隨著以太坊收入下降6 億鎂，BMNR 是否面臨風險？

由於 Layer-2 層保留了大部分價值，以太坊的手續費收入大幅下挫，削弱了 L1 層直接收取手續費的能力。

姨太過去依賴二層擴展進行擴容。但“收入流失”到二層網絡的現象日益嚴重：姨太的收入已從年初的25.2億鎂下降到約6.04億鎂，而BASE僅向一層網絡返還一小部分結算費用。

由於 Layer-2 保留了大部分價值，以太坊的手續費收入正在減弱。

由於 L2 保留了大部分手續費，而只向 L1 返還了一小部分結算費，以太坊的收入從 25.2 億鎂下降到約 6.04 億鎂。

BASE 代幣 [BASE] 凸顯了這一趨勢：其 365 天收入約為 8300 萬鎂，但只有約 8% 作為結算費返還給以太坊，相當於約 670 萬鎂。這種模式在Arbitrum、 Optimism和Polygon項目中普遍存在，隨著時間的推移，削弱了姨太直接收取費用的能力。

收入數據反映了L1鏈上活動的減少。當手續費被限制在L2時，銷燬的姨太數量下降，從而削弱了網絡的下降動力。來源： 代幣 Terminal

如果這種模式持續下去，低 L1 費用和有限的銷燬可能會使姨太處於淨通脹狀態，即使 L2上漲了整體系統吞吐量，也會阻礙上漲行情。

從衍生品市場的角度來看，交易者可以監控 OI/資金和清算集群，從而在BingX上圍繞姨太 /L2 進行定位，結合槓桿策略和基於費用波動性的風險管理，來評估費用和流動性風險。

BitMine (BMNR)上漲了對高投機性以太坊(姨太)的投資。

BMNR 持有 366 萬枚姨太 ，最近又獲得了 38,596 枚姨太，但姨太仍然被限制在 3,200鎂以下；BMNR代幣當日下降9.17%，季度下跌 32%，使得該策略倒向投機。

近日，一個與 BitMine 關聯的錢包在兩天內額外購入了 38,596 枚姨太 。儘管規模巨大， 姨太 的價格幾乎沒有反應，仍然徘徊在 3,200鎂以下。相反，BMNR 受到的衝擊則十分明顯：其收盤價下跌 9.17%，季度下降達到 32%，創下自 2022 年第三季度以來的最差季度表現。數據來源：TradingView (BMNR/USDT)

BMNR表現不佳表明其對姨太的大量押注並未獲得回報。由於L2表現欠佳且銷燬費用較低，姨太維持淨通脹，限制了上漲動力。這給BMNR的市值淨值（mNAV）帶來壓力，上漲了投資組合的風險。

這些發展進一步印證了這樣一種觀點：如果沒有 L2 活動和價值向 L1 轉移速度的顯著改善，BMNR 繼續積累姨太更像是一種投機行為，而不是基於基本現金流的策略。

什麼因素可以改善姨太的前景並下降BMNR的mNAV風險？

姨太需要更強勁的鏈上活動和更高的 L2 費用到 L1 的轉換率來上漲銷燬、提高收入和支撐價格；這可能會下降BMNR 的 mNAV 壓力。

積極信號包括：L2結算向L1結算的上漲；L1和L2的實際交易量均上漲；費用結構改善導致銷燬率上升；以及市場風險情緒的回升。反之，如果L2繼續佔據大部分費用， 姨太將難以恢復下降狀態，而BMNR的市值將面臨持續壓力。

總結

L2 有助於擴展以太坊，但會“流失”來自 L1 的手續費收入。在這種背景，鑑於銷燬率低且姨太價格反應疲軟，BMNR上漲姨太持有量是無效且投機性的。

• Layer-2（基礎層、Arbitrum、Optimism、Polygon）承載了大部分交易價值，導致姨太手續費收入下降。
• BitMine 的 mNAV 面臨壓力；疲軟的 L2 和乏力的姨太價格反應使得權重積累姨太變得越來越具有投機性。

常見問題解答

以太坊的手續費收入為何大幅下降？

由於 L2 保留了大部分費用，只向 L1 返還一小部分結算費用， 姨太收入從年初的 25.2 億鎂下降到約 6.04 億鎂，反映出 L1 活動減少和銷燬率降低。

Base支付的以太坊手續費是多少？

Base 在 365 天內獲得了約 8300 萬鎂的收入，但只有約 8% 返還給了以太坊，即近 670 萬鎂，這表明與 L2 中保留的價值相比，回報很低。

為什麼BitMine的姨太持有策略被認為是投機性的？

BMNR 持有 366 萬枚姨太 ，最近又購入了 38,596 枚姨太 ，但姨太的價格仍然低於 3,200鎂；BMNR代幣當日下降9.17%，季度下跌 32%，而較低的銷燬量削弱了其基本面論點。

BMNR的mNAV面臨哪些風險？

如果 L2 繼續收取費用，而姨太又無法收回收入/銷燬，由於投資組合表現不佳以及對姨太波動的高度敏感性，BMNR 的 mNAV 可能會進一步下降。