- 角色轉變： USDT是基礎，但 CeFi 借貸和實體經濟投資使Tether成為一家綜合性金融機構。
- 結構性影響：大規模信貸發行使Tether成為加密貨幣流動性形成的核心，而不是外圍服務提供商。
- 行業信號：強勁的盈利能力和跨行業擴張表明，穩定幣公司正在成為加密金融與實體經濟之間的關鍵橋樑。
Tether正在從單一用途的穩定幣發行機構轉型為控制流動性、信貸和跨行業資本配置的加密金融中心。
近日，Galaxy Research 研究主管 Alex Thorn 在社交媒體上發表了一篇題為《不要低估Tether》的文章，文中披露了一系列引人注目的數據。Tether 的旗艦穩定幣USDT的流通供應量已超過 1850 億美元，其在加密貨幣市場的中心化金融 (CeFi) 借貸規模也超過 140 億美元，使其成為業內最大的中心化金融 (CeFi) 借貸機構。今年前九個月， Tether還向股東派發了超過 100 億美元的股息。
綜合來看，這些數據點指向一個明確的結論： Tether正在超越其作為“穩定幣發行方”的傳統角色，並逐漸發展成為加密金融體系中一個極具影響力的多功能機構。
業務拓展
長期以來，市場對Tether的認知主要集中在USDT本身——一種與美元掛鉤的穩定幣，用於交易、結算和資本保值。然而，公開信息顯示，Tether的業務範圍已顯著擴展。
除了發行穩定幣之外， Tether近年來已拓展至多個非傳統的加密貨幣相關領域，包括投資農業資產和機器人相關公司。它還直接參與比特幣挖礦業務，並運營高性能計算 (HPC) 數據中心。此外， Tether還在推進人工智能醫療應用（例如 QVAC）以及注重隱私的通信平臺 Keet 的開發。
從行業角度來看，這些舉措不應被視為簡單的“多元化”。相反，它們體現了資產配置和業務結構的積極演進。一方面，此類運營提供了更廣泛的現金流來源；另一方面，它們有助於降低公司受單一加密貨幣市場週期波動的影響。Tether 的發展軌跡展現了一個更廣泛的趨勢，即領先的穩定幣發行商正在向一體化運營實體轉型。
CEFI影響力日益增強
在最新披露的進展中，Tether在中心化金融（CeFi）領域地位的轉變無疑是最為重要的。根據現有數據，其目前的貸款規模超過140億美元，使其成為加密貨幣市場中最大的中心化貸款機構。
經過多個市場週期，DeFi 和 CeFi 之間的功能劃分日益清晰。DeFi 的優勢在於透明度、自動化和基於規則的執行，而 CeFi 則在規模化、定製化和非標準化融資方面保持著明顯的優勢。憑藉穩定的資金基礎和充足的流動性， Tether在該領域建立了強大的競爭地位。
從市場角度來看，Tether 的借貸活動直接影響著加密貨幣流動性的結構。對於交易公司和做市商而言，穩定的中心化金融（CeFi）信貸額度是市場深度的重要來源。對於礦工和某些項目團隊而言，此類融資可以在週期性低迷時期提供關鍵支持。因此，Tether 在中心化金融借貸市場的崛起使其成為影響整體加密貨幣市場流動性的關鍵參與者。
盈利能力成為關注焦點
今年前九個月， Tether向股東派發了超過 100 億美元的股息，這在整個加密貨幣行業中實屬罕見。這一業績反映了兩個關鍵事實：首先，該公司實現了持續且可觀的盈利；其次，其商業模式已發展到相對成熟的階段。
在高利率環境下，穩定幣儲備資產產生的利息收入為Tether提供了穩固的現金流基礎。同時，中心化金融（CeFi）借貸業務和其他投資活動進一步豐富了其收入結構。
對整個行業而言，這挑戰了人們對穩定幣發行作為低利潤基礎設施業務的傳統認知。相反，穩定幣平臺可以發展成為高回報、現金流充裕的金融模式，這也解釋了為什麼穩定幣行業持續吸引著資本和長期關注。
加速跨行業擴張
Tether 在農業、機器人、人工智能醫療保健和以隱私為中心的通信領域的參與，反映了領先的加密機構將區塊鏈衍生資本與傳統行業相結合的更廣泛努力。
從趨勢角度來看，這種跨行業擴張並非孤立現象。隨著加密貨幣行業走出基礎設施建設階段，它必須尋求與實體經濟聯繫更緊密的應用場景。與此同時，傳統行業也在推進數字化、自動化和數據驅動轉型。
在此背景下，擁有雄厚資本和全球運營能力的加密貨幣公司正日益將自身定位為技術與資本之間的中介。Tether 的戰略在某種程度上代表了加密資本融入實體經濟的一種途徑。
監管部門日益關注
當然，Tether規模和影響力的持續擴張也引發了新的行業考量。作為最大的中心化金融（CeFi）貸款機構之一，其日益增長的業務集中度和系統重要性意味著，極端事件可能會對市場穩定產生更廣泛的影響。
此外，隨著其業務多元化和財務特徵的深化，監管審查力度可能會加大。這不僅是Tether面臨的挑戰，也是整個加密金融行業在發展成熟過程中必須面對的結構性問題。
對於穩定幣和中心化金融市場而言，如何平衡效率、創新和風險管理仍將是一個長期問題。
結論
總體而言，Tether 的最新發展表明，它已從單一用途的穩定幣發行機構演變為加密金融體系中的關鍵樞紐。其戰略擴張、貸款規模和盈利能力正日益影響著市場結構和運營動態。
對於業內人士而言，Tether 的意義如今已遠遠超出USDT本身。它代表著一種更廣泛的趨勢：加密金融正在形成越來越類似於傳統金融體系的組織結構。這種演變很可能成為加密行業下一階段最值得關注的主題之一。
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〈 Tether 的角色升級：超越穩定幣的加密金融中心〉這篇文章初步發佈於《 CoinRank 》。
