將比特幣 (BTC) 與黃金兌換成黃金的所謂“比特幣黃金比率”已回落至 1 BTC 兌換 20 盎司黃金。考慮到一年前的 2024 年 12 月，該比率還高達 1 BTC 兌換 40 盎司黃金，這意味著 1 BTC 的兌換率已跌至當時的一半。據評估，這並非由於比特幣需求急劇下降，而主要是因為黃金在 2025 年全球價值儲存資產競爭中佔據了壓倒性優勢。
2025年全年，黃金在資產市場表現突出。第四季度金價突破每盎司4000美元（約合592萬韓元），年初至今漲幅高達63%。尤其值得注意的是，這一上漲趨勢是在持續緊縮的貨幣政策環境下出現的，美聯儲直到9月份才首次下調基準利率。雖然以往這種環境不利於黃金等無息資產，但分析師認為，今年的上漲是由需求結構性變化所驅動的。
黃金需求方面也出現了利好趨勢。截至10月底，全球央行淨買入黃金254噸，而今年上半年（1月至6月）全球黃金ETF持倉量增加了397噸。這表明，市場對傳統避險資產的需求再次增強。
另一方面，比特幣也未能避免下半年需求疲軟的趨勢。現貨ETF的管理資產規模（AUM）從1520億美元降至1120億美元，同時，由於長期持有者拋售了超過50萬枚比特幣，供應壓力也隨之增加。
比特幣與黃金比率的下降促使投資者重新審視他們對“價值儲存手段”的看法，而不僅僅侷限於簡單的相對價格比較。鑑於今年央行需求和ETF資金流動等傳統因素主要集中在黃金上，比特幣似乎需要在2026年建立更清晰的市場定位和需求基礎才能重獲市場地位。
🔎 市場分析
2025年，在強勁的需求推動下，儘管利率環境高企，黃金的投資表現仍優於加密貨幣。這一趨勢凸顯了人們對黃金作為主要資產中“價值儲存手段”作用的重新關注。
💡戰略要點
鑑於黃金走強時市場對傳統資產的偏好上升，比特幣等風險資產的上漲潛力可能有限。因此，有必要通過關注黃金ETF和央行購金數據來判斷比特幣需求復甦的時機。
📘 詞彙表
- 比特幣黃金比率：購買 1 個比特幣所需的黃金數量
- 資產管理規模（AUM）：指ETF等金融產品所持有的資產總價值。
黃金ETF：一種與實物黃金價格相關的交易所交易基金。
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