NoLimitGains 指出了一個罕見且重要的趨勢：長期持有比特幣的投資者正在分發代幣，而不是繼續囤積。這些投資者通常代表著堅定的信念。他們往往在市場劇烈波動時仍持有，僅在周期高峰附近才會出售。這種轉變立即引起了市場的關注。鏈上圖表清晰地顯示，近幾個月來，比特幣持續出現淨賣出。
該數據追蹤的是持有超過155天的比特幣。歷史上，這些比特幣在市場不確定時期通常會保持低迷狀態。但在過去三個月裡，這種趨勢發生了改變。長期持有者將大量比特幣重新投放市場。這次拋售恰逢比特幣價格從10月接近12.6萬美元的高點下跌至目前的8.8萬美元左右。這一時間點進一步強化了上述訊號。
休眠供應進入市場
分析師估計，2025年期間，價值近3,000億美元的先前不活躍的比特幣將被轉移。這代表了近幾個週期中規模最大的休眠供應釋放之一。當長期持有者拋售時，市場需要強勁的新需求來消化這些拋售的比特幣。如果沒有這種需求，價格就會承壓。歷史表明，這種動態往往會在中短期內限制比特幣的上漲行情。
長期投資者很少會對市場噪音做出反應，他們更關注結構性變化。他們的拋售行為顯示他們對近期上漲的信心下降，或認為週期已經見頂。一些投資者可能在持有多年後鎖定利潤，而另一些投資者則可能預期未來會出現長期盤整或宏觀經濟壓力。無論如何，他們的行為都發生了顯著變化。
投降還是戰略輪換
此次拋售並不必然導致熊市。在過去的週期中，類似的拋售階段也出現在局部或週期頂部附近。它們通常預示著較長的盤整期，而不是立即崩盤。一旦弱勢投資者消化了拋售，市場最終就會趨於穩定。目前的關鍵變數仍然是來自ETF、機構和全球流動性的需求強度。
比特幣現在進入了一個關鍵階段。它必須證明自己能夠在不破壞結構的情況下吸收長期持有者的供應。如果需求增加，分配可能會帶來健康的輪動。如果需求持續疲軟，價格可能難以重返前期高點。長期持有者的行為定下基調，但後續行動決定方向。
