時間總是猝不及防來過，K 線總是意料之外的波動，這就是 2025 年的註腳，如今我們站在時間的尾巴上，回望過去，展望未來。
即將過去的 2025，加密行業談不上波瀾壯闊，但也抵得過風平浪靜。從年初川普幣掀起的狂歡，到盛夏以太坊的回歸，再到深秋 1011 帶來的血洗，勾勒出了加密市場的起起伏伏。
但拋開這些 K 線上的波動，加密行業總算迎來了它的又一個春天。
1 月，白宮發布行政令，徹底摒棄此前「限制性監管」思路。
3 月，川普推出比特幣儲備計畫，將 20 萬枚罰沒比特幣納入戰略儲備。
4 月，美國司法部解散專項加密執法小組，為合規平台釋放發展空間。
7 月，美國穩定幣法案（GENIUS）正式生效。
8 月，香港《穩定幣條例》正式實施。
這些事件並非孤立存在，而是圍繞「合規」形成清晰的邏輯鏈條：美國的法案重構解決了機構入場的核心顧慮，香港的條例生效則打通了亞洲合規通道。
回顧加密貨幣十餘年發展史，其與監管的關係始終在博弈中演進，而 2025 年全球範圍內密集出台的合規政策，標誌著行業正式告別野蠻生長，步入新的發展期。
因此，如果非要用一個詞來總結加密行業 2025 年的發展，應該是——合規。
而行業合規之後又會去向何方？發展紅利又是否還在？才更值得我們思考。
十年監管變遷：如何從禁止到規範？
過去十年，全球加密監管大致經歷了「排斥禁止，謹慎探索，規範發展」三個階段，監管態度的轉變與行業規模的擴張形成鮮明呼應。
2009 年比特幣誕生之初，去中心化特性使其游離於傳統金融監管體系之外，全球多數地區對這一新興事物保持沉默，少數地區將其視為「投機工具」或「犯罪載體」。
2015 年以前，加密市場規模不足百億美元，全球監管以禁止與警示為主。
國內央行 2013 年發布《關於防範比特幣風險的通知》，明確其非貨幣屬性；俄羅斯 2014 年將加密交易納入非法範疇；美國 SEC 僅將其視為「需警惕的投資工具」。
此時的行業完全處於監管真空，交易多透過三方平台完成，駭客攻擊與詐騙事件頻發。
2017-2022 年，隨著以太坊生態崛起與 DeFi 浪潮爆發，加密市值突破 2 兆美元，監管進入謹慎探索期。
日本成為首個嘗試規範加密交易的國家，2017 年修訂《資金結算法》，為加密交易所發放牌照；瑞士則透過「加密谷」戰略，構建包容型監管框架，允許銀行開展加密託管業務。
美國 SEC 在此階段開始明確監管立場，將部分代幣界定為「證券」，對 ICO 亂象展開整治，但聯邦與州層面監管標準仍存在衝突。
這一時期，亞洲一些地區雖出台禁令，但全球監管共識已開始形成，完全禁止無法遏制技術創新，建立適配的監管體系才是關鍵。
2023 年至今，監管進入規範期，全球加密市場在經歷 FTX 暴雷等風險事件後，行業對合規的需求空前迫切。
歐盟率先發力，2024 年底 MiCA 法案全面生效，成為全球首個統一的加密監管框架；美國 SEC 則調整監管策略，從「泛證券化認定」轉向分類監管；新加坡、阿聯酋等國則透過設立專門監管機構，打造合規沙盒。
這種系統性規範，為 2025 年合規趨勢的爆發奠定了基礎。
為什麼說 2025 是合規突破之年？
時間來到 2025 年，全球加密合規實現質的飛躍，以美國、歐盟為代表的西方市場建立起清晰的法律框架，香港則以穩定幣條例為突破，推動亞洲合規進程加速，形成覆蓋主要經濟體的監管網路。
美國在 2025 年完成了加密監管體系的全面重構，成為全球政策變革的核心。
1 月 23 日，川普政府發布《加強美國在數位金融技術領域領導地位》行政令，撤銷拜登時期的限制性政策，確立「促進創新」的監管基調。
這一行政令直接推動了後續系列法案的落地：7 月 18 日，GENIUS 法案經總統簽署生效，構建起穩定幣的監管體系，聯邦政府負責管理市值超 100 億美元的系統重要性穩定幣發行商，並要求儲備資產 100% 錨定美元。
