由於流動性減少和年底去風險化導致交易員紛紛離場觀望，比特幣在聖誕節前仍保持區間震盪。據QCP Capital稱， BTC的永續未平倉合約一夜之間減少了 30 億美元，以太坊的永續未平倉ETH減少了 20 億美元，儘管槓桿率降低，但市場仍然容易受到任何方向的劇烈波動的影響。
儘管黃金價格飆升至歷史新高，今年迄今已上漲 67%，但比特幣卻未能突破 85,000 美元支撐位和 93,000 美元阻力位之間的盤整區間，分析師稱之為“七年來最疲軟的年末表現”。
在週五創紀錄的節禮日期權到期日到來之前，市場將出現壓縮，屆時將有價值 237 億美元的約 30 萬份比特幣期權合約以及 44.6 萬份 IBIT 期權合約到期。
據 QCP 稱，這佔 Deribit 總未平倉合約的 50% 以上。
隨著現貨價格企穩，85,000 美元看跌期權的未平倉合約量已從 15,000 張合約降至約 12,000 張合約，而 100,000 美元看漲期權的未平倉合約量則保持在 17,000 張合約左右，這表明儘管信心有限，但市場對聖誕節行情仍抱有Optimism。
年末資金流動加劇波動風險
QCP 觀察到，比特幣風險反轉顯示，與過去 30 天相比，看跌情緒有所緩解，隨著下行倉位減弱，逐漸恢復到 10 月之前的水平。
在 12 月 31 日截止日期之前進行稅損收割可能會加劇短期波動，尤其是加密貨幣投資者可以實現損失並立即重新建立倉位，而無需像股票那樣受到洗售規則的限制。
QCP指出，“假日期間的價格波動歷來傾向於均值迴歸”，並表示聖誕節期間的價格走勢通常會隨著1月份流動性的恢復而減弱，“就像流動性不足的週末價格飆升，一旦市場重新開放，價格往往會回落一樣。 ”
除了期權交易之外， 鏈上數據顯示，多個指標的買盤壓力都在減弱。
CryptoQuant 分析顯示，幣安期貨市場的買入量與成交量之間的背離正在下降，類似於 2021 年的週期結構，當時價格持續上漲，而成交量持續下降，這一趨勢至今尚未恢復。
活躍地址數量也在急劇下降，這表明鏈上場外交易活動和整體市場參與度正在減弱。
比特幣 ETF在三天內錄得 4.618 億美元的資金流出，其中貝萊德的流出額為 1.736 億美元，富達的流出額為 1.703 億美元，年底避險壓力不斷增加。
儘管出現回撤，機構投資者仍保持穩定
儘管從 10 月份的高點回落超過 30%，但美國現貨比特幣 ETF 的持有量下降不到 5%，這表明機構投資者在當前的低迷時期大多仍持有比特幣。
NoOnes 首席執行官 Ray Youssef 告訴Cryptonews：“拋售壓力主要來自槓桿投資者和短期參與者的散戶。”
最新數據顯示，自美國比特幣ETP於2024年1月推出以來，全球加密貨幣ETP已吸引了870億美元的淨流入，這印證了上述觀點。
他補充說，由於對宏觀經濟因素的敏感性增強，比特幣“在2025年的交易方式與數字黃金截然不同”，其上漲現在“與流動性擴張、主權政策清晰度和風險情緒相關，而不僅僅是與貨幣貶值相關”。
VALR 聯合創始人兼首席執行官 Farzam Ehsani 在接受Cryptonews採訪時也指出，“由於季節性疲軟、持續超買以及投資者重新將興趣轉向更為保守的工具（主要是美國政府債券），今年年底仍然是近年來加密貨幣最具挑戰性的時期之一。 ”
他列舉了兩種可能的情況：
- 目前的下跌要麼反映了大型參與者在新一輪增持之前進行的戰略佈局，要麼反映了他們為新一輪增持所做的戰略佈局。
- 受宏觀經濟逆風和美聯儲政策的影響，市場正在經歷更深層次的調整。
復甦時間表將延至2026年
Ledn 首席投資官 John Glover 在接受Cryptonews採訪時表示，預計“價格將持續波動，跌至 71,000 美元至 84,000 美元之間，這將構成第四浪的底部”，之後第五浪也是最後一浪才會開始。
“我的第五波目標價位仍然在 14.5 萬美元到 16 萬美元之間，”他表示，儘管目前的調整“還需要幾個月的時間才能完成”。
Ehsani 認為比特幣在 2026 年第二季度有機會重返 10 萬美元至 12 萬美元的區間，並指出“歷史價格新高最早可能在 2026 年上半年出現”。
值得注意的是，邁克爾·範德波普也觀察到，90,000 美元的阻力“目前還不是一個壞兆頭”，市場顯然希望“ 86,000 美元能夠守住支撐位”，從而提供足夠的動能來挑戰阻力區。
