比特幣 (BTC) 預計將在 2025 年第四季末下跌近 22%，這將是自 2018 年市場崩盤以來表現最差的第四季。
這次暴跌令交易員和分析師都感到不安，因為鏈上訊號、宏觀壓力和投機活動的減弱都表明，全球最大的加密貨幣正處於脆弱階段。
比特幣第四季表現創七年來最差。
Coinglass收集的最新BTC季度收益數據顯示，目前比特幣價格下跌近22%。自2016年以來，這種旗艦加密貨幣通常在第四季度實現上漲，往往利用這段時間從夏季的疲軟中恢復過來，或延續上漲勢頭。
近年來，這一趨勢依然穩固，BTC在 2023 年第四季上漲了近 57%，在 2024 年第四季上漲了近 48%，這得益於現貨 ETF 的Optimism和機構資金的流入。
唯一一次與此類似的第四季疲軟發生在2018年，當時比特幣在持續的熊市中下跌超過42%。雖然目前的下跌幅度較小，但結構類似。根據Coinglass的數據，2025年第一季下跌11.8%，隨後第二季反彈近30%，第三季小幅上漲略高於6%。這種走勢與先前的周期類似，年中反彈未能延續到年底，顯示市場需求疲軟，而非突發衝擊。
第四季跌幅的集中也值得關注。先前幾季的上漲表明，比特幣在2025年的大部分時間裡都能保持相對良好的走勢，但年底的暴跌則預示著市場行為的轉變。歷史上，第四季的這種下跌通常發生在投機興趣消退、新資金難以彌補早期流入的時候，而鏈上數據也印證了這個模式。
截至發稿時，BTC交易價格約為 89,000 美元，過去 24 小時內上漲略超過 1%，但過去兩週下跌超過 2%。近幾週來，比特幣價格走勢持續震盪，過去七天在 85,000 美元至 90,000 美元區間波動。儘管過去一個月上漲了近 6%，但比特幣年化價格仍下跌約 7%，較 10 月初創下的近 126,000 美元的歷史高點下跌了近 29%。
鏈上數據和宏訊號描繪出一幅謹慎的圖景
CryptoQuant 上的市場觀察家普遍認為，第四季的下跌是整體降溫階段的延續，而非突然崩盤。分析師 GugaOnChain 指出，比特幣仍處於熊市，並引用了牛熊週期指標以及 30 日均線和 365 日均線之間的負差值。
鏈上活動也有所減弱，每日交易量從約 46 萬筆下滑至 43.8 萬筆，高活躍地址數下降至約 4.15 萬個，顯示大型交易者的參與度有所下降。
XWIN Research Japan 的進一步分析顯示，比特幣在早期的反彈之後，目前正處於「走走停停」的階段。該公司認為，部分疲軟與全球宏觀經濟環境有關，包括日本央行12月19日將利率上調至0.75%。
儘管這項舉措在意料之中，但未來升息的不確定性依然存在，這抑制了投資者的風險偏好，尤其是與加密貨幣市場相關的日圓交易。
此外，槓桿指標顯示，大部分過度投機已被清除，儘管價格波動，但並未出現實質的重建。 XWIN 也指出，Coinbase Premium 指數已從深度負值水準有所改善，但尚未保持正值，這暗示以美國為主導的強勁現貨需求仍然有限。