同期，眾議院通過《數位資產市場清晰法案》，明確了加密資產的分類標準：將比特幣、以太坊等去中心化代幣排除在證券範疇外，對中心化穩定幣和證券型代幣實施差異化監管。
另外，美國的合規突破還體現在戰略層面的創新。
3 月 6 日，川普簽署行政令建立「戰略比特幣儲備」，將司法部罰沒的 20 萬枚比特幣納入國家儲備並實施永久禁售，透過制度性鎖倉強化比特幣稀缺性，這一舉措開創了主權國家配置加密資產的先河。
監管執法方向也同步調整，4 月司法部解散國家加密貨幣執法小組，明確僅打擊嚴重違法活動，不再針對合規交易平台啟動刑事追訴，為行業營造了更寬鬆的發展環境。
歐盟則透過 MiCA 法案的深化實施，構建起全球最嚴格的合規體系。截至 2025 年 11 月，已有 57 家機構獲得了 MiCA 牌照，實現從發行到託管的全鏈條監管。
法案的重點在於，只要在一個歐盟成員國獲得加密資產服務商牌照，即可在全部 27 個成員國合規展業。
這種分類監管模式已顯現成效：泰達（USDT）因未滿足稽核標準被歐盟交易所全面下架，而 Circle 發行的合規穩定幣憑藉儲備公示，占據了歐盟較大的穩定幣市場份額。
更具突破性的是，11 月去中心化借貸協議 Aave 透過愛爾蘭央行審核，成為首個獲得 MiCA 許可的 DeFi 專案，標誌著監管開始覆蓋去中心化生態。
同樣，東方市場的合規進程在 2025 年也實現了關鍵突破，香港穩定幣條例的生效成為重要里程碑。
8 月 1 日，《穩定幣條例》正式實施，明確穩定幣發行商需獲得香港金融管理局（HKMA）的牌照，要求錨定法幣的穩定幣按 1:1 比例配置低風險儲備資產。
這一條例不僅規範了穩定幣發行，更為香港打造亞洲加密金融中心奠定基礎，截至 9 月底，已有 36 家機構提交牌照申請。
從全球範圍看，2025 年的合規趨勢已形成兩大新的特徵：
一是監管框架從「碎片化」走向「統一化」，美國的聯邦級法案與歐盟的 MiCA 構建起跨區域標準。
二是監管範圍從「中心化機構」延伸至「去中心化生態」，DeFi 與 NFT 開始納入規範。
在即將落幕的 2025 年，合規不再是行業發展的「緊箍咒」，而是吸引萬億級資金入場的「通行證」，成為驅動行業走向成熟的核心趨勢。
行業自律：機構助推合規加速落地
當然，監管框架的落地也離不開行業機構的主動踐行，畢竟無人配合的監管只是廢紙一張。
2025 年，以 Coinbase、OKX 為代表的頭部平台，以及 a16z、富達等投資機構，透過合規布局與政策推動，成為連接監管與市場的橋樑，加速了行業合規化進程。
Coinbase 作為美國本土最早合規化的機構，早在 2014 年就拿到了紐約州發放的首批比特幣交易執照（BitLicense），隨後陸續取得了 46 個州 / 地區貨幣傳輸牌照，可在全美 50 州合法運營。
2025 年 Coinbase 為適配 MiCA 法案，其將新總部遷至盧森堡，透過 MiCA 牌照實現歐洲 27 國市場全覆蓋。
Coinbase 今年還斥資數億美元收購 Liquifi 和 Echo 來布局資產發行和公開銷售，以作為未來代幣發行的合規平台，並滿足機構客戶對於合規、高效的數位資產管理工具的需求。
同樣，另一家老牌交易所 OKX 以「全球化牌照布局 + 技術合規」構建起了行業標竿。作為最早啟動合規轉型的交易所之一，早在 2024 年就成為了全球首家獲得阿聯酋完整運營許可證的交易平台，同年還取得了新加坡大型支付機構執照。
在歐洲 MiCA 法案正式生效後，OKX 成為了首批獲得 MiCA 牌照並在歐洲運營的全球交易所。同時，OKX 嚴格進行 KYC/AML，並提供多樣化的合規產品，以適應不同國家 / 地區的監管要求，構建起了全球化合規運營體系，其全球合規團隊和風控規模已超 600 人。
