Chainfeeds 導讀：
從崩塌到躍遷，韓國加密市場的重啟與下一輪增長週期。
文章來源：
https://www.techflowpost.com/article/detail_29573.html
文章作者：
JE Labs
觀點：
JE Labs：韓國數字資產市場正經歷其歷史上最重要的一次結構性重置之一。Upbit 的日均交易量從 2024 年 12 月的 90 億美元，下降至 2025 年 11 月的 17.8 億美元，跌幅接近 80%。這一劇烈變化，並非發生在市場供給收縮的背景下，相反，2025 年韓國交易所新上幣數量同比增長了 141%。與此同時，散戶資金明顯轉向股市，在三星電子、SK hynix 等 AI 芯片龍頭推動下，KOSPI 指數年內上漲約 70%。曾經被視為韓國加密市場標誌的泡菜溢價，也從歷史上約 10% 的水平壓縮至不足 2%。這一變化並不意味著資金全面撤離，而更像是投機溢價被系統性擠出，市場正在向更接近全球定價體系的狀態迴歸。核心問題由此浮現：韓國的加密時代是否已經終結，還是正在為下一輪結構性增長完成一次必要的重置。韓國加密市場的降溫並非短期波動，而是一場由監管遲滯、資本管制與投資者疲勞共同推動的結構性調整。穩定幣立法因銀行還是非銀行機構主導發行的爭議被擱置數月，監管真空顯著抑制了機構與 Web2 企業在代幣化和結算層創新上的進展。同時，嚴格的外匯管制限制了海外做市商與機構資金進入，導致流動性長期呈現單向收縮。《外匯交易法》與金融監督院相關指引，使非居民機構難以建立韓元頭寸，也無法提供真正雙邊的做市服務。儘管市場短期承壓，但這種降溫更像是一種建設性的糾偏，而非系統性崩盤。韓國市場正從以情緒和投機驅動的階段，轉向更加關注基礎設施、合規、託管與真實應用價值的成熟週期。值得注意的是，在本土散戶活躍度下降的同時，全球加密巨頭卻在逆週期加碼韓國。2025 年 10 月，Binance 通過收購 Gopax 重返韓國市場，釋放出監管環境正在逐步開放的信號。與此同時，韓國在技術採納速度、穩定幣整合潛力以及機構需求方面仍具備獨特優勢。銀行、金融科技公司和互聯網巨頭正探索穩定幣與鏈上結算，交易所不斷擴展機構託管服務，而比特幣 ETF 的潛在獲批被視為下一階段的關鍵催化劑。整體來看，韓國並未退出加密舞臺，而是在從散戶投機市場轉向以制度、基礎設施和機構參與為核心的數字資產體系。這一重置階段，反而為真正具備產品能力與長期佈局的建設者，提供了重要的戰略入場窗口。
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