本報告所提及市場、項目、幣種等信息、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。撰文 0xBrooker
BTC日線走勢
BTC本週開於111137.35美元，收於115314.13美元，最低110600.00美元，最高116665.63美元，漲幅3.77%，震幅5.61%，成交量較上週繼續萎縮。
全球市場處於“降息預期再修訂”的最後博弈階段，過去一週BTC價格則在此基礎上受資金流向和產業政策變動而波動。
就業數據整體符合“輕度遇冷”預期，這將9月降息概率推至90%以上，年內降息3次73基點得到越來越多的定價。
在這一預期之下，美元指數、長短端國債在低位徘徊，美股、金價均在周內創出歷史新高。BTC再反彈，Altseason有序推進。市場或在下週美聯儲降息後迎來震盪，但不改中長期上行趨勢。
政策、宏觀金融及經濟數據
本週市場仍然處於“經濟與就業數據溫和走低”和“通脹數據小幅走高”的張力之中。
9月9日，美國勞工部發布2025年非農就業基準變動數值，由預期下修70萬，調整為下修91.1萬。下修幅度超過市場預期，也超過美國財長貝森特在媒體預測的-80萬，這一下修強化了“勞動力市場弱於此前估計”的判斷，對政策預期與風險資產定價有影響。當日納指小幅走高。
9月10日，美國發布8月PPI年率，預期3.3%，發佈值為2.6%。生產者購買指數的下降無疑有助緩解傳導至消費端的壓力，被視作輕度利好。
9月11日，美國發布8月末季調CPI年率為2.9%符合預期，季調後CPI月率為0.4%，高於預期值0.3%。食宿/食品/能源共同推升；核心環比與上月持平，通脹同比小幅抬頭。CPI反彈未超過市場預期，有利於降息，美股和BTC均以上漲回應。
9月12日，密歇根大學發佈數據，一年期通脹率預期初值為4.8%，略超預期的4.7%，消費者信心指數為55.4，低於預期值58，連續兩月下滑，顯示通脹長期預期抬頭。
本週經濟及就業數據整體維繫此前對於“經濟遇冷”和“通脹反彈”並存的判斷，相對而言更偏向“經濟遇冷”，疊加鮑威爾此前“轉向”言論，市場向降息的最樂觀定價進行傾斜。目前FedWatch 9月降息定價100%，其中包括6.6%的50基點定價，年內整體降息幅度達到75基點。
受此影響，美元指數下跌，長端國債收益率微跌。納指、標普500和道瓊斯周漲2.03%、1.59%和0.95%，均創歷史新高。黃金週漲1.12%，創歷史新高。
與納指同步，BTC周漲X%，但並未接近8月創下的歷史高點，原因在於財庫公司收購力度有所縮減，和場內資金向Altcoin流動的趨勢變化。
加密市場
在降息預期提升，幅度上調背景之下，繼上週2.66%反彈之後，本週BTC繼續反彈3.77%，收於115314.13美元。以技術指標看，BTC重新躍上“牛市第一上升趨勢線”和60日均線，扭轉了短期弱勢，中期有走強跡象。
近期對BTC價格上行形成壓制的因素包括財庫公司買力衰減、Spot ETF流入減少和Crypto場內資金向Altcoin流動。本週，情況有所改善。
BTC資金流入流出統計（周）
依eMerge Engine數據，BTC Spot ETF通道本週持續流入高達23.55億，為8月以來最高一週。財庫公司採購為3.17億，仍維持低位。這是本週BTC出現強勁反彈，但仍未創出新高的根本原因。
場內資金從BTC流入ETH的趨勢仍在繼續，本週ETH漲6.93%，逼近歷史高點。與此同時，Altseason正在打開，漲勢從ETH向其他主題強勢幣種擴散，SOL周漲16.19%，HYPE周漲14%，DOGE周漲21.5%。
週期指標
據eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指標為0.375 ，處於上升中繼期。
EMC Labs（湧現實驗室）由加密資產投資人和數據科學家於2023年4月創建。專注區塊鏈產業研究及Crypto二級市場投資，以產業前瞻、洞察及數據挖掘為核心競爭力，致力於以研究和投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業，推動區塊鏈及加密資產為人類帶來福祉。
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