交易員（機構）對當前行情的觀點和預判 BTC 期權 OI（30d sma）再創歷史新高！達到563,242枚BTC的規模。上一輪週期，衍生品市場以期貨永續/交割合約為主，期權市場的權重並不大。 而本輪週期就不一樣了，更多的機構在持有BTC現貨的同時，會利用期權的特殊的槓桿屬性，進行對沖，套利，賣波動，買保護等等。比如，過去只能通過賣現貨來規避風險，現在可以買put就能達到相同目的，也很大程度上減少了現貨的拋壓。 （圖1） 因此，期權市場權利金的方向就代表著交易員們（尤其是機構）對當前行情的預判和態度，非常有參考價值。圖2-圖3分別為8.5w、9w、9.2w 這三個關鍵行權價的期權權利金流向（淨買入/淨賣出）。 （圖2） 圖2：大量買Call；不去用高倍槓桿買OTM（虛值期權），而是買實值期權（ITM）是一種偏保守的做多行為，資金依然願意重倉押多，並且認為未來一段時間BTC大概率保持在8.5w之上，並有機會繼續上行。 （圖3） 圖3：大量賣Put；9w更接近BTC現價，更是市場的重心價格（OI 大、成交大），這是整張圖中幾乎最強的看多行為之一。押注BTC不會跌破 9w，就算跌破，也願意在這裡接貨。因此，可以理解為市場對9w的態度是短期的主要支撐。 （圖4） 圖4：大量買Put + 買Call，市場在為“下一段趨勢”下注；這是一種典型的波動率交易行為，即對方向不確定，但確定波動會放大。此處是市場壓力與支撐交匯處，也是大量Gamma的中點。所以在這裡同時買Call和買Put。 簡單總結： 1、資金一邊用8.5w的實值Call去加槓桿做多，一邊在賣Put收權利金，等於用真金白銀表態：就算有調整，也更傾向把8.5w當成回調買點，而不是新一輪深跌的起點。 2、9w大量賣Put，說明有資金在押注這裡是短期支撐。 3、在現價附近買Call + 買Put同時爆量，說明資金在為下一段大波動做準備。 ---------------------------------------------- 本文由 @Bitget 贊助｜ Bitget VIP，費率更低，福利更狠