預測市場龍頭 Polymarket 傳出正建立一個內部造市團隊，可能在市場上直接與用戶對賭。這項策略原意是提升流動性，但卻踏入競爭對手 Kalshi 正面臨的法律與信任爭議，包括利益衝突與賠率操控等中立性問題。同時，巨鯨與專業機構造市商的加入，也正重塑預測市場的權力平衡。
Polymarket 招募內部造市商，與用戶對賭？
彭博社報導指出，Polymarket 正積極招募具專業交易經驗的成員，組建一支「內部做市團隊」，未來將能在平臺上直接掛單、承接市場上冷門或風險較高的部位，補足流動性缺口並穩定市場深度。
此舉讓預測市場平臺從撮合者角色，逐漸靠近賭場化的傳統莊家模式，引發外界高度關注。
2022 年，Polymarket 因違規問題遭裁罰 140 萬美元並被迫退出美國市場，如今重新取得監管許可，再度獲批迴歸落地。
(Polymarket 獲美 CFTC 批准，以中介式合規交易所重返美國市場)
前車之鑑：Kalshi 內部造市遭集體訴訟，利益衝突疑慮浮現
上週，Kalshi 才剛因旗下造市公司 Kalshi Trading 捲入多起訴訟，官方聲稱目的是增加流動性並改善用戶體驗。
據悉，集體訴訟指控其操控市場賠率、讓用戶面對專業機構對手方而處於資訊不對稱的不利位置，認為其模式已偏離中立交易搓合平臺的定位，反而像傳統但未持牌營運的運動博弈公司。
儘管 Kalshi 創辦人 Luana Lopes Lara 反駁此為抹黑，強調內部造市商並沒有獲利，也沒有獲得任何特殊待遇，但爭議仍未平息。
(Kalshi 遭控營運非法博弈平臺、做莊與散戶對賭：合規反成商業路上絆腳石？)
Polymarket 中立性面臨挑戰：巨鯨與做市商能否承接流動性？
Polymarket 市場迅速成長，但據稱一直高度依賴著巨鯨與外部做市商提供流動性。
社群爆料，包括 Wintermute、Jump Trading 等大型做市商的錢包活動被發現與平臺高度重疊，也讓外界擔憂平臺是否會出現少數玩家能引領整體局勢的風險。
然而，更多機構入場，也讓原本主打「群眾智慧」與「真相發現引擎」的 Polymarket 面臨新疑慮：平臺是否仍然是中立的資訊市場，還是正逐漸演變為另一個精算賠率的莊家？
(賭局還是真相？Polymarket 預測市場遭控受操縱，「UMA 巨鯨」掀起信任危機)
預測市場的下一道分水嶺：金融工具還是賭博平臺？
隨著 Polymarket 與 Kalshi 在美國取得監管許可，預測市場正在快速進入主流。然而，做市商角色、平臺是否介入價格形成、特定交易員是否佔有資訊優勢等議題，正在挑戰其群眾智慧的核心主張。
舉例來說，近期又傳出一名 Google 內部人士多次利用內線消息在 Polymarket 上下注， 在 23 次下注贏了 22 次，一天賺取 100 萬美元。
回過頭來，雖然平臺認為做市商能保障市場流動性，使交易更順暢；但若走偏，則可能再次落入監管灰色地帶，並削弱用戶對其真實性的信任。
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