機構投資者Dai從比特幣和以太坊ETF 中提取。

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機構資金流入比特幣ETF 和以太坊ETF 的動能顯著減弱，數據顯示淨流入已連續六週多為負值，導致加密市場整體流動性收縮。

這一逆轉反映了年底前的下降情緒，因為資產配置者風險更加謹慎，夏季由 ETF 推動的上漲正在逐漸逆轉。

主要內容

流入大餅和姨太ETF 的資金已轉為負值，而且這一趨勢仍在繼續。

數據顯示，自 11 月初以來，比特幣ETF 和以太坊ETF 的淨流入（30 天均線）已轉為負值，且尚未恢復到正值。

根據Glassnode 圖表顯示，兩類 ETF 的 30 天淨流入移動平均值在 11 月初同時跌破零值。此後數週未能恢復，顯示大型投資者的需求正在持續下降，而不僅僅是短期波動。

在2025年的大部分時間裡，ETF活動是流動性的主要來源，尤其是在7月至9月期間，強勁的資金流入支撐了比特幣價格超過11萬鎂，以太坊價格超過4500鎂。然而，從11月開始，這種上升趨勢迅速逆轉，許多交易日都出現了持續的“紅色長條圖”，這是長期資金外流的特徵。

比特幣ETF 今日錄得 1.4219 億鎂的淨提取，顯示短期內提取壓力仍占主導地位。

SoSoValue的每日追蹤數據顯示，美國比特幣ETF今日淨提取1.4219億鎂。這延續了11月和12月以來的提取鏈，進一步印證了機構資金流向「去風險」的趨勢。

比特幣ETF的總淨資產已下降1149.9億鎂，遠低於夏季高峰。這一走勢與現貨價格相符，目前比特幣交易價格約為8,8351鎂，儘管多次次突破9萬鎂大關，但尚未成功。

最大的資金流入發生在10月中旬，但此後，資金流出主導了零星的上漲行情。這通常下降上漲行情的勢頭，因為ETF是2025年周期中重要的供應吸收管道。

儘管以太坊ETF 今天獲得了 8,459 萬鎂的資金流入，但 30 日均線趨勢仍然為負，表明買盤壓力還不足以實現可持續的反轉。

以太坊ETF 今日錄得 8,459 萬鎂的淨流入，但這只是數週數據流出背景下的縮影。由於 30 日均線仍Neo零軸下方，零星的資金流入往往反映的是策略性交易，而非機構投資者的明確回報。

目前以太坊ETF 的總資產管理規模約為 182 億鎂，下降8 月資金強勁流入期間創下的高點。與此同時，姨太的交易價格約為 2976鎂，並隨著 ETF 需求減弱和流動性下降而繼續下降。

鏈上指標和 ETF 都反映出風險偏好正在下降，資產配置者下降權重，夏季資金流入週期幾乎已經完全「釋放」。

「降溫」動力通常與基金在年底進行投資組合再平衡、宏觀經濟流動性條件不利以及 ETF 獲批階段後的狂熱效應不再足以像以前那樣維持資金流入有關。

當前市場環境與歷史機構投資者暫時撤離、等待市場波動趨於穩定後再重新佈局的時期類似。背景Vai將在2025年成為加密的主要流動性管道，資金長期流入不足很容易導致市場橫盤整理或小幅下降。

由於資金持續外流和資產管理規模下降，大餅和姨太的上漲動能有限，可能會橫盤整理，直到 ETF 資金流入改善。

比特幣和以太坊都對ETF資金流入十分敏感，因為這個機制會將機構需求轉化為現貨購買。當資金流出持續，且這兩類產品的資產管理規模（AUM）均出現萎縮時，除非宏觀經濟或政策因素提供強有力的支撐，否則持續上漲的機率通常會降低。

目前數據倒向「降溫」情景，而非結構性下跌。然而，如果ETF仍然是重要的流動性驅動因素，那麼恢復正現金流對於更強勁的復甦至關重要，尤其是在我們即將邁入2026年初之際。

目前的 ETF 資金外流更像是暫時的機構風險下降，而不是市場退出；但要讓大餅和姨太恢復強勁的上漲趨勢，市場可能需要持續的資金鏈才能恢復。

數據顯示，資本配置者在年底前更加謹慎，這是由於投資組合再平衡和流動性狀況不利等因素造成的，導致資金流出在較長一段時間內超過資金流入。

這表明短期內資本提取壓力仍然存在，可能會削弱價格上漲勢頭，尤其是在連續的資金外流和資產管理規模下降下。

這還不夠，因為姨太ETF資金流入的30日均線仍然為負值。如果沒有持續的鏈資金流入，少數幾個孤立的資金流入日通常不足以確認趨勢反轉。

ETF 是一個能夠創造大規模需求的管道，因此資金流入通常會支撐價格，而持續的資金流出往往會由於流動性減弱和購買力下降而導致價格橫盤整理或下降。