比特幣已從近期高峰大幅下跌，但最新數據顯示，它仍然比加密貨幣市場的幾乎所有其他領域都表現得更好，這表明在最近的低迷時期，資本行為發生了怎樣的轉變。
比特幣在過去三個月下跌了約 26%，較其接近 126,200 美元的歷史高點下跌了約 30%，目前交易價格略高於 85,000 美元。
儘管價格下跌，但鏈上分析公司Glassnode表示，同期比特幣的表現幾乎優於所有主要加密貨幣板塊。
從人工智慧到meme幣，加密貨幣板塊紛紛下跌，比特幣則展現出相對強勢。
更廣泛的市場環境有助於解釋這種差異。過去三個月，加密貨幣總市值下跌了約 27.5%，略高於比特幣的跌幅。
以太坊跌幅更大，自 9 月中旬以來下跌了約 36%，交易價格跌破 3,000 美元。
其他以敘事為主導的領域表現更差。人工智慧相關代幣下跌了約48%，meme代coin市值下降了約56%，現實世界資產代幣化代幣下跌了約46%。
DeFi 代幣也表現不佳，同期下跌了近 38%。
Glassnode的跨產業表現數據顯示了此次拋售潮的演變過程。 9月下旬，大多數產業的業績都接近中性，顯示資金仍廣泛分散，風險偏好依然穩固。
10月初，市場遭遇劇烈衝擊，幾乎所有板塊都下跌，情況改變了。 Layer 1、Layer 2、人工智慧、遊戲、NFT和meme幣等高貝塔係數板塊跌幅更大，而比特幣跌幅相對較小，起到了一定的避險作用。
10月中旬的復甦嘗試未能取得成效。競爭幣板塊的小幅反彈未能恢復到先前的水平， Glassnode數據顯示，沒有一個板塊恢復到中性表現。
到 10 月下旬和 11 月，損失進一步擴大，業績波動加劇，資金持續撤離而不是輪動。
到11月中旬，多個板塊進入了Glassnode所描述的“投降階段”，Layer 1、DePIN、遊戲、NFT和表情包等領域的跌幅不斷擴大。比特幣和以太坊也出現下跌，但比特幣的跌幅相對較小。
隨著鯨魚擴散，鯊魚聚集速度達到2012年以來的最快水平
到了12月，情況變得更加明朗。儘管比特幣仍處於負值區間，但它仍然是表現最佳的相對資產，而以太坊則繼續落後。
防禦型競爭幣類別（如交易所代幣和質押相關資產）處於中間位置，而投機山寨幣則處於底部。
Glassnode表示，數據顯示比特幣並未出現新的贏家，而是出現了漸進式下跌，隨著流動性收緊，比特幣更有效地保留了資本。
這種相對強勢與BTC份額的動態變化密切相關。今年早些時候，比特幣市場份額穩步上升，峰值接近 65%，與此同時，比特幣價格也出現強勁上漲。
7月中旬左右，市場結構發生了變化，當時主導地位開始下降，資金開始轉向其他加密貨幣。
這種輪動在10 月的去槓桿化事件中被打破，當時強制清算短暫地將資金推回了比特幣。
此後，市場主導地位在 59% 到 61% 之間波動，反映出市場缺乏明確的基準。
比特幣的相對優異表現表明，投資者仍然將BTC視為一種防禦性資產，在其他加密貨幣面臨更大幅度下跌和信心減弱的時期，比特幣可以保住資本。
鏈上定位為故事增添了另一層意義。 Glassnode的數據顯示，持有比特幣數量在 100 到 1000 BTC之間的中型持有者（通常被稱為「鯊魚」）在過去一周內增持了約 54000 BTC ，使其總持有量達到約 357.5 萬BTC。
目前的累積速度是自 2012 年以來最快的，這表明高淨值個人和機構投資者正在積極逢低買入。
同時，長期持有者和所謂的 OG 巨鯨（餘額超過 10,000 BTC）也帶來了拋售壓力。
Glassnode和 Capriole Investments 認為，舊幣種的流通抵消了機構創紀錄的買入，限制了近期上漲空間，並使下行風險成為關注焦點。