另外，OKX 今年也加大了美國市場的布局，目前已獲得約 47 個州及部分地區的運營許可，並大幅引入美國監管與傳統金融背景的資深人士，如前紐約州金融服務局主管 Linda Lacewell 出任首席法務官，並在上任後重組了 OKX 的法律與合規部門。
而之前飽受合規化困擾的 Binance 則透過牌照補全修復合規形象。經歷此前的監管爭議後，Binance 在 2025 年加速牌照申請，目前已在全球 30 個國家 / 地區獲得合規牌照。
就在最近，Binance 正式獲得阿布達比 ADGM/FSRA 全球性牌照，成為首個在該監管框架下拿下全面許可的交易所，加速其合規布局。
正如 OKX 創辦人兼執行長 Star 所言「我們看到，越來越多的加密公司開始學習如何在監管體系下健康發展」，Binance 創辦人 CZ 也強調，加密貨幣主流採用將是一個緩慢過程，清晰的監管框架是首要前提。
另外，一些投資機構則透過政策遊說與生態建設，推動合規框架的完善。
a16z 在 2025 年投入了上千萬美元推動加密貨幣的合規進程，並參與 GENIUS 法案與《數位資產市場清晰法案》的修訂討論，推動法案納入「保護創新」條款，豁免去中心化協議的部分合規義務。
像富達和貝萊德這樣的金融巨頭則透過發行比特幣現貨 ETF，管理加密資產信託來貼合合規進展，並參與政府和監管機構（如 SEC、CFTC）的討論，推動清晰、可行的監管框架。
正是因為行業這些機構的努力與配合，比特幣才從 2009 年誕生之初的監管真空，到 2017 年 ICO 亂象後的全球警示，再到 2025 年全球協同的合規網路成型，使得加密行業也終於擺脫了「灰色地帶」的標籤。
合規讓 10 兆不再是空想？
無序發展曾是制約加密行業增長的最大瓶頸——FTX 暴雷導致 2022 年市場縮水 70%，監管模糊使傳統機構望而卻步。
2025 年合規框架的完善，正為市場打開新的增長空間。
合規激活了企業級資產配置需求。過去由於監管不確定性，多數企業對加密資產持觀望態度，而 2025 年全球合規框架的明確，推動企業資金加速入場。
據 CoinGecko 統計，2025 年前三季度，全球企業級加密資產配置規模突破 1200 億美元，較 2024 年全年增長 450%。企業的入場不僅帶來增量資金，更提升了加密資產的流動性與穩定性。
而加密 ETF 的爆發式增長成為資金入場的重要通道。在 GENIUS 法案生效後，SEC 放寬了加密 ETF 的審批標準，2025 年共有數十支加密 ETF 獲批上市。
截至 11 月，美國加密 ETF 總管理規模突破 1400 億美元，其中貝萊德比特幣 ETF 的規模達 700 億美元，成為最受歡迎和增長最快的產品。
同時，ETF 的普及使普通投資者無需直接接觸加密交易平台，即可透過傳統券商參與加密市場，極大降低了參與門檻。
合規帶來的不僅是資金增長，更是生態價值的重構。在合規框架下，加密資產的應用場景從投機交易向實體經濟延伸，如沃爾瑪和亞馬遜正探索利用穩定幣完成跨境供應鏈結算，預計結算成本將降低 60%。
這些場景的落地，使加密資產真正融入傳統金融與實體經濟，為 10 兆美元市場目標提供了堅實支撐。
從無監管的野蠻生長，到 2025 年合規框架的全面落地，加密行業用十餘年時間完成了向主流金融的跨越。
但監管的完善不是行業發展的終點，而是「黃金十年」的新起點。
隨著全球合規網路的形成，傳統資本與實體經濟的加速融入，加密市場正從邊緣走向中心，合規將持續作為核心驅動力，推動行業實現從 3 兆到 10 兆的量級突破，重構全球金融價值體系。
儘管目前加密市場仍處於 1011 的恐慌之下，但站在 2026 年的開端，仍在行業建設的我們除了懷抱希望，便是做好當下的每一件事。
因為「生活永遠是，也僅僅是我們現在經歷的這一刻」，就如 17 年前中本聰僅僅是寫好了一份白皮書，卻誕生了一個全新的行業。
