鑑於今年出現了諸多利好因素，分析師和投資者質疑為什麼加密貨幣市場沒有進入牛市。
CNBC 加密貨幣撰稿人 Ran Neuner 週二表示：“在某種程度上，我們需要承認加密貨幣市場存在結構性問題。”
他表示，多種有利因素應該會促使加密貨幣市場表現更好，例如流動性增加、美國政府支持加密貨幣、各種交易所交易基金的推出、主要機構和加密貨幣財務公司的購買，以及黃金、白銀和主要股票指數等傳統市場的強勁表現。
然而，加密貨幣市場今年的收盤價將低於年初的水平，總市值較 10 月初創下的 4.4 萬億美元的歷史最高點下跌了 32% 以上，較 1 月 1 日下跌了近 13%。
加密貨幣的兩種可能結果
諾伊納表示，加密貨幣有兩種可能的結果：要麼發現“究竟哪裡出了問題，以及誰在拋售”，要麼出現“史無前例的追趕交易，因為這就是市場的運作方式”。
經濟學家亞當·科貝西表示，“總有一天，當我們回顧過去兩個月看似每天都在發生的加密貨幣大規模清算時，事情的真相將會非常清楚：”
“在槓桿率達到歷史新高的情況下，加密貨幣正在經歷結構性轉變。”
相關報道： Glassnode ：過去三個月，大多數加密貨幣板塊的表現都落後於比特幣。
分析師“PlanB”稱之為“一場史詩般的戰鬥，直到賣方彈盡糧絕”，並解釋說，拋售壓力仍然來自“受 2021 年創傷的老投資者”、關注相對強弱指數的技術投資者，以及那些相信四年週期並認為熊市即將到來的人。
加密寒冬已至。
與此同時，一些分析師確信熊市已經開始。
“比特幣在 2025 年 10 月下旬進入熊市，成為第一個在經濟放緩中定價的主要風險資產，”10x Research 首席執行官 Markus Thielen 告訴Cointelegraph。
“散戶參與在本輪週期中始終未能真正恢復，價值創造仍然集中在比特幣領域，而非擴散至其他風險資產。寒冬不是即將到來，而是已經來臨。”
其實情況並沒有那麼糟糕。
儘管現貨市場表現不佳，但該行業的基本面依然穩固。
“雖然價格可能未達到預期，但今年加密貨幣在結構上取得的進展比以往任何一年都多，”區塊鏈風險投資公司 Pantera 的內容主管 Erik Lowe 週二在一份報告中表示。
與諾伊納一樣，他列舉了今年該行業取得的幾項里程碑式成就，包括美國金融監管機構人員和立場的轉變、美國戰略比特幣儲備和數字資產儲備的建立，以及穩定幣供應量和代幣化 現實世界資產鏈上價值的增加。
“從這個角度來看，我們認為2025年對整個行業來說都是最重要的一年。這一年，我們開始鋪設深層沉箱，以支持持久的長期增長。”
