疲軟的市場情緒部分源於Solana交易所交易產品（ETP）資金流入不足。根據CoinShares 12月1日發佈的報告，同期比特幣、以太坊和XRP ETP的資金流入總額僅為10.6億美元。
其他加密貨幣，例如XRP( XRP )、Litecoin( LTC ) 和Dogecoin( Doge )，近期在美國獲批上市現貨 ETF，對機構資金流動構成新的競爭。預計未來幾個月內， Solana 的其他幾款競爭對手也將獲得現貨 ETF 的批准。
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熊市行情也降低了上市公司發行新股以增加其SOL儲備的可能性。例如，根據CoinGecko的數據，Forward Industries (FWDI US)持有691萬股SOL，目前交易價格低於其初始投資額。如果以低於儲備水平的價格發行股票，將稀釋現有股東對這些持股的索取權。
SOL 能否重回 200 美元很大程度上取決於宏觀經濟不確定性的降低，但SOL的空頭可能會感到意外，因為交易員預計各國政府將採取刺激措施，這可能成為更廣泛的競爭幣上漲所需的催化劑。
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